Os ETFs Ethereum spot acabaram de bater um recorde histórico com 726 milhões de dólares em entradas líquidas num único dia. Após um início lento, estes produtos estão finalmente a conquistar os investidores institucionais.
Será que finalmente chegou a hora do Ethereum?
Lançados em janeiro de 2024, os ETFs spot de Bitcoin surpreenderam o mundo financeiro ao alcançar o melhor início da história para um ETF. Mais recentemente, o IBIT tornou-se o ETF mais lucrativo da BlackRock, a maior gestora de ativos do mundo. Até o momento, esses ETFs totalizam quase US$ 54 bilhões em entradas líquidas. Os ETFs Ethereum spot, por sua vez, tiveram um início mais difícil. Depois de registrar um saldo líquido negativo por quase seis meses, eles conseguiram convencer mais nas últimas semanas. Agora, eles acumulam um total de US$ 6,5 bilhões em volumes líquidos de entrada.
Num contexto de política monetária mais acomodatícia, incentivando os investidores a reposicionarem-se em ativos de risco, e com o quadro regulatório em torno das criptomoedas também a tender a flexibilizar-se nos Estados Unidos, parece que chegou a hora do Ether voltar a ser o centro das atenções.
Durante o dia de quarta-feira, 16 de julho, os ETFs spot de Ethereum registraram um influxo líquido de US$ 726 milhões.
Esses ETFs nunca tinham registado volumes tão elevados: o recorde anterior datava de 5 de dezembro de 2024, com 428 milhões de dólares em entradas líquidas.
Ainda faltando dois dias para o fim da semana, os ETFs lastreados em Ether acumularam US$ 1,18 bilhão em entradas, elevando o total mensal de julho para US$ 2,27 bilhões, outro recorde histórico.
A título de comparação, os ETFs spot de Bitcoin apresentam volumes superiores, com US$ 800 milhões registrados somente ontem. No entanto, esse número permanece abaixo de seus múltiplos recordes, que regularmente ultrapassam US$ 1 bilhão. Na semana atual, os fluxos líquidos atingiram US$ 1,5 bilhão para os ETFs de Bitcoin.
No entanto, em relação à sua capitalização, o desempenho dos ETFs Ethereum é ainda mais notável. Com uma capitalização total de cerca de 400 mil milhões de dólares, o Ether pesa 5,9 vezes menos que o Bitcoin, cuja capitalização ascende a 2,35 biliões.
O lado negativo dos ETFs Ethereum spot…
Embora esses volumes entrantes sejam uma boa notícia para uma possível continuação da valorização do Ether, os ETFs Ethereum spot representam, na verdade, uma ameaça crescente à neutralidade do consenso da blockchain.
Desde 2021, a Ethereum baseia-se num mecanismo de prova de participação, ou Proof of Stake (PoS), que confere o poder de validação aos detentores de Ethers que colocam os seus fundos em jogo. Estes últimos arriscam-se a perder parte ou mesmo a totalidade dos seus ativos em caso de comportamento malicioso.
No entanto, os ETFs spot de Ethereum favorecem uma concentração crescente de Ethers nas mãos de alguns grandes atores da finança tradicional, delegando-lhes o poder associado a esses fundos. Caso essa concentração ultrapasse 50% dos Ethers apostados, essas entidades poderiam exercer um poder de censura, comprometendo assim a integridade das atividades on-chain.
Embora os emissores ainda não possam legalmente stakear os seus Ethers, estes ETF detêm 4,85 milhões de Ethers, o que representa o equivalente a 13% do total de Ethers atualmente stakados.
Ao adicionar as participações detidas por plataformas de câmbio, como Binance (8,1%) e Coinbase (7,1%), esta última também responsável pela custódia dos Ethers para os ETF, o risco de uma centralização progressiva do consenso torna-se preocupante para o futuro da descentralização da rede.
