Dada la gran popularidad del protocolo Hyperliquid, ¿hay riesgos que debamos tener en cuenta? Repasamos los puntos importantes que hay que tener en cuenta, incluso cuando todo parece ir bien en un proyecto de criptomonedas.
¿Presenta riesgos Hyperliquid?
En solo unos años, Hyperliquid (HYPE) se ha consolidado como el exchange descentralizado (DEX) de referencia, mientras que su colosal airdrop a finales de 2024 ha impulsado el proyecto a otra dimensión.
Más allá de una simple DEX de productos derivados criptográficos, Hyperliquid cuenta con su propia capa de blockchain 1 diseñada específicamente para satisfacer los requisitos de su tecnología, mientras que HyperEVM promete interesantes desarrollos para construir un verdadero ecosistema financiero, con nuevos activos y futuras aplicaciones de finanzas descentralizadas (DeFi).
En el momento de escribir este artículo, el token HYPE ha logrado situarse en el puesto 11 de las criptomonedas, gracias a una capitalización de más de 12 520 millones de dólares.
Aunque todo parece ir bien, existen algunos riesgos.
Ante el «hype» de Hyperliquid, también hay que tener en cuenta algunos peligros potenciales. Lejos de nosotros la idea de ser contradictorios simplemente por ir a contracorriente, nuestro objetivo es más bien agudizar su espíritu crítico, incluso ante un proyecto que parece revolucionarlo todo a su paso y que se perfila como la verdadera revelación del año.
Para matizar nuestras palabras, Lilian Aliaga, cofundador de OAK Research, que se ha interesado mucho por el ecosistema de Hyperliquid en los últimos meses, intervendrá puntualmente para aportar su visión de las cosas.
Los peligros del FOMO
Hablemos primero del token HYPE. Tras cumplir sus promesas, el activo se ha revalorizado considerablemente, como ya hemos señalado anteriormente. Muchos creadores de contenidos lo destacan y, dado que el precio del HYPE ha subido más de un 900 % desde su lanzamiento, hasta alcanzar casi 4 dólares a finales de noviembre de 2024, podría ser fácil caer en el síndrome del miedo a perderse algo (FOMO, por sus siglas en inglés).
Por lo tanto, este primer riesgo no es técnico, sino financiero.
Cabe destacar que, hasta la fecha, solo se ha liberado el 33,37 % de los mil millones de tokens previstos, y el precio actual equivale a una capitalización totalmente diluida de casi 40 000 millones de dólares, lo que situaría a HYPE en el octavo puesto, entre el USDC y el TRX.
Teniendo en cuenta la relevancia del proyecto, tal valoración puede parecer coherente, pero recordemos que, tras su primer ATH en diciembre, el activo perdió hasta casi un 74 % desde su máximo histórico (ATH), antes de recuperarse. Aunque la corrección fue común a todo el ecosistema, recuerda sin embargo el famoso adagio bursátil: «los árboles no crecen hasta el cielo»:
Por su parte, Lilian Aliaga se muestra cautelosa y explica que, en última instancia, la corrección de HYPE mencionada anteriormente se inscribe en un contexto de caída generalizada del mercado, recordando que entre diciembre y abril se produjeron las siguientes correcciones:
BTC: -35 %;
ETH: -66 %;
SOL: -73 %;
Mientras que el HYPE se ha recuperado un 325 %, el BTC, el ETH y el SOL han subido un 54 %, un 165 % y un 80 %, respectivamente, lo que respalda la idea de que conviene fijarse en las altcoins con potencial para superar al mercado:
Hoy en día, invertir en criptomonedas es más arriesgado que antes, ya que muy pocas altcoins siguen obteniendo buenos resultados. Por lo tanto, hay que centrarse en las que muestran más fuerza, y HYPE es sin duda la que más ha demostrado en este movimiento.
En una tesis de inversión publicada en Oak Research, nuestro invitado defendía un objetivo de alrededor de 50 dólares por HYPE.
