ARK Investment, firma venture capital założona przez Cathie Wood, przygotowuje się do najzimniejszej zimy od dłuższego czasu.
Fundusz ARK, sukces w czasach pandemii, który przyniósł Wood światową sławę, zobaczył, że wszystkie akcje, które posiada, spadły do najniższych poziomów. Akcje samego funduszu spadły w tym roku o prawie 63% i wróciły do poziomów z końca 2017 roku.
Wykres przedstawiający cenę ARKK od 2015 do 2022 roku (Źródło: Morningstar)
Według Morningstar Direct strata obserwowana w przypadku akcji ARKK, funduszu Innovation ETF, była największym spadkiem wśród ponad 230 aktywnie handlowanych zdywersyfikowanych funduszy ETF. Dla porównania S&P 500 spadł w tym roku o nieco ponad 14% – łącznie z dywidendami.
Upadek z łaski spółkiARK
Jest kilka czynników, które przyczyniły się do upadku ARK, a jego ekspozycja na kryptowaluty, konkretnie poprzez GBTC i COIN, jest największym z nich.
Fundusz o wartości 7,1 miliarda dolarów posiada około 30 pozycji akcyjnych, z czego największy procent portfela stanowią Zoom, Tesla i Coinbase. ARK odnotował gwałtowny wzrost na początku pandemii w 2020 roku, kiedy Wood skoczył głową w kierunku zorientowanych na wzrost spółek technologicznych i zwiększył ekspozycję funduszu na kryptowaluty.
Strategia Wooda zakłada, że fundusz inwestuje w technologie, które jej zdaniem mają potencjał, aby „zmienić świat”. Ta strategia opłaciła się w ciągu kilku miesięcy inwestowania w nierentowne startupy na wczesnym etapie rozwoju, ponieważ Zoom stał się nazwą domową podczas pandemii, a Tesla odnotowała swój najlepszy rok w historii.
ARK ekspozycja na kryptowaluty
Coinbase również zobaczył, że jego akcje osiągnęły rekordowy poziom w szczytowym momencie pandemii, dzięki czemu ARK jest jednym z najbardziej zyskownych funduszy w tej przestrzeni.
ARK posiada również ogromną pozycję w Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), posiadając ponad 6,15 mln akcji. I choć pozycja ta stanowi mniej niż 0,50% portfela ARK, straty, jakie poniósł GBTC, mocno uderzyły w fundusz.
Spadek Bitcoina z jego wszechczasowego maksimum wynoszącego 69 000 USD wstrząsnął GBTC, powodując, że jego akcje spadły o ponad 76% w ciągu roku. GBTC jest obecnie notowany z ponad 50% dyskontem do swojej NAV, co oznacza, że radzi sobie jeszcze gorzej niż Bitcoin. Coinbase zobaczył, że jego akcje straciły ponad 80% swojej wartości w tym roku, wywierając większą presję na już zmagający się z problemami fundusz.
Wykres przedstawiający cenę akcji Coinbase od kwietnia 2021 do grudnia 2022 (Źródło: Yahoo Finance)
Choć analitycy mogą nie zgadzać się co do tego, jaka dokładnie część portfela Wooda uderzyła w niego najmocniej, to wszyscy zgadzają się, że ARK ma kłopoty. Jon Burckett-St. Laurent, starszy menedżer portfela w Exencial Wealth Advisors, powiedział, że ARK brakuje planu gry w zakresie zarządzania ryzykiem. Fundusz został zbudowany na darmowych pieniądzach z okresu stymulacyjnego i jego istnienie w dużej mierze zależy od nich teraz, powiedział The Wall Street Journal.
Industry perspective
Todd Rosenbluth, szef badań w VettaFi, powiedział Investors.com, że wąsko skoncentrowany, tematyczny ETF Wooda wydaje się być zbyt skoncentrowany dla wielu akcjonariuszy. Jego ekspozycja na kryptowaluty również nie pomaga.
Jednak Cathie Wood nadal odsuwa od siebie obawy dotyczące kondycji funduszu. Wood nie tylko stoi przy swoich inwestycjach, ale także podwaja najbardziej ryzykowne pozycje w swoim portfelu.
W listopadzie ARK dodał 43 miliony dolarów do akcji Coinbase. Inny z funduszy Wooda, ARK Next Generation Internet ETF, zakupił w październiku GBTC o wartości 6 milionów dolarów, znacznie zwiększając swoją ekspozycję na Bitcoina.
Inwestorzy, którzy nadal stoją przy Wood, wszyscy wydają się podzielać jej przekonania.
Od początku roku liczba rachunków posiadających fundusz spadła o około 8%. W połowie listopada łączna liczba rachunków posiadających ARKK osiągnęła swoje roczne minimum.
Dane z Webull Financial LLC pokazały jednak, że klienci w 2022 roku faktycznie dodali gotówkę w ujęciu netto do ARKK. W tym roku do ARK Innovation ETF napłynęło ponad 1,4 mld USD.
Optymizm co do przyszłości
To pokazuje, że inwestorzy pozostają przekonani, że disruptive tech, na którym skupia się Wood, nie doczeka się jeszcze swojego rozkwitu. Gwałtowne straty, jakich doświadczyły wszystkie akcje w portfelu ARK, nie zachwiały zaufaniem inwestorów i większość z nich wydaje się być skłonna do ponoszenia krótkoterminowych strat.
Te krótkoterminowe straty mogą się pogłębić w najbliższych tygodniach. Anthony Denier, dyrektor generalny w Webull, powiedział, że inwestorzy mogą kierować swoje udziały na zbieranie strat podatkowych – praktyka sprzedaży stratnych pozycji przed końcem roku, aby zrealizować straty i odpisać je jako stratę podatkową. Jeśli niektórzy z tych, którzy posiadają ARKK zdecydują się na likwidację, fundusz może zobaczyć, jak jego akcje spadają jeszcze bardziej, Denier powiedział The Wall Street Journal.
