Tras más de cuatro años de pausa, la Reserva Federal ha reanudado discretamente sus inyecciones de liquidez. En 2025, ya se han reinyectado 128 000 millones de dólares en el sistema bancario a través de «repos a un día». Una señal clara que podría reavivar el interés por el Bitcoin.
El discreto regreso de la máquina de imprimir billetes de la Reserva Federal
En 2025, la Fed inició claramente su giro monetario: el tipo de interés de referencia pasó del 5,5 % en julio al 4 % en octubre. Los mercados anticipan ahora una nueva bajada de 25 puntos básicos en la reunión del 10 de diciembre, con una probabilidad estimada en más del 80 % según el CME.
La desaceleración económica refuerza esta convicción entre los inversores. Sin embargo, el índice de precios al consumo (IPC) se mantiene estable en el 3 %, un nivel aún superior al objetivo del 2 %, lo que podría justificar el mantenimiento de una postura monetaria prudente y aún restrictiva.
Aunque había puesto fin a sus operaciones de inyección monetaria desde junio de 2020, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) abrió discretamente las compuertas de liquidez en 2025.
Desde principios de año, se han inyectado 128 000 millones de dólares en el sistema bancario a través de operaciones de «repo overnight», un nivel sin precedentes desde las respuestas de emergencia a la pandemia en 2020.
«Acuerdos de recompra a un día» en los últimos 12 meses
El último ejemplo hasta la fecha: el 1 de diciembre se inyectaron 13 500 millones de dólares, una de las operaciones más importantes desde la crisis de la COVID.
Unos días antes, el 28 de noviembre se habían inyectado 11 250 millones de dólares, y el 31 de octubre, 29 400 millones de dólares.
Los acuerdos de recompra a un día (Overnight Repurchase Agreements o repos overnight) son préstamos a muy corto plazo mediante los cuales la Reserva Federal inyecta temporalmente liquidez en el sistema financiero.
En la práctica, compra títulos del Tesoro a un banco o institución, con el acuerdo de que estos le serán revendidos al día siguiente a un precio ligeramente superior. Estas operaciones tienen como objetivo principal estabilizar los tipos de interés a corto plazo, especialmente cuando la demanda de liquidez aumenta considerablemente.
Al inyectar esta liquidez, la Fed evita que los tipos interbancarios suban en exceso, lo que podría provocar un endurecimiento del crédito y tensiones en los mercados. En otras palabras, las operaciones repo no tienen como objetivo directo reducir los tipos de los bonos a largo plazo (como lo haría la flexibilización cuantitativa), sino evitar una subida brusca de los tipos a corto plazo.
Este mecanismo es crucial para mantener la fluidez de los mercados, sobre todo en períodos de inestabilidad monetaria o de política restrictiva.
¿Podrá reanudarse la carrera alcista del Bitcoin?
Este flujo de varias decenas de miles de millones de liquidez podría actuar como catalizador para los activos de riesgo, y en particular para el Bitcoin, que actualmente cotiza por debajo de los 100 000 dólares.
Las expectativas de una nueva bajada de tipos por parte de la Fed han impulsado, de hecho, el precio del BTC de 86 000 a 93 000 dólares en tan solo 24 horas, lo que supone una subida de casi el 8 %.
Históricamente, el BTC siempre ha reaccionado bien a las fases de política monetaria acomodaticia, impulsado por su escasez digital y por la afluencia de capitales en busca de rentabilidad.
Mientras los mercados ya anticipan una bajada de los tipos a partir del mes de diciembre, esta silenciosa reanudación de la creación monetaria podría reavivar el interés por el Bitcoin como reserva de valor alternativa.
