Bij de lancering van honderden fondsen in het afgelopen jaar hadden de Digital Asset Treasuries één doel: beter presteren dan de koers van de cryptovaluta’s die zij in portefeuille hebben. Een doelstelling die (zeer) moeilijk te halen is nu de markt keldert, waardoor de marktleiders Strategy en BitMine worden blootgesteld aan aanzienlijke latente verliezen.
Bitcoin daalt onder de gemiddelde aankoopprijs van Strategy
Het jaar 2025 zal onmiskenbaar het jaar zijn geweest van de institutionele acceptatie van cryptovaluta, met als symbolisch voorbeeld de ongekende toename van beursgenoteerde bedrijven die deze aan hun kasmiddelen willen toevoegen om de zeer gewilde status van Digital Asset Treasury (DAT) te verwerven.
Een economisch model dat al sinds 2020 wordt getest door de onbetwiste marktleider Strategy, die nu aan het hoofd staat van een portefeuille bestaande uit 712.647 BTC – ongeveer 54 miljard dollar – wat neerkomt op iets meer dan 3,5% van de momenteel beschikbare hoeveelheid.
Hierdoor profileert het bedrijf van Michael Saylor zich als de grootste Bitcoin-houder ter wereld. Een op het eerste gezicht solide positie die echter op een belangrijk detail stuit: de gemiddelde aankoopprijs van precies 76.037 dollar is zojuist hoger geworden dan de prijs van de BTC, die inmiddels onder de grens van 76.000 dollar is gezakt.
Dit zorgt voor nog meer onrust bij een bedrijf waarvan het aandeel al met een korting van meer dan 65 % ten opzichte van zijn historische hoogtepunt van afgelopen juli en van bijna 60 % ten opzichte van het afgelopen jaar wordt verhandeld, temeer daar er een converteerbare schuld van 8,2 miljard dollar op de balans staat.
Maar in tegenstelling tot veel van zijn medespelers is Strategy geen DAT die is ontstaan tijdens de laatste bullmarkt voor cryptovaluta. Dankzij deze positie beschikt het bedrijf over een liquiditeitsreserve in dollars van naar schatting 2,2 miljard dollar, waarmee het zijn verplichtingen gedurende een periode van naar schatting bijna drie jaar kan dekken.
In deze context betekent de daling van de Bitcoin in wezen dat Strategy zijn impulsieve aankopen zal moeten afremmen. Maar de koers van de BTC mag zeker niet blijven dalen, of te lang onder de gemiddelde aankoopprijs blijven, op straffe van een verdere daling van de aandelenkoers.
BitMine rapporteert 7 miljard dollar aan ongerealiseerde verliezen
Een al even gecompliceerde situatie bij de marktleider in Ethereum Treasuries, BitMine, die sterk wordt versterkt door het agressieve beleid van zijn CEO, Tom Lee, die vorige week nog een massale aankoop van 40.000 Ethers had gedaan, net voordat de koers van ETH met meer dan 20% instortte.
Het resultaat: het bedrijf heeft nu ongerealiseerde verliezen van bijna 7 miljard dollar, waarbij de waarde van zijn Ether-voorraad – ongeveer 4,24 miljoen eenheden – is gedaald van bijna 14 miljard dollar in oktober vorig jaar naar ongeveer 9 miljard dollar op het moment van schrijven.
BitMine boekt een ongerealiseerd verlies van 7 miljard dollar
Het aandeel van BitMine is de afgelopen vijf dagen met bijna 10 % gedaald. En het behoeft geen betoog dat de belofte van Tom Lee om 164 miljoen dollar aan jaarlijkse inkomsten te genereren dankzij het staken van zijn ETH slechts een druppel in de oceaan lijkt om het bedrijf weer op de rails te krijgen dat een van de meest winstgevende ondernemingen van de Verenigde Staten had moeten worden.
