Francouzská centrální banka včera uspořádala konferenci na téma „tokenizace financí“, na které se diskutovalo o místě kryptoměn, decentralizovaných financích (DeFi) a možných regulacích. Pozvání přijali prezident Federálního rezervního systému USA Jerome Powell a prezidentka Evropské centrální banky (ECB) Christine Lagardeová. Co si odnést z jejich projevů
Jerome Powell a Christine Lagardeová se vyjádřili ke kryptoměnám
Jedním z úhlů pohledu bylo decentralizované financování. Ředitel Banky pro mezinárodní platby (BIS) Agustín Carstens poukázal na nedostatečnou regulaci tohoto sektoru. Uživatelé by se tak vystavili rizikům:
„Aplikace DeFi usnadňují půjčování, úvěrování a obchodování, ale zprostředkovatelé jsou také vystaveni tradičním rizikům, jako je riziko likvidity, riziko protistrany, riziko pákového efektu, a DeFi nemá k dispozici žádnou infrastrukturu, která by toto řídila.“
Jerome Powell a Christine Lagardeová se také shodli na nebezpečích, která vidí v decentralizovaném financování. Prezident ECB poukázal zejména na důsledky případu Terra:
Tento nástroj je nyní přijímán společnostmi PayPal, MasterCard a Visa na celém světě a dochází k jeho zneužívání – ať už jde o Terru nebo Lunu – a určitě ze strany pana Do Kwona, který je v současné době na útěku. „
Tento postoj sdílí i prezident Fedu, který poukazuje na „významné strukturální problémy v ekosystému DeFi a střety zájmů“. Jerome Powell se také domnívá, že nedostatek transparentnosti může být velkým úskalím.
Z toho vyplývá výzva, která se ve výměně názorů opakovaně objevovala: je třeba více regulace. Podle Powella „tato situace nebude trvat dlouho“ a „DeFi zima“, kterou ekosystém zažil, je důkazem této potřeby.
Konferenční panel
Centrální banky zahlcené dynamickým ekosystémem
Christine Lagardeová a Jerome Powell ve svých projevech připustili, že rozmach sektoru kryptoměn je takový, že centrálním bankám reálně hrozí zahlcení. Prezident ECB vysvětlil:
Svět byl překvapen. […] Nyní jsme ve fázi, kdy 10 až 15 % Američanů a Evropanů v roce 2021 skutečně investovalo do kryptoměn.“
Významný podíl, který ukazuje, jaký je kolem těchto nových aktiv humbuk. Klíčové slovo je aktiva, protože Jerome Powell i Christine Lagardeová je odmítají nazývat „měnami“. Podle posledně jmenovaného:
„Kryptoaktivum – nikoli kryptoměna – je čistě spekulativní aktivum. […] Rozhodně to není platební prostředek a ani příliš stabilní uchovatel hodnoty.“
Stejná myšlenka zaznívá i ze strany Jeroma Powella, který se ohrazuje proti tomu, že „některé z těchto kryptoaktivit vypadají jako tradiční finanční aktivity“.
Přesto je zde jistá obava, protože oba vedoucí pracovníci vysvětlují, že je nutné držet krok s dobou, aby nás tyto nové systémy nepředběhly.
Poznamenání role centrálních bank
Powell i Lagardeová několikrát řekli, že jedinou měnou, které lze skutečně věřit, je měna vydaná centrální bankou. Podle Jeroma Powella je dobrým příkladem odvětví stablecoinů, které se opírá o stabilitu fiat měn:
Centrální banka je a vždy bude hlavním zdrojem důvěry v měnu. Stablecoiny si tuto důvěru jednoduše půjčují od původního emitenta.“
Předseda Fedu a prezident ECB nicméně připouštějí, že některé způsoby využití mohou být zajímavé a mohou přinést skutečné inovace. Podle Jeroma Powella jsou to zejména chytré smlouvy:
Došlo ke změně paradigmatu, například od zprostředkovatelů k chytrým smlouvám a decentralizovaným strukturám řízení.
Podle Christine Lagardeové mohou být právě stablecoiny skutečně zajímavé a „slibnější“ než ostatní kryptoměny. Podle prezidenta Fedu jsou však tyto výhody někdy povrchní:
„V některých případech je tato zdánlivá efektivita pouze povrchní, protože nižší náklady jsou umožněny ignorováním rizik nebo vhodnou úrovní aktiv a likvidity.“
MNBC jako odpověď
Jaká je tedy odpověď na tato zjištění? Není překvapením, že jsou to právě digitální měny centrálních bank (CBD), které jsou navrhovány. Christine Lagardeová potvrzuje, že instituce pociťují silnou poptávku „po digitálních platbách“ a že je nezbytné tuto poptávku uspokojit, aby si centrální banky zachovaly svou kotevní roli.
A to možná prostřednictvím technologie blockchain, pokud se ukáže jako vhodná:
„Pokud komerční banky […] budou mít pocit, že by technologie distribuované účetní knihy měla být součástí [digitálního eura], pak tomu budeme určitě otevřeni.“
Ale to bude trvat několik let analýzy. Totéž platí pro USA, kde Jerome Powell očekává, že digitální dolar bude k dispozici až po dlouhém testování. Oba představitelé dále potvrdili, že euro ani digitální dolar nebudou anonymní. Poukazují však na snahu zachovat „soukromí“.
Jerome Powell také vysvětlil, že spuštění nového systému mezibankovních plateb FedNow by mohlo pomoci překonat omezení systému SWIFT v USA. Upozorňuje, že do té doby je otázkou, zda by se stablecoiny měly používat šířeji, mimo kryptoplatformy.
Co si z těchto rozhovorů odnést
Z těchto zásahů si ponecháme to, že centrální banky si zřejmě uvědomují své zpoždění, pokud jde o zohlednění blockchainových technologií. Zdá se, že zejména stabilní mince, které jsou vyvíjeny a distribuovány obzvláště flexibilním způsobem, znepokojují instituce, které musí podobné projekty vyvíjet roky.
Příchod další regulace nikoho nepřekvapí, ale toto přiznání slabosti ze strany centrálních bank lze považovat za důkaz toho, že kryptoměny definitivně našly svou mezeru a jsou nyní považovány za věrohodnou alternativu k fiat měnám.
Obrázky: Brookings Institution přes Flickr (CC BY-NC-ND 2.0) Předsednictví Beninské republiky přes Flickr (CC BY-NC-ND 2.0)
