米国の非常に高額な訴訟ビジネスが、ブロックチェーン技術の驚異に出会った
カリフォルニア州の郡を相手取った10億ドルの訴訟に巻き込まれた麻の栽培者Apothioのケースは、初期訴訟オファー（ILO）にスポットライトを当てました。
ブロックチェーンの世界では目新しいものではありませんが、ILOは、非常に根強く、非常に高額な問題である訴訟の解決策として採用された場合、この技術が持つ可能性を示しています。
Apothio and the problem with litigation funding
カリフォルニア州に拠点を置く垂直統合型のヘンプビジネスを展開するApothio LLCは、米国の訴訟ビジネスに革命を起こす可能性を秘めた訴訟の主役です。
同社は2020年4月、出身地であるカーン郡とカーン郡の保安官事務所を相手に、10億ドル相当の麻の収穫物を破壊したとして訴訟を起こした。同社は、政府機関による個人資産の卸売破壊としては米国史上最大の被害を被ったと主張し、10億ドル相当の損害賠償を求めて郡を訴えている。
しかし、非常に貴重な作物であるにもかかわらず、同社は資金繰りに窮しており、これから着手する非常に高額な訴訟手続きの資金繰りに苦労していました。
2021年10月以降、同社は、裁判所から受け取る最終的な回収額の一部と引き換えに、訴訟資金を一般から調達しようとしています。このように、特に米国では、このような訴訟に数百万ドルの費用がかかることもあるため、訴訟資金調達は何も目新しいものではありません。訴訟資金提供者は、訴訟が解決した場合には投資額の何倍かを受け取りますが、訴訟が却下された場合には何も得られません。
Business Insiderによると、訴訟ファンドの分野はここ数年で大きく成長しており、2019年から2020年にかけて、上場企業や民間の資産運用会社が合わせて20億ドル以上を訴訟当事者に投資しているという。
米国の大手訴訟ファンドであるLexShares社は、2014年以降、103件の訴訟に投資しています。これまでに解決した43件のうち、70％が勝訴し、投資家に年率リターンの中央値52％を提供しています。
ただし、訴訟出資は認定投資家のみに限定されており、すべての投資家は米国証券取引委員会の厳格な認定基準を満たさなければなりません。訴訟資金調達という潜在的な利益をもたらすビジネスから多くの小口投資家が除外されるだけでなく、原告が資金調達を求めることができる投資家の数も大幅に減少してしまいます。
Apothio社は、カリフォルニア州の郡に対する訴訟の資金を調達するために、クラウドファンディングを利用しました。しかし、認定された少数の投資家を対象とするのではなく、より分散化された方法である「訴訟オファー」を採用することにしました。
この言葉は、Apothio社の弁護士であるRoche Freedman氏によって作られたものです。Roche Freedman氏は、Craig Wright氏との裁判で物議を醸したDavid Kleiman氏の遺族の代理人として知られています。同事務所は業界のパイオニアであり、暗号通貨やブロックチェーン技術を取り巻く曖昧な規制を乗り切った経験があります。
Roche Freedmanは、クラウドファンディングサイトのRepublicと協力して、2021年10月にApothioの500万ドルの公募を開始しました。先週、あるファミリーオフィスが15万ドルを拠出したことで、その最低資金調達目標が達成されました。これまでに151人の投資家が344,000ドル以上を訴訟に拠出しています。
RyvalでアポチオのILOの成功を再現する
Apothioへの関心の高さと、そのILOの成功はすぐに話題になり、Roche Freedmanは独自のILOプラットフォームの立ち上げという、かなり野心的な試みに着手することになりました。
Roche Freedman社のパートナーであるKyle Roche氏によると、様々なテクノロジーやファイナンスのパートナーと協力して、初回訴訟のためのマーケットプレイスであるRyvalの立ち上げを進めているとのことです。
「GoFundMeと同じくらい基本的なものです」とロッシュはBusiness Insiderに語っています。
Avalancheブロックチェーン上で立ち上げられたマーケットプレイスは、訴訟提供物をトークン化し、ユーザーがそのトークンを取引できるようにする。すべての提供物は証券取引委員会（SEC）に登録され、投資家はわずか100ドルで訴訟を購入することができます。認定された投資家はすぐにトークンを取引することができますが、適切な認定を受けていない投資家は1年間のロックアップ期間が必要になるとRocheは述べています。
「我々の目標は、プラットフォームの準備が整ったら、比較的早く5～10のILOを追加することです」と述べ、ロシュ・フリードマンはそれらのケースのほとんどには関与しないだろうと付け加えました。
それにもかかわらず、同法律事務所は現在、Avalancheを開発したAva Labs社や、OpenDealが運営するクラウドファンディングサイトのRepublic社と連携している。
アポチオのケースが成功したことで、ILOの欠点も明らかになった。Roche社は、今回の募集の参加者から多くのフィードバックを得て、Ryvalに新しい機能やオプションを盛り込む予定だという。
すなわち、ほとんどの参加者は、多額の回収があった場合に、より多くのアップサイドを可能にするモデルを希望していると述べています。現在のApotio社のモデルでは、投資家は1ドルの投資に対して1ILOトークンを付与され、これは1年間ロックされたままとなります。事件が解決した場合、トークンが発行されてから事件が解決するまでの経過時間に応じて、200%から350%の範囲でリターンが得られます。
Rocheによると、今後のILOではより大きなリターンを得られるモデルを提供する方法を検討しており、さらには、事件が早期に却下された場合に投資家が資金の一部を取り戻せるようにすることも検討しているという。
ILOは暗号の世界でもかなり新しい商品であるため、Ryvalは米国の法制度に関する教育を充実させることに重点を置き、米国の弁護士が使用している分析ツールの一部を紹介します。これらには、訴訟結果に関する統計が含まれており、投資家が各訴訟のリスクを評価するのに役立つだろうとRoche氏は述べています。
3)法制度教育。ILOは根本的に新しい商品であり、投資を希望する人の多くは、アメリカの訴訟の手続き的・実質的な要素について学びたいと表明しています。弁護士として、もっと学びたいというこの熱意はエキサイティングです！
– Kyle Roche (@KyleWRoche) 2022年1月4日
Ava Labsの創設者であるKevin Sekniqi氏は、ILOは修復を求める個人にとっても、ほとんどの高パフォーマンス資産クラスから締め出されがちな個人投資家にとっても画期的なものであると述べています
「他の投資とは根本的に異なるものであり、ILOの創設は、数十億ドル規模の金融商品の民主化にブロックチェーン技術が初めて利用されることを意味します」
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ILOが実際に使えるアセットクラスになるかどうかはまだわかりません。しかし、市場規模や商品と市場の適合性を考えれば、ILOは成功する可能性を秘めています。ILOが成功すれば、真に有用なブロックチェーンの統合の完璧な例となるでしょう。この技術は、問題を探すためのソリューションではなく、伝統的な金融の世界を新しい時代に導く非常に効率的な方法であることを示しています。
