Após mais de 4 anos de pausa, a Reserva Federal retomou discretamente as suas injeções de liquidez.
Em 2025, já foram reintroduzidos 128 mil milhões de dólares no sistema bancário através de «repos overnight». Um sinal forte que poderá relançar o interesse pelo Bitcoin.
O regresso discreto da impressora de dinheiro da Reserva Federal
Em 2025, a Fed iniciou claramente a sua reviravolta monetária: a taxa de juro de referência passou de 5,5% em julho para 4% em outubro. Os mercados antecipam agora uma nova descida de 25 pontos base na reunião de 10 de dezembro, com uma probabilidade estimada em mais de 80%, de acordo com a CME.
A desaceleração económica reforça essa convicção por parte dos investidores. No entanto, o índice de preços ao consumidor (IPC) permanece estável em 3%, um nível ainda superior à meta de 2%, o que poderia justificar a manutenção de uma postura monetária cautelosa e ainda restritiva.
Embora tenha encerrado as suas operações de injeção monetária desde junho de 2020, a Reserva Federal dos Estados Unidos (Fed) discretamente abriu as torneiras da liquidez em 2025.
Desde o início do ano, foram injetados 128 mil milhões de dólares no sistema bancário através de operações de «repo overnight», um nível sem precedentes desde as respostas de emergência à pandemia em 2020.
Último exemplo: 13,5 mil milhões de dólares foram adicionados a 1 de dezembro, uma das operações mais importantes desde a crise da COVID.
Alguns dias antes, 11,25 mil milhões de dólares foram injetados a 28 de novembro e 29,4 mil milhões de dólares a 31 de outubro.
Os Overnight Repurchase Agreements (ou repos overnight) são empréstimos de muito curto prazo através dos quais a Reserva Federal injeta temporariamente liquidez no sistema financeiro.
Concretamente, ela compra títulos do Tesouro a um banco ou instituição, com o acordo de que estes lhe serão revendidos no dia seguinte a um preço ligeiramente superior. Estas operações visam principalmente estabilizar as taxas de juro de curto prazo, especialmente quando a procura de liquidez aumenta significativamente. Ao injetar esta liquidez, a Fed evita que as taxas interbancárias aumentem demasiado, o que poderia levar a um aperto do crédito e a tensões nos mercados. Por outras palavras, as repos não visam diretamente fazer baixar as taxas de juro de longo prazo (como faria a flexibilização quantitativa), mas evitar um aumento brusco das taxas de curto prazo. Este mecanismo é crucial para manter a fluidez dos mercados, especialmente em períodos de instabilidade monetária ou de política restritiva.
A alta do Bitcoin pode retomar?
Esse fluxo de dezenas de bilhões em liquidez pode muito bem atuar como um catalisador para ativos de risco, especialmente o Bitcoin, que atualmente está abaixo da marca de US$ 100.000.
As expectativas de uma nova redução das taxas da Fed impulsionaram o preço do BTC de 86 000 para 93 000 dólares em 24 horas, um aumento de quase 8%.
Historicamente, o BTC sempre reagiu bem a fases de política monetária acomodatícia, impulsionado pela sua escassez digital e pelo afluxo de capitais em busca de rendimento.
Enquanto os mercados já antecipam uma descida das taxas a partir de dezembro, esta recuperação silenciosa da criação monetária poderá reavivar o interesse pelo Bitcoin como reserva de valor alternativa.
