Докато акциите се покачват, Биткойнът следва обратна траектория от историческия си връх през октомври. Тази разлика поставя въпроса: превръща ли се Биткойнът в самостоятелен актив, отделен от обичайните си динамики? Неговата волатилност остава пречка, но фундаменталните му показатели го доближават все повече до съвременна резерва на стойност.
Биткойнът поема по свой собствен път и оставя акциите да се изстрелват
Биткойнът остава актив, който е широко неразбран, дори напълно неразбран, по целия свят. Различни групи от хора реагират по различен начин на рисковете, свързани с притежаването му. За някои неговата силна волатилност го прави прекалено рисков актив, за да бъде включен в инвестиционен портфейл.
Други, напротив, считат, че тази волатилност е приемлива, при условие че експозицията остава умерена и контролирана. Трета категория вижда в неговите фундаментални характеристики (редкост, устойчивост на цензура, децентрализация) качествата на дългосрочно убежище, инструмент за защита срещу инфлацията и намесата на държавите, и разглежда неговата волатилност като възможност да се купи повече.
Но отвъд индивидуалните убеждения и мнения, какво всъщност ни казва пазарът?
От октомври 2025 г. насам Bitcoin показва декоррелация спрямо пазара на акции, по-специално спрямо технологичните индекси.
Докато S&P 500 и Nasdaq 100 отбелязаха ръст от над 16% през 2025 г., Bitcoin отбелязва значителен спад от близо 30% от историческия си връх от 126 000 долара, достигнат през октомври. От началото на годината BTC отбелязва спад от около 5%, което засилва изоставането му спрямо пазарите на акции.
Цена на Bitcoin (оранжево), в сравнение с цената на S&P500 (синьо), Nasdaq 100 (розово) и златото (зелено)
Този спад настъпи в среда, която все пак е благоприятна за рисковите активи, което изненадва и тревожи част от инвеститорите. Няколко фактора обясняват този обрат: вълна от реализиране на печалби след пика през октомври, забавяне на притока към спот ETF-ите на Bitcoin и серия от ликвидации на пазарите на деривати.
Въпреки това, от макроикономическа гледна точка, Винсент счита, че закъснялата промяна в политиката на Федералния резерв може да даде тласък на паричното предлагане – фактор, който исторически е благоприятен за Bitcoin.
Това противоречие подсказва, че Bitcoin вече може да се развива според собствената си динамика – поврат към по-голяма автономност като отделен макроикономически актив.
Дали Биткойн създава свой собствен пазар и се еманципира от рисковите активи?
Това отваря вратата към един парадокс. Биткойн все още се възприема от мнозина като рисков актив, а всъщност от няколко месеца насам той вече не следва пазарите на акции.
Тогава, дали той се е превърнал в резерв на стойност, подобно на златото? Не точно. Защото от октомври насам, напротив, пазарът на акции показва силна корелация със златото.
В действителност, Bitcoin изглежда се намира между тези два свята. Той притежава всички характеристики на златото: редкост, делимост, децентрализация, функция на запас от стойност. Но той отива и по-далеч: Биткойнът е по-лесно проверим, преносим и делими от златото. Качества, които може би биха позволили на жълтия метал да запази статута си на паричен стандарт.
Може ли тогава Биткойнът да замести златото като световна парична референция? Трудно е да се каже. Той притежава основните качества за това, но само времето ще потвърди дали ще поеме тази роля.
Основната пречка остава неговата волатилност, която и днес го кара да бъде наричан спекулативна балон, схема на Понци или прекалено рисково активо. Въпреки това тази волатилност има тенденция да намалява с всеки цикъл.
Едно е сигурно: Биткойнът е различен и неговата роля в икономическите, социалните и геополитическите дебати тепърва започва.
