Od czasu spadku wartości Bitcoina o prawie 30% od początku października, głównym pytaniem dla inwestorów jest proste: czy obserwujemy koniec cyklu wzrostowego po halvingu, czy też jest to tylko tymczasowa korekta przed nowym szczytem? Oto analiza techniczna Vincenta Ganne’a dotycząca BTC.
Między potwierdzeniem cyklu a sprzecznym sygnałem globalnej płynności
Od czasu spadku kursu Bitcoina o prawie 30% od początku października, główne pytanie inwestorów jest proste: czy obserwujemy koniec hossy po halvingu, czy tylko korektę przed nowym szczytem?
Dwa główne narzędzia analityczne dostarczają jednak przeciwstawnych wniosków: z jednej strony tabela zgodności cykli czasowych wyraźnie sugeruje, że cykl osiągnął już szczyt. Z drugiej strony roczna stopa wzrostu globalnej płynności (M2 YoY) właśnie osiągnęła nowy szczyt, a historycznie rzecz biorąc, Bitcoin systematycznie osiągał nowy szczyt w ciągu dwóch miesięcy od tego sygnału.
Pierwszy wykres, tabela synchronizacji cykli opracowana na podstawie trzech poprzednich halvingów, pokazuje, że średni czas między halvingiem a szczytem następnego cyklu wynosi od 366 do 546 dni.
Jednak w obecnym cyklu szacowana data zakończenia cyklu przypada na około 6 października 2025 r., czyli 534 dni po halvingu… co dokładnie odpowiada obszarowi, w którym Bitcoin osiągnął swój ostatni szczyt, po czym nastąpiło gwałtowne cofnięcie.
Zbieżność jest uderzająca:
- cykl 2024–2025 niemal idealnie pokrywa się z poprzednimi cyklami;
- miary „od poprzedniego szczytu” i „od początku cyklu” również mieszczą się w historycznych przedziałach;
Zatem interpretacja ta jednoznacznie wskazuje, że szczyt cyklu miał miejsce na początku października, a obecny spadek wpisuje się w logikę wejścia w strukturalną bessę.
Główny kontrargument: dynamika globalnej płynności M2
Jednak analiza makroekonomiczna płynności zaprzecza powyższemu wnioskowi. Drugi wykres, pochodzący z Coinglass, pokazuje, że roczna stopa wzrostu globalnego M2 właśnie osiągnęła nowy szczyt, przewyższając poprzednie szczyty od najniższego poziomu w 2022 r.
W każdym z poprzednich przypadków mechanizm był identyczny:
- nowy szczyt M2 YoY,
- a następnie, miesiąc lub dwa później, nowy szczyt Bitcoina.
Korelacja ta nigdy nie została podważona. A co najważniejsze:
- Bitcoin nie osiągnął jeszcze nowego szczytu od czasu ustanowienia nowego rekordu M2,
- wzrost płynności jest jednym z podstawowych czynników wpływających na cenę BTC
Sygnał ten przemawia zatem za powrotem hossy, nawet jeśli rynek spadł o 30%, i sugeruje, że szczyt z października nie był ostatecznym szczytem, ale prawdopodobnie etapem pośrednim przed hossą pod koniec roku.
Wniosek: szczyt… być może, ale niekoniecznie
Cykl koniunkturalny i struktura rynku kryptowalut wskazują na faktyczne osiągnięcie szczytu. Jednak dynamika globalnej płynności M2 sugeruje coś przeciwnego.
Innymi słowy:
- cyklicznie: tak, szczyt idealnie pasuje;
- z makrofinansowego punktu widzenia: nie, nowy szczyt pozostaje prawdopodobny w ciągu najbliższych dwóch miesięcy.
