10月10日は、暗号通貨の歴史上最も激しい日の一つとして記憶に残るでしょう。清算の津波が市場を襲い、一部のプロジェクトは深刻な困難に陥りました。AptosとBittensorは最も大きな打撃を受けたプロジェクトの一つです。なぜこれほど急激に下落したのでしょうか？彼らの将来は危ぶまれるのでしょうか？
暗号通貨市場にとっての極端な状況
暗号通貨市場は、従来の資産（株式、不動産など）よりもはるかに高いボラティリティが特徴です。投資家はそれを知っています。しかし、最も慎重な投資家でさえ、10月10日には多大な損失を被りました。
これは、暗号通貨の世界でこれまでに見られた中で最大の清算イベントです。FTX の崩壊も、Terra Luna の崩壊も、このような大津波を引き起こしたことはありませんでした。この現象は、非常に示唆的です。ほとんどのプロジェクトは、この極端な変動性の影響を直撃されました。そのうちのいくつかは、徐々に信頼性と投資家の信頼を回復し、立ち直ることができるでしょう。しかし、他のプロジェクトにとっては、すでに手遅れです。下落があまりにも急激だったため、回復は不可能と思われるからです。
この記事では、11月に深刻な影響を受けた2つの暗号通貨を分析します。APTトークンとTAOトークンの下落に寄与した主な要因を明らかにします。
Aptos：-36.6%
Aptos は、規制の圧力により Facebook (Meta) が放棄した暗号通貨プロジェクト Diem の灰から生まれたレイヤー 1 ブロックチェーンです。Move 言語をベースにした Aptos は、超高速のブロックチェーンです。Ethereum ブロックチェーンよりもはるかに低い取引手数料を提供しており、高頻度取引の分野において有用です。
上のグラフが示すように、APTトークンの価格は10月10日の暴落から回復していません。過去30日間で、その価値は約37%下落しました。10月10日の週以降、その下落率は63%に達し、時価総額の3分の2近くを失っています。
ここでは技術的な側面について述べましたが、この急落は、その他のファンダメンタルズやオンチェーン要素によっても説明することができます。
Aptos は、ベンチャーキャピタルによる大規模な資金調達を行っていることから、「VC チェーン」とよく呼ばれています。DropsTab によると、このプロジェクトは 2 回の資金調達ラウンドで 3 億 5000 万ドル以上を調達しました。合計 5 回の資金調達ラウンドのうち、3 回は条件が不透明なままです。
こうした資金調達には見返りがあります。機関投資家は、利益を得る（あるいは損失を最小限に抑える）ために、トークンを売却して投資額を徐々に回収します。
このプロセスは「トークンアンロック」と呼ばれ、トークンにとって重しのような役割を果たします。アンロックによる供給の増加を需要が補えない場合、価格は自動的に下落します。
毎月 1,131 万枚の APT トークンが解放されるため、需要と供給の不均衡はますます拡大しています。
さらに、Aptos ブロックチェーンのオンチェーンデータも、この状況には不利に働いています。
- 10月から11月にかけて、ブロックチェーンによって生成された手数料は32.4%減少しました。
- 同期間、APTトークンの取引量は33.5%以上減少しました。
要約すると、Aptos は激しい乱気流の領域を経験している。トークンは技術的なサポートを突破し、トークンノミクスもオンチェーンの活動も、この傾向を逆転させることは不可能と思われる。
Bittensor (TAO): – 40.2%
2021年11月にローンチしたBittensorは、人工知能（AI）とブロックチェーンを融合したプロジェクトです。Bittensorの参加者（個人、ソフトウェア、機器）は、AIモデル、データ、または計算能力を提供することで、システムに自由に貢献しています。
逆説的に、TAOトークンの価格は10月10日のショックに耐え、翌日には回復さえ見せていました。しかし、11月にはその価値が40％以上も下落しました。現在、週間データでは主要なテクニカルサポートをテストしており、215ドルへの下落前の最後の砦となっています。
この下落を背景として、11月は暗号通貨市場全体が低迷しており、BTCは13％、ETHは17％の下落となっています。特に厳しい状況の中で、プラス成長を維持しているアルトコインはごくわずかです。
しかし、TAOの下落はこれだけが原因ではない。実際、Bittensorは歴史上重要な時期を迎えている。12月12日、Bittensorは初の半減期を迎える。
つまり、毎日発行される TAO の数が 7,200 から 3,600 へと半減するということです。この種のイベントは、一般的に暗号通貨の価値上昇にとって長期的には有益であると考えられていますが（供給量の減少）、Bittensor のエコシステムの成長を阻害する可能性もあります。
実際、ネットワークの参加者（マイナー、バリデーターなど）のインセンティブ（金銭的報酬）は半減します。この問題に関連して、Token Terminalプラットフォームのデータによると、コア開発者の数は夏にかけて70人から20人未満に激減したようです。
もう一つの懸念材料は、TAO の取引量がここ数週間で急減していることです。取引量は 35.6 億ドル（10 月 13 日の週）から 11 月末には 10.1 億ドルへと 72% 減少しました。この減少は、トレーダーの明確な撤退を反映しています。
要約すると、Bittensorは歴史上の重要な岐路に立っている。技術サポートの維持と、半減期後のビジネスモデルの調整の間で、今後数週間はプロジェクトの将来にとって極めて重要となるだろう。
