ビットコインのサイクルのピークはまだ訪れていないのではないか？多くのアナリストが、2025年10月初めに到達した126,000ドルを現在のサイクルの最高値と見なしている一方で、いくつかの指標は、これが単なる中間段階である可能性を示唆している。この仮説を裏付ける主な論点は2つある。1つは、半減期後のサイクルが長期化する傾向、もう1つは、世界経済サイクルの先行指標である銅/金比率（Copper/Gold ratio）に象徴されるマクロ経済の状況だ。以下は、ヴィンセント・ガンによるBTCのテクニカル分析である。
2026年初頭までのサイクル延長説
歴史的に、ビットコインの半減期から測定した各上昇サイクルは、前回よりも長くなっています。2012年のサイクルは半減期から366日後に、2016年のサイクルは526日後に、2020年のサイクルは546日後に終了しました。
この延長傾向は、市場の成熟化を反映しています。ビットコインの価格が上昇し、投資家層が広がるにつれて、価格の動きはより緩やかで構造的になり、ピークに達するまでにさらに長い時間を必要とするようになります。
この論理に従えば、2024年の半減期後に始まった現在のサイクルは、10月6日にまだ終焉を迎えておらず、2026年の第1四半期まで続く可能性がある。
銅/金の比率が示す有望なメッセージ
さらに、マクロ経済面では、この仮説を裏付ける有力な論拠があります。それは、銅/金の比率の動向です。銅/金の比率は、世界経済のサイクルを測る信頼性の高い指標です。産業用金属の代表格である銅は、世界経済の活況を反映し、一方、安全資産である金は、慎重さと安全の追求を反映しています。
この比率が上昇すると、成長の回復とリスク選好の高まりを示しており、これは株式市場や暗号資産市場の強気相場と関連することが多い状況です。逆に、比率が低下すると、景気減速と投資家の防御的な姿勢が反映されます。
しかし、ビットコインの過去最高値（2013年12月、2017年12月、2021年11月）は、銅/金の比率の最高値と一致しています。
現在、この比率は歴史的な低水準にあり、RSIでは強気のダイバージェンスが見られ、今後数ヶ月でトレンドの反転の可能性を示唆しています。このマクロ的なシグナルが確認されれば、ビットコインの最後の大規模な上昇傾向を伴う、あるいはそれに先立つ可能性があり、現在のサイクルを2026年まで延長する可能性があります。’
結論として、2024年の半減期に関連するサイクルのピークがすでに過ぎていると断言するのは時期尚早であると思われます。マクロ経済の状況は、まだサイクルのピークの典型的な特徴を見せておらず、ビットコインのサイクルの内部論理は、半減期から経過した日数という基準に基づいて、サイクルの延長を主張しています。
したがって、2025年末から2026年にかけてピークを迎える、延長されたサイクルというシナリオは、市場の歴史的・構造的な継続性に完全に合致するものです。そうであれば、現在の局面は終わりではなく、中間的な調整段階であると言えます。この仮説は、主要なサポートラインである95,000～100,000ドルが破られない限り、妥当であると言えます。
