顧客がビットコイン（BTC）の上昇に賭けながら、下落から部分的に保護されるよう、JPMorganは構造化商品を発売する予定です。BlackRockのIBIT ETFを組み込んだこの新商品について詳しくご紹介します。
JPMorgan、BlackRockのビットコインETFを基盤とした構造化商品を発表
米国証券取引委員会（SEC）に提出した書類の中で、JPMorganは、BlackRockのビットコイン現物ETF「IBIT」を基盤とした新しい構造化商品の仕組みについて詳しく説明しています。
まず、構造化商品について簡単に振り返ってみましょう。これは、株式、商品、その他の資産の価格にエクスポージャーを持ち、特定の条件下で保証されたリターンと下落に対する保護を提供する投資手段です。原資産が一定の限度まで下落した場合、投資家は保護されますが、その見返りとして、当該資産の上昇ポテンシャルを十分に享受できない可能性があります。
この目的のために、ファンドマネージャーはオプションなどの様々な金融商品を利用しますが、構造化商品が投資家に提供する安心感は、通常、高額な手数料を支払うことで得られるものです。
JPMorganの構造化商品自体に関しては、今後数年間のIBITの価格に応じて、様々なシナリオが考えられます。
例えば、2026年12月21日にIBIT ETFの価格が、今後決定される価格以上となった場合、この構造化商品の1口（1,000ドル）は自動的に償還され、16％の利回り、つまり1口あたり160ドルが支払われます。
一方、IBITの1口あたりの価格が目標価格を下回った場合、この構造化商品の口数は2028年まで有効となります。そのため、IBIT の収益を 1.5 倍のレバレッジで上限なく増幅することも、2028 年 12 月 20 日にこれらの「ノート」の満期が到来した時点で 40% 以上の下落に相当する損失を被ることも可能となります。
以下の表は、2026年に自動早期償還が行われなかった場合、初期投資額100ドルでのこの期間における予想パフォーマンスを示しています。
弱気相場が目前に迫っている場合、JPMorgan はここで BTC 価格の過去のサイクルを参考としていることがわかります。その理由は、次回の半減期は 2028 年 4 月 10 日と推定されており、その時点で再び強気相場になる可能性があるからです。
木曜日に発表されたレポートの中で、JPモルガンのアナリストたちは、ビットコインの制度化について次のように指摘している。
暗号通貨セクターは、ベンチャーキャピタル型のエコシステムから離れ、小売投機ではなく機関投資家の流動性によって支えられた、従来の取引可能なマクロ経済資産クラスに近づきつつあります。
さらに、同報告書は、長期的な目標株価を24万ドルと推定し、BTCを「今後数年にわたり高い成長の可能性を秘めた投資対象」と評価している。