Una centralización aún demasiado presente
Aunque los equipos de Hyperliquid han abierto el staking a otros validadores, su red sigue estando muy centralizada a día de hoy. De los 429,95 millones de tokens depositados en staking, los cuatro validadores iniciales de la fundación representan el 62,3 %. Si añadimos la quinta cartera, esta cifra asciende al 67,21 %:
Sin querer ser catastrofistas, y aunque esta situación es común a muchos proyectos Web3, hay que tener en cuenta al menos dos posibilidades:
- La fundación tiene un control casi total sobre la gobernanza del proyecto.
- Un fallo o un hackeo de sus validadores puede tener consecuencias desastrosas para el ecosistema Hyperliquid.
Sin embargo, también se puede matizar esta situación, ya que el hecho es que cualquiera puede delegar sus tokens en un validador de la Hyper Foundation. Por lo tanto, los stakers individuales tienen la libertad de trasladar sus tokens HYPE a otros validadores si lo desean. Por su parte, Lilian Aliaga también precisa que, siguiendo esta misma lógica, la fundación también ha delegado una parte de sus HYPE a otros validadores:
En realidad, la oferta total de HYPE en circulación es actualmente de 334 millones de HYPE. De esta cantidad, aproximadamente 117,9 millones de HYPE (no bloqueados) están en staking, lo que representa el 35 % de la oferta. Los 5 validadores de la fundación comenzaron con 60,2 millones de HYPE colocados en ellos:
algunos están por debajo hoy en día, ya que la fundación delega tokens a otros validadores para mejorar la descentralización.Los validadores se están desplegando poco a poco, pero 27 validadores no son muchos. Ahora bien, es lo que se necesita para hacer funcionar un protocolo tan potente y, por desgracia, no hay otra opción.
El riesgo de hackeos o errores
Recientemente hemos tenido un ejemplo con el competidor GMX: ninguna aplicación criptográfica está a salvo de un hackeo más o menos grave. En tales casos, el reembolso de los fondos perdidos se realizará a discreción de los equipos del proyecto y en función de sus medios.
Aunque Hyperliquid ha demostrado en varias ocasiones su seriedad hacia su comunidad, el riesgo no es inexistente, sobre todo teniendo en cuenta la juventud del protocolo, por lo que recomendamos a los traders activos que no pongan todos los huevos en la misma cesta.
También puede surgir un riesgo más insidioso en períodos de fuerte volatilidad, que no es exclusivo de Hyperliquid. Una posible falta de liquidez podría dar lugar a posiciones teóricamente liquidables, ya que están infravalora
Por cierto, esto recuerda al incidente de la memecoin JELLY el pasado mes de marzo, que detallamos ampliamente en su momento. En resumen, un operador logró manipular el precio de dicho token, generando ganancias por un lado y haciendo que Hyperliquid asumiera sus propias pérdidas. La gobernanza del protocolo tomó entonces la decisión de manipular el oráculo del token, antes de retirarlo de la lista, una decisión que se hace eco directamente de los posibles problemas de centralización que hemos mencionado anteriormente.
Para paliar tales pérdidas, se ha previsto, entre otras cosas, el vault Hyperliquidity Provider (HLP). Con un rendimiento anual actual del 6 %, hay que tener en cuenta que también pueden producirse pérdidas.
Conclusión sobre los riesgos de Hyperliquid
Como ha podido ver, solo nos hemos detenido en algunos riesgos generales, que también comparten muchos otros protocolos. Otro punto que podríamos haber mencionado a este respecto es el copy trading a través de las funciones de Vault. En este caso, el peligro reside más bien en el posible rendimiento inferior del trader en el que decida confiar que en el protocolo en sí. En resumen, el objetivo de este artículo no es criticar gratuitamente a Hyperliquid, que sigue siendo un protocolo particularmente interesante en muchos aspectos, sino invitarle a tomar distancia con respecto a la popularidad de la que goza.
Año tras año, el mercado no ha dejado de recordarnos que incluso los proyectos más populares pueden fracasar de una forma u otra. Aunque no se trata de una ley inmutable, es una advertencia que hay que tener en cuenta en las fases de euforia, sobre todo en un ecosistema en constante evolución como el de las criptomonedas.
