Докато лидерът в сектора на стейблкоините Tether продължава да отбелязва рекорди, рейтинговата агенция S&P Global току-що понижи рейтинга на своя флагмански токен USDT. Причината: намаляващо надколатерализиране и резерви, чието управление се счита за непрозрачно. Истинска гордост за неговия главен изпълнителен директор, Паоло Ардоино…
Tether: гигант с глинени резерви
Пътят често изглежда напълно прокаран за лидерите в бързоразвиващите се сектори, като компанията Tether и нейният стабилен коин USDT, който е с голяма преднина в пазарния дял на този световен пазар, с оценка от 184,5 милиарда долара. Въпреки това, нейното господство, което все още се оценява на над 60%, вече изглежда като пречка пред въвеждането на регулаторни рамки за криптовалутите почти навсякъде по света.
Всъщност стабилната монета USDT е изключена от няколко месеца от водещи юрисдикции като Европейския съюз или Съединените щати, за голяма радост на основния й конкурент Circle и неговата USDC, въпреки че Tether отчита над 10 милиарда долара печалба от началото на годината.
Един вид парадокс, чието регулаторно отхвърляне се основава основно на непрозрачността при управлението на резервите му. Във всеки случай това е една от основните точки, изтъкнати от рейтинговата агенция S&P Global (S&P Global Ratings), за да понижи рейтинга на USDT в рамките на неотдавнашен доклад, въпреки че „цената му е останала относително стабилна през последните години, както и през последните 12 месеца“.
S&P Global Ratings преоцени способността на Tether (USDT) да поддържа фиксирането си към американския долар на 5 (слаба), спрямо 4 (ограничена) преди това. Това понижение отразява увеличение, от последния ни анализ насам, на дела на по-рисковите активи, които служат за подкрепа на резервите на USDT.
„Носим презрението ви с гордост“
Въпреки че отбелязва значително отслабване, свръхобезпечението на резервите на USDT — оценени на 181,2 милиарда долара — все още е 103,9%, спрямо 106,1% преди година. Спадът не е основният проблем, според експертите от S&P Global Ratings, предвид острата липса на „сигурни активи“.
Всъщност само 64% от тези резерви са инвестирани в краткосрочни американски държавни облигации, а допълнителни 10% – в нискорискови обратни репо сделки. Останалите са корпоративни облигации, криптовалути, злато, обезпечени заеми и други, като 24 % от тях се представят като много рискови, спрямо 17 % миналата година.
Разпределение на резервните активи на USDT
Но това не е всичко. Всъщност Tether например се обръща към компанията BDO Italia за изготвяне на своите тримесечни отчети за резервите, преди да добави към тях — без никакъв предварителен одит — своите общи цифри за активи и пасиви. Освен това, преструктурирането, проведено миналата година, раздели компанията на 4 дивизии, без никаква прозрачност относно взаимодействията им във връзка с управлението на USDT.
