Já se passaram 120 dias desde que o preço do Bitcoin atingiu o seu pico cíclico de 126 000 dólares e, desde então, tem repetido com uma precisão surpreendente o padrão de preços e de tempo do mercado em baixa de 2022, o anterior «mercado em baixa». Mas atenção: esta comparação não se manterá por muito tempo. Conheça a análise de Vincent Ganne.
Uma repetição surpreendente do mercado em baixa de 2022
Já se passaram 120 dias desde que o preço do Bitcoin atingiu o seu pico cíclico de 126 000 dólares e, desde então, tem repetido com uma precisão surpreendente o padrão de preços e de tempo do mercado em baixa de 2022, o anterior «bear market». Mas atenção, esta comparação não vai durar muito tempo.
A queda do BTC é agora de 40% desde o seu recorde histórico na segunda-feira, 6 de outubro passado. Sabemos que, de mercado em baixa para mercado em baixa, esta queda é decrescente, mas sempre foi superior a 70%. Em primeiro lugar, penso que a queda do nosso atual mercado em baixa será mais contida devido à presença institucional massiva em comparação com o passado.
Apesar de tudo, é evidente que o BTC repete a construção técnica e cíclica do ano de 2022, mas o BTC nunca teve o mesmo gráfico que no passado, pelo que a comparação não se manterá por muito mais tempo. O pico do mercado ocorreu 80 semanas após o halving (veja todos os dados no gráfico abaixo) e espera-se que a zona de mínimo se situe por volta das 130 semanas após o halving, ou seja, no próximo mês de setembro. No entanto, vários indicadores de mercado sugerem que o fundo poderá ser atingido antes dessa data, nomeadamente a abordagem relativa e a arbitragem com os metais preciosos.
O rácio BTC/OURO encontra-se numa zona de mínimo significativo
Estes entraram numa fase de queda desde o final da semana passada, um rebentamento da bolha especulativa que se tinha tornado massiva desde o último trimestre de 2025. A análise técnica do rácio BTC/OURO sugere que um mínimo significativo estaria à vista.
Este último entra, de facto, na sua 59.ª semana de mercado em baixa, período que coincidiu com o fim do mercado em baixa do ano de 2022. A isto acrescenta-se uma proporção interessante: a relação BTC/OURO retraceu 80% do seu ciclo de alta anterior, o que correspondeu à proporção do ponto de baixa final do ano de 2022.
Portanto, atenção: torna-se provável, mesmo que o ponto mais baixo do BTC possa ser ainda mais baixo face ao dólar americano, que o bitcoin não repita até ao fim a trajetória do mercado em baixa do ano de 2022.
É essencial compreender esta nuance, uma vez que o contexto macroeconómico e estrutural de 2026 já não tem nada a ver com o de 2022. Na altura, o mercado enfrentava um aperto monetário brutal, a implosão de vários intervenientes importantes do setor das criptomoedas e uma desconfiança generalizada em relação ao risco.
Hoje, apesar de uma correção acentuada, o mercado evolui num ambiente muito mais maduro, com infraestruturas sólidas, uma liquidez institucional profunda e produtos financeiros regulamentados que amortecem as fases de pânico.
Embora o bitcoin continue a inspirar-se no passado em termos cíclicos e temporais, é improvável que reproduza fielmente a intensidade final do mercado em baixa do ano de 2022. O mercado parece caminhar para um fim do mercado em baixa mais precoce, mais contido e estruturalmente diferente. Na minha opinião, a queda máxima deve situar-se entre 60 000 $ e 70 000 $, não mais do que isso.
