Gli ETF spot Ethereum hanno appena battuto un record storico con 726 milioni di dollari di entrate nette in un solo giorno. Dopo un avvio lento, questi prodotti stanno finalmente conquistando gli investitori istituzionali.
È finalmente giunto il momento per Ethereum?
Lanciati nel gennaio 2024, gli ETF spot su Bitcoin hanno sorpreso il mondo della finanza realizzando il miglior avvio di sempre per un ETF. Più recentemente, l’IBIT è diventato l’ETF più redditizio di BlackRock, il primo gestore patrimoniale al mondo. Ad oggi, questi ETF totalizzano quasi 54 miliardi di dollari di entrate nette.
Gli ETF spot su Ethereum, invece, hanno avuto un inizio più difficile. Dopo aver registrato un saldo netto negativo per quasi 6 mesi, nelle ultime settimane sono riusciti a convincere maggiormente. Ora totalizzano un volume netto in entrata di 6,5 miliardi di dollari.
In un contesto di politica monetaria più accomodante, che incoraggia gli investitori a riposizionarsi su attività rischiose, e mentre anche il quadro normativo che disciplina le criptovalute tende ad allentarsi negli Stati Uniti, sembra che sia giunto il momento per Ether di tornare alla ribalta.
Nel corso della giornata di mercoledì 16 luglio, gli ETF spot su Ethereum hanno registrato un afflusso netto di 726 milioni di dollari.
Questi ETF non avevano mai registrato volumi simili: il precedente record risaliva al 5 dicembre 2024, con 428 milioni di dollari di afflussi netti.
A due giorni dalla fine della settimana, gli ETF legati all’Ether hanno accumulato 1,18 miliardi di dollari di flussi in entrata, portando il totale mensile di luglio a 2,27 miliardi di dollari, un altro record storico.
A titolo di confronto, gli ETF spot su Bitcoin registrano volumi superiori, con 800 milioni di dollari registrati nella sola giornata di ieri. Tuttavia, questa cifra rimane al di sotto dei loro molteplici record che superano regolarmente il miliardo di dollari. Nella settimana in corso, i flussi netti raggiungono 1,5 miliardi di dollari per gli ETF su Bitcoin.
Tuttavia, se rapportata alla sua capitalizzazione, la performance degli ETF Ethereum è ancora più notevole. Con una capitalizzazione totale di circa 400 miliardi di dollari, Ether pesa 5,9 volte meno del Bitcoin, la cui capitalizzazione ammonta a 2.350 miliardi.
Il lato negativo degli ETF spot su Ethereum…
Sebbene questi volumi in entrata siano una buona notizia per un possibile proseguimento della rivalutazione di Ether, gli ETF spot su Ethereum rappresentano in realtà una minaccia crescente per la neutralità del consenso della blockchain.
Dal 2021, Ethereum si basa su un meccanismo di Proof of Stake (PoS), che conferisce il potere di convalida ai possessori di Ether che mettono in gioco i propri fondi. Questi ultimi rischiano una perdita parziale o totale dei propri asset in caso di comportamento doloso.
Tuttavia, gli ETF spot su Ethereum favoriscono una crescente concentrazione degli Ether nelle mani di pochi grandi attori della finanza tradizionale, delegando loro il potere associato a questi fondi. Nel caso in cui tale concentrazione superasse il 50% degli Ether messi in stake, questi soggetti potrebbero esercitare un potere di censura, compromettendo così l’integrità delle attività on-chain.
Sebbene gli emittenti non possano ancora legalmente mettere in stake i propri Ether, questi ETF detengono 4,85 milioni di Ether, che rappresentano l’equivalente del 13% di tutti gli Ether attualmente in stake.
Aggiungendo le quote detenute dalle piattaforme di scambio, come Binance (8,1%) e Coinbase (7,1%), quest’ultima che garantisce anche la custodia degli Ether per gli ETF, il rischio di una progressiva centralizzazione del consenso diventa preoccupante per il futuro della decentralizzazione della rete.
