Toen ze het afgelopen jaar met honderden tegelijk werden gelanceerd, hadden Digital Asset Treasuries één doel: beter presteren dan de koers van de cryptovaluta’s die ze in bezit hebben. Een (zeer) moeilijk doel nu de markt instort, waardoor de leiders Strategy en BitMine worden blootgesteld aan aanzienlijke latente verliezen.
Bitcoin daalt onder de gemiddelde aankoopprijs van Strategy
Het jaar 2025 zal duidelijk het jaar zijn geweest van de institutionele acceptatie van cryptovaluta’s, met als symbolisch voorbeeld de ongekende toename van beursgenoteerde bedrijven die deze aan hun kasmiddelen willen toevoegen om toegang te krijgen tot de zeer populaire rang van Digital Asset Treasury (DAT).
Een economisch model dat al sinds 2020 wordt getest door de onbetwiste leider in de sector, Strategy, die nu aan het hoofd staat van een portefeuille van 712.647 BTC – ongeveer 54 miljard dollar – wat neerkomt op iets meer dan 3,5% van de momenteel beschikbare hoeveelheid.
Daardoor is het bedrijf van Michael Saylor de grootste Bitcoin-houder ter wereld geworden. Een op het eerste gezicht solide positie, die echter op een belangrijk detail stuit: de gemiddelde aankoopprijs van precies 76.037 dollar is nu hoger dan de prijs van BTC, die inmiddels onder de 76.000 dollar is gedaald.
Dit destabiliseert een bedrijf dat al met een korting van meer dan 65 % ten opzichte van zijn historische hoogtepunt van juli vorig jaar en bijna 60 % ten opzichte van vorig jaar wordt verhandeld, temeer daar het een converteerbare schuld van 8,2 miljard dollar op zijn balans heeft staan.
Maar in tegenstelling tot veel van zijn medespelers is Strategy geen DAT die is ontstaan tijdens de laatste bullmarkt voor cryptovaluta. Dankzij deze positie beschikt het bedrijf over een liquiditeitsreserve in dollars die wordt geschat op 2,2 miljard dollar, waarmee het zijn verplichtingen gedurende een periode van bijna drie jaar kan dekken.
In deze context betekent de daling van de Bitcoin in wezen dat Strategy zijn impulsieve aankopen zal moeten afremmen. Maar de koers van de BTC mag niet blijven dalen of te lang onder de gemiddelde aankoopprijs blijven, anders dreigt het aandeel nog verder te dalen.
BitMine boekt 7 miljard dollar aan latente verliezen
Een even gecompliceerde situatie bij BitMine, de leider op het gebied van Ethereum Treasuries, die nog wordt versterkt door het agressieve beleid van zijn CEO, Tom Lee, die vorige week een enorme aankoop van 40.000 Ethers deed, net voordat de koers van ETH met meer dan 20% kelderde.
Het resultaat: het bedrijf heeft nu een ongerealiseerd verlies van bijna 7 miljard dollar, waarbij de waarde van zijn Ether-reserve – ongeveer 4,24 miljoen eenheden – is gedaald van bijna 14 miljard dollar in oktober vorig jaar tot ongeveer 9 miljard dollar op het moment van schrijven.
Het aandeel van BitMine is de afgelopen vijf dagen met bijna 10% gedaald. Het belooft niet veel goeds voor Tom Lee’s voorspelling dat hij 164 miljoen dollar aan jaarlijkse inkomsten zou genereren door zijn ETH te staken, om zo een van de meest winstgevende bedrijven van de Verenigde Staten te worden.
