Nur wenige Monate nach ihrem spektakulären Wachstum verzeichnen die Kassen der Bitcoin-Unternehmen bereits einen deutlichen Rückgang. Diese Situation führt dazu, dass die Kapitalisierung von 25 % von ihnen unter den Wert ihrer BTC-Guthaben fällt.
Bitcoin-Kassen: Käufe fallen auf den niedrigsten Stand seit Mai
Angesichts der Rekordrenditen in der Haussephase hat das von der Firma Strategy eingeführte Bitcoin-Cash-Modell seit Ende letzten Jahres viele Nachahmer gefunden. Allerdings hält sich Michael Saylor mit seiner BTC-Gier nicht immer an die von ihm selbst aufgestellten Grundsätze.
Eine Situation, die sich in den Vereinigten Staaten nach der Wahl von Donald Trump mit seiner bekennenden Pro-Krypto-Politik deutlich beschleunigt hat. Doch wenige Monate später stören Gegenwinde ihre Entwicklung, nachdem die MSTR-Aktie von Strategy nicht in den S&P 500 aufgenommen wurde und die Nasdaq eine verstärkte Kontrolle über sie ausüben will.
Angesichts dieses komplizierten Umfelds beobachten Analysten einen deutlichen Rückgang der BTC-Käufe, die bisher in diesem Bereich sehr stark waren. Und das aus gutem Grund: Laut Vetle Lunde von K33 Research haben derzeit 25 % der Bitcoin-Cash-Bestände eine Kapitalisierung, die unter ihren Bitcoin-Guthaben liegt.
Warum ist das ein Problem? Ganz einfach, weil der Nettoinventarwert (Net Asset Value – NAV) dieser Unternehmen derzeit unter der magischen Schwelle von 1 liegt. Das bedeutet, dass sie keine neuen Aktien mehr ausgeben können, um ihre BTC-Käufe zu finanzieren, ohne eine sofortige Verwässerung zu riskieren.
Wenn Unternehmen unter ihrem Nettoinventarwert gehandelt werden, führt die Ausgabe von Aktien zu einer Verwässerung, da sie mehr Eigentum (über unterbewertete Aktien) abgibt, als sie im Gegenzug erhält (BTC).
Vetle Lunde
Gute Nachrichten für den BTC-Markt?
Derzeit liegt der durchschnittliche mNAV – das Verhältnis zwischen Marktkapitalisierung und der Menge der gehaltenen BTC – der Bitcoin-Kassen bei etwa 2,8, gegenüber 3,8 im April dieses Jahres. Eine Realität, die vor allem kleinere Unternehmen in Schwierigkeiten bringt, auch wenn bekannte Projekte wie Twenty One Capital (unterstützt von Tether), Semler Scientific und The Smarter Web Company eine Performance von unter 1 aufweisen.
Das extremste Beispiel in diesem Bereich ist die NAKA-Aktie im Zusammenhang mit der Fusion zwischen KindlyMD und Nakamoto Holdings. Tatsächlich verzeichnet sie seit ihrem Höchststand im Mai einen Einbruch von über 90 %, wobei der mNAV im gleichen Zeitraum von 75 auf nur noch 0,7 gesunken ist.
Selbst der Marktführer Strategy verzeichnet einen Rückgang seines mNAV-Aufschlags auf 1,26, den niedrigsten Stand seit März 2024. Damit wird verständlich, warum seine wöchentlichen BTC-Kaufkampagnen seit einiger Zeit weniger aggressiv sind.
Laut Vetle Lunde könnte sich diese Abkühlung der Kauflaune bei BTC seitens der Bitcoin-Treasuries positiv auf den BTC-Markt auswirken, da wieder eine organischere Nachfrage aus dem ETF-Markt und von Privatanlegern zurückkehrt.
