De huidige intensivering van de ontwikkeling van kasmiddelen van cryptobedrijven roept de voor de hand liggende vraag op of ze aantrekkelijke rendementen kunnen bieden. In deze concurrentiestrijd zou Ethereum een uitstekende keuze kunnen zijn.
Ethereum-kasmiddelen zijn “zeer interessant om in te investeren”
De race om cryptokassen van bedrijven is sinds het begin van het jaar duidelijk geïntensiveerd, met elke dag een reeks aankondigingen over nieuwe kandidaten of aankoopprocedures om de voorraden van beursgenoteerde bedrijven die al in deze dynamiek zitten, op te pompen.
Er zijn twee belangrijke redenen voor deze nieuwe acceptatie van cryptovaluta’s. De eerste is om een stijging van de betreffende aandelen teweeg te brengen door in te spelen op de huidige trend van institutionele openstelling van deze digitale economie. De tweede is om beter te presteren dan de betreffende crypto-activa door de hoeveelheid per aandeel te vergroten.
Een principe dat wordt samengevat in de vorm van een veelvoud van de netto-actiefwaarde (mNAV) – of liquidatiewaarde – en dat nu centraal staat in deze vergelijking om de meest veelbelovende projecten te selecteren. Dit is in ieder geval de methode die Geoffrey Kendrick, analist bij investeringsbank Standard Chartered, heeft gekozen om de kasmiddelen die aan Ethereum zijn toegewezen te beoordelen als “zeer interessant voor beleggers”.
Volgens zijn berekeningen zouden de kasmiddelen van Ethereum-bedrijven momenteel 1,6 % van de hoeveelheid Ether (ETH) in omloop in handen hebben, een bedrag dat wordt voorgesteld als gelijkwaardig aan de Amerikaanse markt voor Ethereum-spot-ETF’s. De vooruitzichten zijn echter helemaal niet hetzelfde.
Ethereum: spot-ETF’s versus bedrijfskasmiddelen
Volgens de analist van Standard Chartered zou de netto-inventariswaarde (NAV) van de Ethereum-sector voor bedrijfskasmiddelen “zich beginnen te normaliseren”. Deze stabilisatie ligt nu boven 1 en zal naar verwachting in de nabije toekomst niet dalen.
Ik zie geen reden waarom de NAV-multiple onder 1 zou dalen, aangezien ik van mening ben dat deze bedrijven arbitragemogelijkheden bieden voor beleggers.
Geoffrey Kendrick
Een realiteit die duidelijk in het nadeel is van de Amerikaanse ETH Ethereum-spotmarkt. Het onvermogen om staking-rendementen – en andere hefboomeffecten die gepaard gaan met gedecentraliseerde financiering (DeFi) – te bieden, vormt namelijk een ernstig concurrentieprobleem ten opzichte van treasuries die al miljoenen dollars aan beloningen binnenhalen.
Volgens Geoffrey Kendrick staat het succes van Ethereum-treasuries nog maar in de kinderschoenen, omdat ze op termijn het equivalent van 10 % van de hoeveelheid Ether (ETH) in omloop zouden kunnen vertegenwoordigen. Het lijkt echter belangrijk om te benadrukken dat de mogelijke opening van de spotmarkt voor Ethereum-ETF’s voor staking deze analyse volledig op zijn kop zou kunnen zetten.
