アルゴの倒産の可能性に関する噂が広がり続ける中、同社のトラブルの原因について、より多くの情報が解明されつつあります。
米国を拠点とするビットコインマイニング企業は、キャッシュフローをプラスに保つのに苦労し、今年後半に株価が急落しました。10月、アルゴは流動性を改善するはずだった2700万ドルの戦略的投資を確保することに失敗した。
当時、同社は現金問題の解決策を探し続けているとしながらも、問題解決に失敗する可能性があると指摘していた。12月初旬、アルゴは偶然にも破産の申立てを明らかにした。
アルゴの関係者向けの特別なお知らせのスクリーンショットが流出し、同社が破産申請の準備を進めている可能性があると報じられたのだ。
最近の報道によると、アルゴは今年初めに固定価格買取制度を確保できなかったことが、問題の原因である可能性があるという。
Hashrate IndexのリサーチアナリストであるJaran Mellerud氏は、アルゴが1kWhあたり0.02ドルの価格で電気を利用できると述べていたことを指摘する。この数字は、2022年3月の投資家向けプレゼンテーションで共有されたとされる
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これは2022年3月のアルゴの投資家向けプレゼンテーションからです。1kWhあたり0.02ドルだった電気料金の表記が、1kWhあたり0.06ドルに伸びています。pic.twitter.com/dcObBxAj1n
– Jaran Mellerud (@JMellerud) December 12, 2022
しかし、アルゴの11月の生産報告書を分析すると、同社が支払う電力価格は、実際には1kWhあたり0.06ドルであることがわかった。実際の電力は、アルゴの報告された生産マージン29%から導き出されています。
2022年にアルゴが支払った1kWhあたりの推定電力価格と実際の電力価格を示すチャート（出典：Jaran Mellerud）
電気料金の3倍増は、生産コストの大幅な上昇につながった。それによると、アルゴが1BTCを採掘する際の電気代は約12,400ドル。同社が投資家向けピッチで述べたように1kWhあたり0.02ドルを支払った場合、1BTCの採掘コストは約4,000ドルとなる
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電気料金を1kWhあたり0.02ドルから0.06ドルに引き上げると、生産コストの大幅な上昇につながります。
アルゴが1BTCを採掘する際の電気代は12.4kドルです。1kWhあたり0.02ドルを支払っていれば4kドルで済む。pic.twitter.com/Vm4vhHs1eH
– Jaran Mellerud (@JMellerud) December 12, 2022
アルゴの採掘作業の大部分はテキサス州にあります。テキサス州の電力網を運営するERCOT（Electric Reliability Council of Texas）は、夏の初めから電力価格が高騰している。このため、アルゴが投資家にアピールした1kWhあたり0.02ドルの価格は短命に終わった。
ビットコインの採掘業者は、固定価格の電力購入契約（PPA）を確保することが知られている。これは、エネルギーの買い手と売り手の間で、1キロワットのエネルギーに対して固定価格を保証する契約である。この契約により、ビットコイン採掘業者は、生産コストから最大の変動要因を取り除くことができ、切望されていた価格の安定を得ることができます。
現在、Argoはテキサス州に拡大する際に固定価格のPPAを確保することに失敗し、電力価格が上昇し始めたときに巨額の損失を経験したようです
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