Конец года, похоже, будет неблагоприятным для биткойна, курс которого сейчас опустился ниже отметки в 90 000 долларов. Эта ситуация явно вынуждает Strategy укреплять свои денежные резервы в долларах, чтобы подготовиться к «длительной криптовалютной зиме».
Strategy накапливает доллары США, чтобы подготовиться к «продолжительной криптовалютной зиме»
Как и многие другие Digital Asset Treasuries (DAT) в настоящее время, компания Strategy готовится к падению курса биткойна и, как следствие, к снижению доходности, обещанной держателям ее акций MSTR, с помощью коэффициента BTC на акцию (mNAV), который теперь значительно ниже 1.
Несмотря на все это, бесспорный лидер среди биткойн-казначейств по-прежнему обладает одним из крупнейших запасов BTC в мире — 671 268 единиц, стоимость которых на момент написания этой статьи оценивается в чуть более 58,5 миллиардов долларов по курсу BTC.
Это позволило в конце прошлой недели провести очередное, уже не первое, привлечение средств путем продажи обыкновенных акций, чтобы собрать 748 миллионов долларов. Цель? Укрепить казну компании с помощью американских долларов и одновременно прекратить приобретение BTC в период новогодних праздников. Strategy теперь располагает стратегическим резервом в долларах США, оцениваемым в 2,19 миллиарда долларов. По мнению аналитиков инвестиционного банка TD Cowen, это очень хорошая новость, поскольку позволит компании, основанной Майклом Сэйлором, укрепить свою операционную способность в перспективе «продолжительной криптовалютной зимы».
Преувеличенные опасения по поводу прочности баланса Strategy
Очевидно, что Strategy хочет успокоить своих инвесторов и кредиторов, накопив достаточно долларов, чтобы создать «ликвидностную подушку», которая позволит ей покрыть свои обязательства — выплату дивидендов по привилегированным акциям и процентов по непогашенной задолженности — в течение периода, оцениваемого примерно в 32 месяца.
Этого достаточно, чтобы справиться с возможными сложными рыночными условиями, согласно оценкам аналитиков TD Cowen в отчете, опубликованном в начале этой недели, в котором они утверждают, что «опасения по поводу прочности баланса Strategy являются преувеличенными».
Эта инициатива подчеркивает прочность баланса компании и должна смягчить опасения относительно ее способности продолжать свою деятельность даже в случае продолжительной криптовалютной зимы. Консолидация ликвидности в период стресса всегда является разумным шагом, и мы считаем, что все заинтересованные стороны Strategy явно выиграют от этого.
В своем отчете банк TD Cowen прогнозирует, что Strategy продолжит покупку биткойнов в течение следующих нескольких лет, и к концу 2027 года может владеть 835 000 BTC. Логика накопления позволяет ему прогнозировать «внутреннюю стоимость биткоина около 380 долларов за акцию через год и 515 долларов за акцию через два года».
