De produto marginal do mercado de criptomoedas a ferramenta estratégica das finanças americanas, as stablecoins mudaram de dimensão. Com a assinatura da Lei GENIUS, Donald Trump legaliza e legitima o uso de stablecoins lastreadas pelo dólar. Mas isso é realmente uma boa notícia para as criptomoedas?
A Lei GENIUS é aprovada: as stablecoins lastreadas pelo dólar têm campo livre
Após anos de incerteza regulatória nos Estados Unidos, em que as empresas do setor de criptomoedas nunca tiveram um ambiente propício para o seu desenvolvimento, Donald Trump promulgou a primeira lei dedicada às criptomoedas, a Lei GENIUS.
É importante notar que ela não diz respeito às criptomoedas em geral, mas às stablecoins, criptoativos lastreados no valor de outro ativo: moedas, muitas vezes, ou ouro. E entre essas moedas, está, claro, o dólar. Este é, de longe, o ativo líder no setor das stablecoins, uma vez que dos 267 mil milhões de dólares que representam todas as stablecoins, 262,7 mil milhões estão indexados ao dólar americano.
Um mercado em plena evolução, já que em um ano a sua capitalização subiu quase 60%. E se as stablecoins interessam tanto aos reguladores americanos, não é por causa de um amor repentino pelo princípio da descentralização e da liberdade financeira, mas sim porque elas constituem um meio incomparável de perpetuar a hegemonia do dólar, ao mesmo tempo que participam no reembolso da dívida.
Como? Graças aos títulos do Tesouro americano. Durante os anos 2020-2022, depois que os bancos americanos foram incentivados a acumular títulos do Tesouro de longo prazo, muitos deles faliram sob o peso do aumento das taxas de juros. É por isso que hoje os investidores e os bancos não querem mais investir nesse tipo de título.
É aí que entram os emissores de stablecoins: eles têm a obrigação de garantir seus ativos em uma proporção de 1:1. Isso é conveniente, uma vez que uma linha específica da Lei GENIUS diz respeito à forma como as stablecoins devem ser garantidas: com ativos considerados ultra-líquidos, tais como… títulos do Tesouro americano, ou ainda repos/reverse-repos, eles próprios garantidos pelos títulos. Os fundos do mercado monetário que investem em T-bills também são aceites.
E não é segredo: Donald Trump declarou, durante a assinatura do projeto, que este visava «garantir o estatuto do dólar como moeda de reserva mundial».
Rumo a um desenvolvimento em todas as frentes
A lei foi aprovada pela Câmara dos Representantes com um amplo apoio bipartidário, apesar das tensões internas. Um grupo de parlamentares conservadores bloqueou temporariamente o texto, exigindo que ele proibisse o Federal Reserve de emitir uma moeda digital do banco central (MNBC). Mas o seu desejo foi atendido, com a aprovação da Lei Anti-CBDC pela Câmara dos Representantes (projeto que ainda precisa ser aprovado pelo Senado).
A Tether e a Circle, que emitem respetivamente o USDT e o USDC, as duas stablecoins mais capitalizadas do mercado de criptomoedas, já afirmaram que pretendem aproveitar ao máximo este novo quadro regulamentar para desenvolver os seus negócios. Paolo Ardoino, CEO da Tether, afirmou que era «loucura que às vezes as pessoas pensassem que a Tether não iria cumprir».
Mas com a assinatura da Lei GENIUS, as stablecoins pretendem expandir-se para além do setor ainda relativamente fechado das criptomoedas. JPMorgan, Citigroup, Morgan Stanley e Bank of America — os maiores bancos americanos — já estão a pensar em lançar as suas próprias stablecoins. Do lado das empresas, o mesmo se aplica a gigantes como Amazon e Walmart. «Esta é talvez a maior revolução tecnológica nas finanças desde o advento da Internet», afirmou Donald Trump durante a assinatura do projeto. «A Lei GENIUS estabelece um quadro regulamentar claro e simples para libertar todo o potencial das stablecoins lastreadas no dólar».
Hoje, a dupla «dólar-blockchain» selou o seu amor, e só Deus sabe quem poderá detê-los.
