По мере усиления нисходящего импульса для BTC многие задаются вопросом, до какого уровня, по-видимому, он может упасть. Наше внимание привлекает диапазон от 55 000 до 40 000 долларов, что соответствует потенциальному падению на 56–68 % по сравнению с историческим максимумом (ATH) октября 2025 года.
Биткойн мёртв, да здравствует Биткойн!
Курс BTC обвалился ниже уровня поддержки в 85 000 долларов, подтвердив сценарий «отскока мёртвой кошки», которого мы опасались в наших предыдущих анализах.
Риск формирования продолжительного нисходящего тренда в течение 2026 года в настоящее время очень высок, поскольку рынок вступает в позднюю фазу медвежьего рынка.
В этих условиях какие ценовые зоны могут выступить в качестве дна для этого нового медвежьего цикла? До какого уровня может упасть BTC? Данные ончейн дают нам ответы на эти вопросы.
Рисунок 1: Суточный курс BTC
Смена тренда
Чтобы лучше понять текущую ситуацию на рынке, давайте оценим положение BTC в долгосрочной перспективе. Для этого продолжим отслеживать долю предложения, приносящего прибыль, а также его четырехлетнее и совокупное средние значения.
Этот показатель измеряет доходность находящегося в обращении предложения, позволяя оценить, находится ли рынок в зоне перекупленности, перепроданности или в равновесии. Четырехлетнее и накопленное средние значения служат ориентирами для различения бычьих и медвежьих рыночных условий.
Коррекция в конце 2025 года привела к падению этого показателя ниже обоих уровней, оцениваемых примерно в 75 %. Исторически рынок BTC выходит из состояния бычьего рынка, когда менее трёх из четырёх биткоинов находятся в прибыли. Откат от этого порога в последующие недели укрепил достоверность сценария «dead cat bounce».
Совсем недавно показатель опустился ниже своих нижних статистических порогов (обозначенных зелёным цветом), что ознаменовало вхождение в условия ухудшения рыночной конъюнктуры, когда снижение доходности постепенно заставляет инвесторов сдаваться. Такая фаза часто соответствует появлению лучших возможностей для долгосрочных покупок.
Рисунок 2: Процент предложения BTC, приносящего прибыль
При применении той же аналитической модели к коэффициенту MVRV, который оценивает среднюю потенциальную доходность BTC в обращении, ситуация выглядит несколько иначе.
Несмотря на отклонение от средних значений, наблюдавшееся в середине января, индикатор пока не достиг своих нижних статистических порогов. Исторически эти уровни обычно достигаются на завершающей стадии медвежьего цикла, что может занять ещё несколько месяцев.
Таким образом, хотя рынок BTC, похоже, действительно вступает в фазу медвежьего рынка после бычьего цикла 2023–2025 годов, пока ещё преждевременно утверждать, что падение цен завершилось.
Рисунок 3: Коэффициент MVRV BTC
Наконец, как и в случае с долей предложения, приносящей прибыль, коэффициент SOPR BTC упал ниже своих статистических минимумов (отмеченных зелёным), что указывает на то, что недавняя потеря уровня поддержки в 85 000 долларов вызвала значительную фиксацию убытков. Похоже, что на прошлой неделе произошла локальная капитуляция: инвесторы, не выдержав удара, ликвидировали свои активы.
Тем не менее масштаб реализованных убытков остается ограниченным по сравнению с экстремальными проявлениями капитуляции, наблюдавшейся на заключительных этапах предыдущих медвежьих рынков (декабрь 2018 года и ноябрь 2022 года). Это позволяет предположить, что в ближайшие недели или месяцы могут появиться значительные возможности для покупок.
Рисунок 4: Коэффициент SOPR BTC
Осциллятор Momentum для BTC объединяет данные о доходности предложения, поведении инвесторов и фиксации прибыли/убытков для формирования синтетического сигнала.
В настоящее время он демонстрирует статистические медвежьи сигналы, свидетельствующие об ухудшении рыночной конъюнктуры, когда коррекции постепенно заставляют инвесторов сдаваться. Тем не менее медвежий импульс ещё не достиг своего пика, поскольку средний порог рентабельности рынка находится на более низких уровнях.
Рисунок 5: Осциллятор импульса BTC
Зоны возможностей
После отклонения от своих цепочных уровней сопротивления BTC вступает в продвинутую фазу своего медвежьего цикла. Исторически подобная конфигурация приводила к росту цены к двум ключевым порогам:
- реализованная цена, соответствующая средней базовой стоимости BTC в обращении;
- цена равновесия, которая учитывает эту потенциальную доходность с учетом срока нахождения монет в обращении.
В предыдущих циклах пики падения достигались ниже этих двух уровней, когда происходила окончательная капитуляция, приводящая к постепенному исчерпанию давления со стороны продавцов. В настоящее время эти пороги находятся в диапазоне от 55 000 до 40 000 долларов, что соответствует потенциальному падению на 56–68 % с момента достижения исторического максимума (ATH) в октябре 2025 года.
Рисунок 6: Фактическая цена, исторические максимумы, справедливая цена и равновесная цена BTC
Сопоставив фактическую цену и её краткосрочные и долгосрочные варианты, можно выделить типичные этапы формирования дна медвежьего рынка:
- курс BTC опускается ниже всех своих фактических цен, что указывает на повсеместное давление на все группы инвесторов;
- реализованная цена краткосрочных инвесторов опускается ниже цены долгосрочных инвесторов, что сигнализирует о том, что новые участники рынка покупают по цене ниже, чем наиболее опытные игроки;
- спотовая цена вновь поднимается выше реализованной цены, что позволяет краткосрочной доходности поддержать новый цикл роста.
Окно возможностей продолжительностью в несколько недель обычно формируется, когда этапы 1 и 2 пересекаются. Оно характеризуется постепенным возвращением к равновесию после окончательной капитуляции.
На данном этапе рынок BTC все еще далек от таких условий, и для их формирования может потребоваться несколько месяцев. Учитывая, что предыдущие медвежьи циклы длились в среднем один год, эта фаза может наступить начиная с октября 2026 года.
Рисунок 7: Средняя реализованная цена, LTH и STH для BTC
Краткое изложение данного ончейн-анализа биткоина (BTC)
BTC подтверждает сценарий «отскока мертвой кошки» и продвигается к поздней фазе своего медвежьего цикла, следующей за бычьим рынком 2023–2025 годов. Эта динамика знаменует вход в период ухудшения рыночной конъюнктуры, когда снижение доходности постепенно заставляет инвесторов сдаваться.
Однако масштаб недавно понесенных убытков остается ограниченным по сравнению с теми, что наблюдались на заключительных этапах предыдущих медвежьих рынков (декабрь 2018 года и декабрь 2022 года). Это позволяет предположить, что в ближайшие недели и месяцы могут еще появиться значительные возможности для покупок.
Исторически пиковые точки медвежьего рынка достигались ниже уровня фактической цены и уровня равновесной цены — уровней, на которых происходит окончательная капитуляция, сопровождаемая постепенным исчерпанием давления со стороны продавцов. В настоящее время эти пороги находятся в диапазоне от 55 000 до 40 000 долларов, что соответствует потенциальному падению на 56–68 % от исторического максимума, зафиксированного в октябре 2025 года.
