По мере усиления нисходящего импульса для BTC многие задаются вопросом, до какого уровня, по-видимому, может упасть цена. Наше внимание привлекает диапазон от 55 000 до 40 000 долларов, что соответствует потенциальному падению на 56–68 % с рекордного максимума октября 2025 года.
Биткойн мертв, да здравствует Биткойн!
Курс BTC пробил уровень поддержки в 85 000 долларов, подтвердив сценарий «отскока мертвой кошки», которого мы опасались в наших предыдущих анализах.
Риск возникновения продолжительной нисходящей тенденции в течение 2026 года в настоящее время очень высок, поскольку рынок вступает в продвинутую фазу медвежьего рынка.
В этих условиях, какие ценовые зоны могут выступить в качестве дна для этого нового медвежьего цикла? До какого уровня может упасть BTC? Данные ончейн дают нам ответы на эти вопросы.
Рисунок 1: Суточный курс BTC
Смена тренда
Чтобы лучше понять текущую ситуацию на рынке, давайте оценим положение BTC в долгосрочной перспективе. Для этого продолжим отслеживать долю предложения, приносящего прибыль, а также его четырехлетнее и накопленное средние значения.
Этот показатель измеряет доходность находящегося в обращении предложения, позволяя оценить, находится ли рынок в зоне перекупленности, перепроданности или в равновесии. Четырехлетнее и накопленное средние значения служат в качестве контрольных порогов для различения бычьих и медвежьих рыночных условий.
Коррекция в конце 2025 года привела к падению этого показателя ниже обоих уровней, оцениваемых примерно в 75 %. Исторически рынок BTC выходит из состояния бычьего рынка, когда менее трех из четырех биткойнов удерживаются с прибылью. Откат от этого порога в последующие недели тем самым укрепил достоверность сценария «dead cat bounce».
Совсем недавно показатель опустился ниже своих нижних статистических порогов (обозначенных зеленым цветом), что ознаменовало вхождение в условия ухудшения рынка, когда снижение доходности постепенно заставляет инвесторов сдаваться. Такой тип фазы часто соответствует появлению лучших возможностей для долгосрочных покупок.
Рисунок 2: Процент предложения BTC, находящегося в прибыли
Применив ту же аналитическую модель к коэффициенту MVRV, который оценивает среднюю потенциальную доходность BTC в обращении, ситуация выглядит несколько иначе.
Несмотря на отклонение от средних значений в середине января, индикатор пока не достиг своих нижних статистических порогов. Исторически эти уровни обычно достигаются на заключительной стадии медвежьего цикла, что может занять ещё несколько месяцев.
В целом, хотя рынок BTC, похоже, действительно вступает в фазу медвежьего рынка после бычьего цикла 2023–2025 годов, пока ещё преждевременно утверждать, что падение цен завершилось.
Рисунок 3: Коэффициент MVRV BTC
Наконец, как и в случае с долей предложения в прибыли, коэффициент SOPR BTC упал ниже своих статистических минимумов (обозначенных зеленым цветом), что указывает на то, что недавняя потеря поддержки на уровне 85 000 долларов вызвала значительную фиксацию убытков. Похоже, что на прошлой неделе произошла локальная капитуляция, когда инвесторы, переживая удар, ликвидировали свои активы.
Тем не менее, масштаб реализованных убытков остается ограниченным по сравнению с экстремальной капитуляцией, наблюдавшейся на заключительных этапах предыдущих медвежьих рынков (декабрь 2018 года и ноябрь 2022 года). Это позволяет предположить, что в ближайшие недели или месяцы могут появиться значительные возможности для покупок.
Рисунок 4: Коэффициент SOPR для BTC
Осциллятор Momentum для BTC объединяет данные о рентабельности предложения, поведении инвесторов и фиксации прибыли/убытков для формирования синтетического сигнала.
В настоящее время он демонстрирует медвежьи статистические сигналы, отражающие ухудшение рыночной конъюнктуры, в которой коррекции постепенно подталкивают инвесторов к сдаче позиций. Тем не менее, медвежий импульс еще не достиг своего пика, поскольку средний порог рентабельности рынка находится на более низких уровнях.
Рисунок 5: Осциллятор импульса BTC
Зоны возможностей
После отклонения от своих цепочных уровней сопротивления BTC вступает в продвинутую фазу своего медвежьего цикла. Исторически подобная конфигурация приводила к росту цены к двум ключевым порогам:
- реализованной цене, соответствующей средней базовой стоимости BTC в обращении;
- цена равновесия, которая взвешивает эту потенциальную доходность с учетом срока нахождения предложения на рынке.
В ходе предыдущих циклов пиковые значения падения достигались ниже этих двух уровней, когда происходила окончательная капитуляция, приводящая к постепенному исчерпанию давления со стороны продавцов. В настоящее время эти пороги находятся в диапазоне от 55 000 до 40 000 долларов, что соответствует потенциальному снижению на 56–68 % с момента достижения исторического максимума в октябре 2025 года.
Рисунок 6: Фактическая цена, STH, справедливая цена и цена равновесия BTC
Сопоставив фактическую цену и ее краткосрочные и долгосрочные варианты, можно выделить типичные этапы формирования дна медвежьего рынка:
- курс BTC опускается ниже всех своих фактических цен, что свидетельствует о повсеместном давлении на все группы инвесторов;
- реализованная цена краткосрочных инвесторов опускается ниже цены долгосрочных инвесторов, что сигнализирует о том, что новые участники рынка покупают по цене ниже, чем наиболее опытные игроки;
- спотовая цена вновь поднимается выше реализованной цены, что позволяет краткосрочной доходности поддержать новый цикл роста.
Окно возможностей продолжительностью в несколько недель обычно формируется, когда этапы 1 и 2 пересекаются. Оно характеризуется постепенным возвращением к равновесию после окончательной капитуляции.
На данном этапе рынок BTC все еще далек от таких условий, для формирования которых может потребоваться несколько месяцев. Учитывая, что предыдущие медвежьи циклы длились в среднем один год, эта фаза может наступить примерно с октября 2026 года.
Рисунок 7: Средняя реализованная цена, LTH и STH для BTC
Краткое изложение данного ончейн-анализа по биткойну (BTC)
BTC подтверждает сценарий «dead cat bounce» и продвигается к поздней фазе своего медвежьего цикла, следующего за бычьим рынком 2023–2025 годов. Эта динамика знаменует вхождение в условия ухудшения рынка, когда снижение доходности постепенно заставляет инвесторов сдаваться.
Однако масштаб недавно понесенных убытков остается ограниченным по сравнению с теми, что наблюдались на заключительных этапах предыдущих медвежьих рынков (декабрь 2018 года и декабрь 2022 года).
Это позволяет предположить, что в ближайшие недели и месяцы могут еще появиться значительные возможности для покупок.
Исторически пики падения достигались ниже уровня реализованной цены и уровня равновесной цены — уровней, на которых происходит окончательная капитуляция, сопровождающаяся постепенным исчерпанием давления со стороны продавцов. В настоящее время эти пороги находятся в диапазоне от 55 000 до 40 000 долларов, что соответствует потенциальному падению на 56–68 % с момента достижения исторического максимума в октябре 2025 года.
