Angesichts der sich verstärkenden Abwärtsdynamik bei BTC fragen sich viele, wie tief der Kurs wohl noch fallen wird. Unser Augenmerk richtet sich auf einen Bereich zwischen 55.000 $ und 40.000 $, was einem potenziellen Rückgang von –56 % bis –68 % gegenüber dem ATH vom Oktober 2025 entspricht.
Bitcoin ist tot, es lebe Bitcoin!
Der BTC-Kurs stürzt unter die Unterstützung bei 85.000 $ und bestätigt damit das „Dead-Cat-Bounce“-Szenario, das wir in unseren früheren Analysen befürchtet hatten.
Das Risiko, dass sich im Laufe des Jahres 2026 ein anhaltender Abwärtstrend einstellt, ist nun sehr hoch, da der Markt in eine fortgeschrittene Phase seines Bärenmarktes eintritt.
Welche Preisbereiche könnten in diesem Zusammenhang als Boden für diesen neuen Abwärtszyklus dienen? Wie tief könnte der BTC-Kurs noch fallen? Die On-Chain-Daten liefern uns einige Anhaltspunkte.
Abbildung 1: Täglicher BTC-Kurs
Wendepunkt
Um die aktuelle Marktsituation besser zu verstehen, wollen wir die langfristige Position von BTC bewerten. Dazu beobachten wir weiterhin den Prozentsatz des Angebots im Gewinnbereich sowie dessen vierjähriges und kumuliertes Durchschnittswert.
Diese Kennzahl misst die Rentabilität des im Umlauf befindlichen Angebots, um einzuschätzen, ob sich der Markt im überkauften, überverkauften oder im Gleichgewicht befindlichen Bereich befindet. Der Vierjahres- und der kumulierte Durchschnitt dienen als Referenzschwellenwerte, um bullische und bärische Marktbedingungen zu unterscheiden.
Die Korrektur Ende 2025 ließ diesen Indikator unter diese beiden Schwellenwerte fallen, die auf etwa 75 % geschätzt werden. Historisch gesehen verlässt der BTC-Markt eine Haussephase, wenn weniger als drei von vier Bitcoins mit Gewinn gehalten werden. Die Ablehnung dieser Schwelle in den folgenden Wochen hat somit die Glaubwürdigkeit des „Dead-Cat-Bounce“-Szenarios untermauert.
In jüngerer Zeit ist der Indikator unter seine statistischen Tiefstschwellen (grün) gefallen, was den Eintritt in verschlechterte Marktbedingungen signalisiert, in denen die sinkende Rentabilität die Anleger nach und nach zur Kapitulation zwingt. Eine solche Phase geht oft mit dem Entstehen der besten langfristigen Kaufgelegenheiten einher.
Abbildung 2: Prozentsatz des BTC-Angebots mit Gewinn
Wendet man denselben Analyserahmen auf das MVRV-Verhältnis an, das die durchschnittliche latente Rentabilität der im Umlauf befindlichen BTCs abschätzt, ergibt sich ein etwas anderes Bild.
Obwohl Mitte Januar ein Abfallen unter die Durchschnittswerte zu verzeichnen war, hat der Indikator seine statistischen Tiefststände noch nicht erreicht. Historisch gesehen werden diese Niveaus in der Regel in der Endphase eines Bärenmarkts erreicht, was noch mehrere Monate in Anspruch nehmen könnte.
Zusammenfassend lässt sich sagen: Auch wenn der BTC-Markt nach dem Bullenmarktzyklus von 2023–2025 offenbar in eine Bärenmarktphase eintritt, ist es noch verfrüht zu behaupten, dass die Kurskorrekturen abgeschlossen sind.
Abbildung 3: MVRV-Ratio von BTC
Schließlich ist, ähnlich wie beim Prozentsatz des Angebots mit Gewinn, das SOPR-Verhältnis von BTC unter seine statistischen Tiefststände (grün) gefallen, was darauf hindeutet, dass der jüngste Verlust der 85.000-Dollar-Unterstützung eine erhebliche Verlustrealisierung ausgelöst hat. Es scheint, als habe in der vergangenen Woche eine lokale Kapitulation stattgefunden, bei der Anleger den Schlag verkrafteten, indem sie ihre Bestände liquidierten.
Das Ausmaß der realisierten Verluste bleibt jedoch begrenzt im Vergleich zu den extremen Kapitulationen, die in den Endphasen früherer Bärenmärkte (Dezember 2018 und November 2022) zu beobachten waren. Dies deutet darauf hin, dass sich in den kommenden Wochen oder Monaten noch bedeutende Kaufgelegenheiten ergeben könnten.
