След рекордните 14,85 милиарда долара през миналия месец, капитализацията на стабилната монета USDe на Ethena сега се срина с 44%. Какво се случи, за да се стигне дотук?
Капитализацията на USDe на Ethena е в свободно падане
През лятото USDe на Ethena отбеляза забележително приемане, което го изстреля на 3-то място в класацията на стабилните монети. Днес същият този актив изглежда преминава през криза, като капитализацията му е спаднала с над 44% за 1 месец от историческия си връх (ATH) от 14,85 милиарда долара на 7 октомври:
С капитализация от 8,28 милиарда долара, USDe отстъпи третото място на подиума на USDS.
Няколко фактора могат да обяснят тази криза, като първият е вечерта на 10 октомври, когато ликвидациите на вечни криптовалути на стойност над 19 милиарда долара представляват исторически рекорд. По време на бурята цената на USDe претърпя колебания, особено на Binance, което доведе до неочаквани ликвидации и принуди борсата за криптовалути да компенсира своите потребители.
След като волатилността се успокои, USDe възстанови своята обвързаност с долара, но първите съмнения започнаха да се настаняват. За по-малко от 24 часа третата по големина стабилна монета на пазара загуби над 13% от капитализацията си, докато някои си спомниха мрачните часове на UST и направиха общо заключение.
Говорейки за обвързване, едно по-скорошно събитие може да е засилило кризата на доверие в алгоритмичните стабилни монети: падането на XUSD. Ставаше въпрос по-скоро за продукт с доходност, който се предполагаше, че е стабилен, отколкото за истинска стабилна монета, но неговият срив доведе до срив на други активи, напомняйки отново за грешките от миналото.
В действителност USDe няма нищо общо с XUSD, но макар този епизод да не е допринесъл особено за спада в капитализацията на USDe, той със сигурност не е допринесъл и за успокояване на недоверието към алгоритмичните стабилни монети.
Към всичко това се добавя и общо забавяне на стабилните монети. И с основание, защото макар тази класа активи да продължава да нараства, тя го прави по-бавно, отколкото се наблюдаваше от началото на годината. За сравнение, капитализацията на USDT е нараснала само с 3,14% от събитията на 10 октомври, докато тази на USDC е спечелила едва 0,6%.
През последните седмици екипите на Ethena Labs поставиха акцент върху прозрачността в комуникацията си. Отсега нататък таблото на USDe предлага повече информация за различните елементи, които играят определяща роля в неговата структура, по-специално за оракулите и гаранциите.
Дали това ще позволи да се възстанови доверието на потребителите или поне да се спре загубата? Да видим какво ще се случи.
В по-малка степен може да се спомене и спадът в доходността на USDe. Според данните на DefiLlama, съставната доходност действително е спаднала от 5,65% на 0,13% между 10 и 23 октомври, преди да се върне на 5,09% днес. Оттогава нататък рисковата премия може да е престанала да бъде интересна за инвеститорите.
Въпреки това, това трябва да се разглежда по-скоро като временен инцидент, тъй като в средата на юли, преди капитализацията на USDe да се повиши с 77% за 3 седмици, доходността на USDe вече беше подобна на днешната.
Успоредно с това, ENA се търгува на цена от 0,32 долара към момента на написването на тази статия, което е ръст от 2,6% за последните 24 часа.
