De betrokkenheid en activiteit van gebruikers van het Bitcoin-netwerk zijn sinds 2024 bijzonder laag. Terwijl de vraag naar transacties instort, heeft de markt ook te maken met een aanzienlijk uitgavenpatroon. Laten we eens in detail bekijken wat dit betekent.
BTC duikt omlaag
Terwijl de koers van BTC opnieuw probeert onder de 100.000 dollar te komen, bevinden de laatste nieuwkomers zich nog steeds met hun hoofd onder water.
Naast de duidelijke kwetsbaarheid van de markt op korte termijn zijn er ook nieuwe tekenen van vertraging, met een opvallende daling van de on-chain-activiteit op het Bitcoin-netwerk.
Hoe evolueert het gebruik van het Bitcoin-netwerk en wat zijn momenteel de dominante gedragingen? We maken de balans op!
Daling van de on-chain activiteit
In onze vorige analyse hadden we de eerste tekenen van een vertraging op de BTC-markt vastgesteld, met name een aanzienlijke divergentie tussen de koers van Bitcoin en het gemiddelde latente rendement voor beleggers.
Vandaag kijken we naar de statistieken met betrekking tot het gebruik van het Bitcoin-netwerk om te beoordelen of de activiteit en betrokkenheid van de gebruikers positieve of zorgwekkende signalen afgeven.
De volgende grafiek geeft het aantal BTC-adressen weer dat tijdens de laatste drie bull cycles minstens twee geldige transacties per dag heeft uitgevoerd.
Hoewel er voor de bull cycles van 2017 en 2021 een parabolische groei van de adresactiviteit zichtbaar is, lijkt de huidige dynamiek eerder op een geleidelijke vertraging.
Dit opvallende contrast suggereert dat de betrokkenheid en activiteit van deelnemers sinds 2024 bijzonder laag zijn. Het duidt ook op een afnemende belangstelling voor traditionele toepassingen van Bitcoin en een verschuiving van de handelsactiviteit naar off-chain platforms (gecentraliseerde handelsplatforms), bijvoorbeeld derivatenmarkten.
Een soortgelijke constatering kan worden gedaan met betrekking tot het aantal nieuwe adressen dat per dag wordt aangemaakt. Ook hier is er een groot verschil tussen de dynamiek van eerdere cycli en de huidige context.
Aangezien het aanmaken van nieuwe adressen doorgaans verband houdt met de transactievraag, duidt een stagnatie van deze statistiek op een verminderd gebruik van het netwerk en een gebrek aan interesse van de gebruikers ervan.
De situatie is nog duidelijker wanneer we kijken naar de status van de mempool, de wachtkamer waar transacties worden opgeslagen die nog niet in een blok zijn opgenomen.
Hoewel de mempool tussen 2023 en 2024 verschillende golven van sterke transactievraag heeft geregistreerd, met name als gevolg van de rage rond Inscriptions / Ordinals en later Runes, is daar momenteel niets van te merken.
Vandaag de dag is de mempool vrijwel leeg en zijn de transactiekosten gedaald, wat aantoont dat de vraag naar blokruimte is ingestort in vergelijking met voorgaande jaren.
In feite zijn de gebruikers van het Bitcoin-netwerk minder actief, zowel wat betreft het overmaken van geld tussen entiteiten als het opslaan van willekeurige gegevens op de blockchain.
De onderstaande grafiek meet de verdeling van transacties op basis van hun omvang in dollars en voegt een nieuwe essentiële dimensie toe aan de eerdere bevindingen.
Sinds het cyclische dieptepunt eind 2022 zien we een aanzienlijke stijging van het aandeel transacties met een volume van meer dan een miljoen dollar.
Terwijl deze transacties begin 2017 nog tussen 40% en 50% van de totale handel uitmaakten, zijn ze momenteel goed voor meer dan 70% van de dagelijkse overdrachten.
Dit suggereert dat de markt steeds meer institutioneel kapitaal aantrekt en dat beleggen in en handelen met BTC steeds professioneler wordt naarmate de kloof tussen de traditionele financiële wereld en de cryptovalutasector kleiner wordt.
Distributie domineert
Als de on-chain activiteit van BTC zichtbaar vertraagt, is het essentieel om te vragen wat het dominante gedrag van de uitwisselingen is die op het netwerk blijven bestaan.
De volgende maatstaf meet de ouderdom van uitgaven om te schatten of het dominante gedrag sparen of uitgeven is over een bepaalde periode.
Zoals tijdens de meeste bullmarkten, geeft deze indicator aan dat er momenteel grote hoeveelheden BTC worden verplaatst, wat erop wijst dat beleggers meer uitgeven dan ze sparen.
Dit gedrag is typisch voor de laatste fasen van bullmarkten, waarin beleggers winst nemen tijdens stijgingen, waardoor de verkoopdruk toeneemt en de prijs in een correctiefase daalt.
Om nog een stap verder te gaan, meet de onderstaande indicator de intensiteit van het uitgavenpatroon van beleggers om het gewicht dat op een bepaald moment op de markt drukt, in te schatten.
De Bitcoin-markt vertoont sinds kort een statistisch hoog uitgavenpatroon, zoals ook het geval was tijdens eerdere lokale pieken in 2024 of cyclische pieken in eerdere bullmarkten.
Er is dus een aanzienlijke vraag nodig om de verkoopdruk die momenteel op de markt rust, op te vangen.
Samenvatting van deze on-chain analyse van Bitcoin
Uiteindelijk wijzen de gegevens van deze week erop dat de betrokkenheid en activiteit van gebruikers van het Bitcoin-netwerk sinds 2024 bijzonder laag zijn, met een nu zeer geringe transactievraag.
Nu de mempool leeg raakt, is een verschuiving van de handelsactiviteit naar off-chain platforms, met name derivatenmarkten, een van de meest plausibele verklaringen voor de huidige terugval in activiteit.
De toename van transacties van meer dan een miljoen dollar bevestigt een duidelijke trend: de markt richt zich op institutioneel kapitaal, terwijl particulieren steeds schaarser worden.
Ten slotte vertoont de BTC-markt sinds kort een statistisch hoog bestedingsgedrag. Er zal dus een aanzienlijke vraag nodig zijn om de verkoopdruk in de orderboeken op te vangen.