Abbildung 4: SOPR-Verhältnis von BTC
Der BTC-Momentum-Oszillator fasst Daten zur Rentabilität des Angebots, zum Anlegerverhalten sowie zu Gewinn- und Verlustrealisierungen zusammen, um ein synthetisches Signal zu erzeugen.
Derzeit zeigt er bärische statistische Signale an, was auf ein verschlechtertes Umfeld hindeutet, in dem Kurskorrekturen die Anleger nach und nach zur Kapitulation veranlassen. Dennoch hat das bärische Momentum seinen Höhepunkt noch nicht erreicht, da die durchschnittliche Rentabilitätsschwelle des Marktes auf einem niedrigeren Niveau liegt.
Abbildung 5: BTC-Momentum-Oszillator
Chancenbereiche
Nach dem Durchbrechen seiner On-Chain-Widerstände tritt der BTC in die fortgeschrittene Phase seines Bärenzyklus ein. Historisch gesehen führte diese Art von Konstellation zu einem Preisanstieg in Richtung zweier Schlüsselwerte:
- des realisierten Preises, der den durchschnittlichen Anschaffungskosten der im Umlauf befindlichen BTC entspricht;
- dem Gleichgewichtspreis, der diese latente Rentabilität mit dem Alter des Angebots gewichtet.
In früheren Zyklen wurden die Tiefststände unterhalb dieser beiden Niveaus erreicht, als es zu einer endgültigen Kapitulation kam, die zu einem allmählichen Nachlassen des Verkaufsdrucks führte. Diese Schwellenwerte liegen derzeit in einem Bereich zwischen 55.000 $ und 40.000 $, was einem potenziellen Rückgang von –56 % bis –68 % seit dem ATH im Oktober 2025 entspricht.
Abbildung 6: Realisierter Preis, All-Time-Highs (ATH), Fair Value und Gleichgewichtspreis von BTC
Durch die Kombination des realisierten Kurses und seiner kurz- und langfristigen Varianten lassen sich die typischen Phasen der Bildung eines Bärenmarkt-Tiefs identifizieren:
- Der BTC-Kurs fällt unter alle seine realisierten Kurse, was auf einen allgemeinen Druck auf alle Anlegergruppen hindeutet;
- Der realisierte Preis der kurzfristigen Anleger fällt unter den der langfristigen Anleger, was darauf hindeutet, dass neue Marktteilnehmer zu einem niedrigeren Preis kaufen als die erfahrensten Akteure;
- Der Spotpreis steigt wieder über den realisierten Preis, wodurch die kurzfristige Rentabilität einen neuen Wachstumszyklus stützen kann.
Ein Zeitfenster von einigen Wochen bildet sich in der Regel, wenn sich die Phasen 1 und 2 überschneiden. Es beschreibt eine schrittweise Rückkehr zum Gleichgewicht nach der endgültigen Kapitulation.
Derzeit ist der BTC-Markt noch weit von diesen Bedingungen entfernt, deren Eintreten mehrere Monate in Anspruch nehmen könnte. Da frühere Bärenzyklen im Durchschnitt ein Jahr dauerten, könnte diese Phase ab Oktober 2026 eintreten.
Abbildung 7: Durchschnittlicher Realisierungspreis von LTH und STH für BTC
Zusammenfassung dieser On-Chain-Analyse zu Bitcoin (BTC)
BTC bestätigt sein „Dead-Cat-Bounce“-Szenario und bewegt sich auf die fortgeschrittene Phase seines Bärenzyklus zu, die auf den Bullenmarkt von 2023–2025 folgt. Diese Dynamik markiert den Eintritt in verschlechterte Marktbedingungen, in denen die sinkende Rentabilität die Anleger nach und nach zur Kapitulation zwingt.
Das Ausmaß der kürzlich realisierten Verluste bleibt jedoch im Vergleich zu denen, die in den Endphasen früherer Bärenmärkte (Dezember 2018 und Dezember 2022) beobachtet wurden, begrenzt. Dies deutet darauf hin, dass sich in den kommenden Wochen und Monaten noch bedeutende Kaufgelegenheiten ergeben könnten.
Historisch gesehen wurden die Tiefpunkte der Bärenmärkte unterhalb des realisierten Preises und des Gleichgewichtspreises erreicht – Niveaus, an denen eine endgültige Kapitulation eintritt, begleitet von einem allmählichen Nachlassen des Verkaufsdrucks. Diese Schwellenwerte liegen derzeit in einem Bereich zwischen 55.000 $ und 40.000 $, was einem potenziellen Rückgang von –56 % bis –68 % seit dem Allzeithoch im Oktober 2025 entspricht.
