Seit dem Kursrückgang von fast 30 %, den Bitcoin seit Anfang Oktober verzeichnet hat, lautet die zentrale Frage für Anleger ganz einfach: Erleben wir gerade das Ende des Aufwärtszyklus nach dem Halving oder lediglich eine zwischenzeitliche Korrektur vor einem neuen Höchststand? Hier ist die technische Analyse von Vincent Ganne zu BTC.
Zwischen zyklischer Bestätigung und widersprüchlichem Signal der globalen Liquidität
Seit dem Kursrückgang von fast 30 %, den der Bitcoin seit Anfang Oktober verzeichnet hat, ist die zentrale Frage für Anleger einfach: Erleben wir das Ende des Aufwärtszyklus nach dem Halving oder lediglich eine Zwischenkorrektur vor einem neuen Höchststand?
Zwei wichtige Analyseinstrumente liefern jedoch gegensätzliche Schlussfolgerungen: Einerseits deutet die Tabelle zur Übereinstimmung der Zeitzyklen eindeutig darauf hin, dass der zyklische Höchststand erreicht worden wäre. Andererseits hat die jährliche Wachstumsrate der globalen Liquidität (M2 im Jahresvergleich) gerade ein neues Hoch erreicht, und historisch gesehen hat Bitcoin in den zwei Monaten nach diesem Signal systematisch ein neues Hoch verzeichnet.
Die erste Grafik, eine auf den drei vorangegangenen Halvings basierende Zyklussynchronisationstabelle, zeigt, dass die durchschnittliche Zeitspanne zwischen einem Halving und dem Höchststand des folgenden Zyklus zwischen 366 und 546 Tagen schwankt.
Im aktuellen Zyklus liegt das geschätzte Enddatum des Zyklus jedoch um den 6. Oktober 2025, also 534 Tage nach dem Halving … was genau dem Bereich entspricht, in dem Bitcoin seinen jüngsten Höchststand erreichte, bevor es zu einem starken Rückgang kam.
Die Übereinstimmung ist auffällig:
- Der Zyklus 2024–2025 stimmt fast perfekt mit den vergangenen Zeiträumen überein;
- die Messgrößen „seit dem letzten Höchststand“ und „seit Beginn des Zyklus“ liegen ebenfalls innerhalb der historischen Bandbreiten;
Diese Analyse kommt daher eindeutig zu dem Schluss, dass der Zyklus-Höchststand Anfang Oktober erreicht worden wäre und dass der aktuelle Rückgang im Rahmen eines strukturellen Bärenmarktes zu sehen ist.
Das wichtigste Gegenargument: die Dynamik der globalen M2-Liquidität
Eine makroökonomische Analyse der Liquidität widerspricht jedoch der vorangegangenen Schlussfolgerung. Die zweite Grafik von Coinglass zeigt, dass die jährliche Wachstumsrate der globalen M2-Geldmenge gerade einen neuen Höchststand erreicht hat und damit die bisherigen Spitzenwerte seit dem Tiefpunkt im Jahr 2022 übertrifft.
Bei jedem bisherigen Auftreten war der Mechanismus identisch:
- ein neuer M2-Jahreshöchststand,
- gefolgt von einem neuen Bitcoin-Höchststand ein bis zwei Monate später.
Diese Korrelation wurde noch nie widerlegt. Und vor allem:
- Bitcoin hat seit diesem neuen M2-Rekord noch keinen neuen Höchststand erreicht,
- das Wachstum der Liquidität ist einer der fundamentalen Treiber des BTC-Preises
Dieses Signal spricht daher für eine bullische Erholung, auch wenn der Markt um 30 % gefallen ist, und deutet darauf hin, dass der Höchststand im Oktober nicht der endgültige Höchststand war, sondern möglicherweise eine Zwischenetappe vor einer bullischen Erholung zum Jahresende.
Fazit: Ein Höchststand … vielleicht, aber nicht zwangsläufig
Das zyklische Bild und die Struktur des Kryptomarktes sprechen dafür, dass tatsächlich ein Höchststand erreicht wurde. Die Dynamik der globalen M2-Liquidität deutet jedoch auf das Gegenteil hin.
Mit anderen Worten:
- zyklisch gesehen: Ja, der Höchststand passt perfekt;
- aus makrofinanzieller Sicht: nein, ein neuer Höchststand bleibt in den nächsten zwei Monaten wahrscheinlich.
