尽管加密货币市场以极高的波动性著称，但迄今为止，其走势一直基于某些周期的重复，例如比特币的多次减半。据这些专家称，这种逻辑如今已不再适用。
加密货币的4年周期已死
加密货币市场常常被视为一片数字丛林，波动性肆虐且毫无规则可言。然而，其发展遵循的动态规律远比表面看起来更为精准，例如与牛市周期相关的循环模式。
这一逻辑此前曾能让我们或多或少地准确预测：每隔4年一次的比特币预定减半事件触发后，其价格将有望创下新的历史高点，随后作为连锁反应，获利资金将按市值从高到低的顺序流向以太坊及山寨币市场。
据做市商Wintermute的专家称，这一“传导机制”在2025年将大幅“减弱”，甚至可能变得“过时”。事实上，他们认为“市场表现不再由自我实现的时机叙事所主导，而是取决于资金流向以及投资者关注度的集中程度”。
新型金融工具，尤其是ETF和数字资产国债（DAT），已演变为“封闭花园”式的模式 ”模式。虽然它们为少数大市值资产提供了持续的需求，但这种需求并不会自然地扩散到整个市场。
Wintermute
加密货币：更成熟的资产类别
据Wintermute分析师称，过去一年中散户投资者的兴趣已“在很大程度上转向股票和预测市场”，而少数主要山寨币——尤其是比特币和以太坊——则“吸纳了绝大多数的新资金”。
在此特殊背景下，与各类流行加密货币叙事相关的周期寿命显著缩短，2025年的平均周期仅为约20天，而前一年为60天，2022年和2023年的数据也始终高于40天。
2025年加密货币周期发生显著变化
2025年虽未出现预期的行情上涨，但回过头来看，这一年或许标志着加密货币正从纯粹的投机性资产向更成熟的资产类别转变的开端。
Wintermute
在总结上述情况后，Wintermute的分析师试图展望3种有利于市场进一步扩大的趋势，并指出至少需要其中一种情况实现，该情景才有望成真：
- ETF或DAT在非机构渠道的开放；
- 比特币或以太坊的牛市行情足够强劲，足以带动山寨币市场；
- 散户投资者对加密货币兴趣的回归。
