От втората седмица на октомври сметката на американското министерство на финансите при Федералния резерв ще бъде попълнена и ликвидността трябва да се върне постепенно в икономиката и пазарите. Това може да бъде подкрепа за курса на Bitcoin през четвъртото тримесечие на 2025 г.
TGA: прахосмукачка за ликвидност
Сметката на американското министерство на финансите при Федералния резерв (Фед), наречена Treasury General Account (TGA), е един от най-важните механизми за разбиране на развитието на глобалната ликвидност. Когато се пълни, тя изсмуква пари от финансовите пазари; когато се изпразва чрез публични разходи, тя реинжектира тези средства в икономиката.
Този цикъл на ликвидност не само оказва влияние върху пазарите на облигации или акции: той може също така да повлияе значително на поведението на Bitcoin, който често се счита за актив, чувствителен към изобилието или недостига на ликвидност в глобалната финансова система.
Конкретно, когато американското министерство на финансите трябва да финансира дефицита си или да възстанови резервите си, то емитира държавни облигации. Инвеститорите (банки, фондове, частни лица) купуват тези ценни книжа, като мобилизират своите парични средства, които след това се прехвърлят в TGA, държани от Федералния резерв. Тези пари вече не са на разположение за обращение на пазарите или за финансиране на други инвестиции: това се нарича изтичане на ликвидност.
Тази ситуация беше забележителна през последните месеци, тъй като Министерството на финансите започна да попълва масивно своя TGA след суспендирането на тавана на дълга. Този процес оказа натиск върху глобалната ликвидност, създавайки по-ограничена среда за финансовите активи, включително Bitcoin. С други думи, докато TGA се пълни, ликвидността, налична за подхранване на рисковите инвестиции, остава ограничена.
Връщането на ликвидността и потенциалното въздействие върху Bitcoin
След като Министерството на финансите прецени, че сметката му е достатъчно възстановена, динамиката се променя: публичните разходи се възобновяват, било то чрез заплати на държавни служители, държавни поръчки или социални програми.
Парите излизат от TGA и се връщат в реалната икономика, което представлява нетно вливане на ликвидност. Исторически погледнато, тези фази често са съпътствани от подобряване на финансовите условия и постепенно възстановяване на апетита за риск на пазарите. За Bitcoin, актив с висока макроикономическа чувствителност, това движение може да играе ролята на катализатор: повече ликвидност означава потенциално повече капитал, наличен за алтернативни инвестиции.
Ако към това добавим и наближаването на ключови събития като намаляване на предлагането (след халвинга) и нарастващото институционално търсене чрез ETF, последното тримесечие на годината може да предложи благоприятна среда.
В обобщение, края на попълването на TGA, очакван в началото на октомври, може да бележи повратна точка: връщането на ликвидността към световната икономика ще подкрепи рисковите активи, а Bitcoin може да се възползва от това, за да възобнови възходящата си траектория и да се приведе в съответствие с нивото на световната ликвидност M2.
