Po rekordní hodnotě 14,85 miliardy dolarů v minulém měsíci kapitalizace stablecoinu USDe společnosti Ethena nyní klesla o 44 %. Co se stalo, že k tomu došlo?
Kapitalizace USDe společnosti Ethena je v volném pádu
Během léta zaznamenala USDe společnosti Ethena pozoruhodný nárůst popularity, díky čemuž se dostala na 3. místo v žebříčku stablecoinů. Dnes se zdá, že stejný aktivum prochází krizí, protože jeho kapitalizace klesla o více než 44 % za jeden měsíc od svého historického maxima (ATH) 14,85 miliardy dolarů 7. října:
USDe, jehož kapitalizace nyní činí 8,28 miliardy dolarů, se propadl na třetí místo za USDS.
Tuto krizi lze vysvětlit několika faktory, z nichž prvním je večer 10. října, kdy likvidace kryptoměn v hodnotě více než 19 miliard dolarů představovaly historický rekord. Během této bouře cena USDe kolísala, zejména na Binance, což vedlo k neočekávaným likvidacím a donutilo burzu kryptoměn odškodnit své uživatele.
Jakmile se volatilita uklidnila, USDe se opět navázalo na dolar, ale začaly se objevovat první pochybnosti. Za pouhých 24 hodin ztratila třetí největší stablecoin na trhu více než 13 % své kapitalizace, zatímco někteří si vzpomněli na temné časy UST a začali je spojovat.
Pokud jde o spojování, nedávná událost mohla ještě více prohloubit krizi důvěry v algoritmické stablecoiny: pád XUSD. Jednalo se spíše o výnosový produkt, který měl být stabilní, než o skutečný stablecoin, ale jeho kolaps vedl k pádu dalších aktiv, což opět připomnělo chyby minulosti.
Ve skutečnosti nemá USDe s XUSD nic společného, ale i když tato událost nijak zvlášť nepřispěla k poklesu kapitalizace USDe, rozhodně nepřispěla ani k uklidnění nedůvěry vůči algoritmickým stablecoinům.
K tomu všemu se přidává také obecné zpomalení stablecoinů. A to z toho důvodu, že i když tato třída aktiv pokračuje v růstu, dělá to pomaleji, než jsme mohli pozorovat od začátku roku. Pro srovnání, kapitalizace USDT vzrostla od událostí 10. října pouze o 3,14 %, zatímco kapitalizace USDC vzrostla jen o 0,6 %.
V posledních týdnech se týmy Ethena Labs zaměřily na transparentnost ve své komunikaci. Od nynějška nabízí dashboard USDe více informací o různých bodech, které hrají klíčovou roli v jeho struktuře, zejména o orákulích a zárukách.
Pomůže to znovu získat důvěru uživatelů, nebo alespoň zastavit úniky? Uvidíme.
V menší míře lze zmínit také pokles výnosů USDe. Podle údajů DefiLlama se složené výnosy mezi 10. a 23. říjnem skutečně snížily z 5,65 % na 0,13 %, než se dnes vrátily na 5,09 %. Od té doby již riziková prémie nemusela být pro investory zajímavá.
Je však třeba to spíše vnímat jako dočasnou nehodu, protože v polovině července, než kapitalizace USDe vzrostla o 77 % za 3 týdny, byly výnosy USDe již podobné jako dnes.
Současně se cena ENA v době psaní tohoto článku pohybuje na úrovni 0,32 dolaru, což představuje nárůst o 2,6 % za posledních 24 hodin.
