BTC може да формира локално дъно между 100 000 и 110 000 долара, но първо трябва да поема натиска от продажбите на дългосрочните инвеститори. Има ли пазарът още шанс да се възстанови?
Прахът се утаява на пазарите
След значителната спекулативна чистка, която претърпя криптопазарът през последните седмици, цената на Bitcoin се опитва да се стабилизира около 110 000 долара, като с усилие запазва диапазона, установен от юли 2025 г.
Въпреки че възходящата тенденция е силно забавена, краткосрочната структура на пазара дава първи сигнали за изчерпване на продавачите. Има ли BTC още шанс да се възстанови? Ето какво знаем до момента!
Последните участници под вода
В предишния си анализ разкрихме, че спот пазарите са претърпели значително по-малки загуби от деривативните пазари.
Днес ще се съсредоточим върху спот пазарите, за да оценим позицията на BTC в рамките на възходящия цикъл, ситуацията на краткосрочните инвеститори (STH) и поведението на дългосрочните инвеститори (LTH).
Графиката по-долу представя краткосрочен ценови канал, който обхваща възходящите и низходящите вълни на BTC от началото на новия възходящ цикъл в началото на 2023 г.
Важно е да се отбележи, че пазарът в момента тества долната граница на този канал, зона, от която са се формирали всички локални дъна на настоящия bullrun.
Краткосрочните инвеститори (STH), считани за участници, които са придобили своите BTC преди по-малко от 155 дни, остават групата, най-силно засегната от неотдавнашната корекция.
Всъщност близо 86% от общите им активи в момента са на загуба, което подчертава климата на финансов стрес и психологическо напрежение, който кара най-малко устойчивите от тях да капитулират (да продават в паника).
Тази стойност се счита за статистически ниска и закрепва настоящия пазарен контекст в същите условия на рентабилност като локалните дъна от септември 2023 г., юли 2024 г. и април 2025 г.
Когато процентът на предлагането на печалба от STH падне под 25%, пазарът обикновено е близо до изчерпване на краткосрочните продавачи, което предвещава потенциално възстановяване на възходящата тенденция в следващите седмици.
За да оценим по-задълбочено ситуацията на STH, можем да изчислим техните нереализирани загуби благодарение на STH-MVRV. Този индикатор измерва средната рентабилност на всички краткосрочни инвеститори и дава ясна представа за състоянието им в даден момент.
След спада на BTC под средната цена на покупка на STH миналата седмица, средната рентабилност на тази група е логично отрицателна, без обаче да сигнализира за толкова силна болка, колкото при предишните корекции.
С средна нереализирана загуба от 5%, краткосрочните инвеститори са изправени пред умерено финансово напрежение, което може да се засили и да доведе до истинска капитулация, ако цената отново достигне нивото от 100 000 долара.
По същия начин поведението на STH по отношение на реализиране на печалби/загуби, измерено чрез STH-SOPR, остава доста слабо, около -2%.
Това показва, че въпреки спада, натискът все още не е достигнал нивото на паника, което обикновено предизвиква истинска капитулация на краткосрочните инвеститори.
В много отношения настоящите пазарни условия са по-близки до корекцията от септември 2023 г., отколкото до тези от юли 2024 г. и април 2025 г.
Като цяло данните за STH сочат умерено болезнено краткосрочно състояние, което потенциално може да отвори пътя за формиране на локални дъна между 100 000 и 110 000 долара.
Разпределение на HODLers
Докато STH са с главата под вода, но реализират малки загуби, дългосрочните инвеститори (LTH или HODLers) засилиха натиска си за продажби по време на корекцията, разпределяйки значителна част от активите си, държани в печалба.
Макар че някои предполагат, че тази реализация на печалби няма осезаемо влияние върху пазара, трябва да се припомни, че обемите на продажбите на LTH често надвишават 10 000 BTC и могат да повлияят временно на курса на BTC, особено в посока надолу.
Графиката по-долу показва, че от август 2025 г. дългосрочните инвеститори оказват натиск върху пазара с умерена до силна реализация на печалби, което отчасти обяснява стагнацията на BTC между 108 000 и 117 000 долара.
За да разберем по-добре значението на този натиск за продажби, следващата графика сравнява седмичните обеми на продажби на ETF US Spot с тези на LTH.
С обеми на продажбите, надхвърлящи 80 000 BTC през последните седем дни, няма съмнение, че натискът от продажбите на LTH в момента представлява значителна тежест, която пазарът трябва да поеме, преди да може да се надява на възстановяване на възходящата тенденция.
Обобщение на този on-chain анализ на BTC
В крайна сметка данните от тази седмица показват, че пазарът в момента се намира в контекст, благоприятен за формирането на локално дъно.
Близо 86% от предлагането на краткосрочните инвеститори е на загуба, което е статистически ниска стойност, която поставя настоящия контекст в същите условия на рентабилност като локалните дъна от септември 2023 г. юли 2024 г. и април 2025 г.
Въпреки това, дългосрочните инвеститори продават значително, което оказва силно влияние върху пазара. Докато този натиск не бъде поет, възстановяване на възходящата тенденция остава малко вероятно.
