Berachain, la cadena de bloques que prometía revolucionar el ecosistema criptográfico con su consenso único, el Proof of Liquidity (PoL), se enfrenta hoy a una realidad mucho más dura. A pesar de un valor total bloqueado (TVL) que superaba los 3000 millones de dólares, el pastel se ha desmoronado. ¿A qué se debe esta caída vertiginosa?
Cuando la innovación no basta para garantizar el éxito de una cadena de bloques
En el primer trimestre de 2025, Berachain era una rareza en el ecosistema de las blockchains. Impulsada por una comunidad aficionada a los memes extravagantes y un enfoque técnico ambicioso, la blockchain había logrado captar la atención gracias a su nuevo mecanismo de consenso: la Proof of Liquidity (PoL).
Este consenso híbrido prometía resolver un viejo dilema de las blockchains descentralizadas: cómo incentivar a los usuarios a proporcionar liquidez y, al mismo tiempo, proteger la red, sin sacrificar uno en beneficio del otro.
Mientras que blockchains como Ethereum o Solana recompensan a los validadores por proteger la red, Berachain quería alinear los intereses económicos recompensando directamente a los proveedores de liquidez.
La idea era atractiva sobre el papel:
- Cuanto más liquidez proporcionas, más contribuyes a la seguridad de la red;
- Cuanto más ayudas a las aplicaciones de finanzas descentralizadas (DeFi) a crecer, más BERA ganas, el token nativo de la cadena de bloques.
En torno a esta innovación, Berachain atrajo una oleada de proyectos DeFi, que alcanzaron rendimientos superiores al 100 % gracias a las emisiones masivas de tokens. Este enfoque impulsó rápidamente la cadena de bloques, que incluso alcanzó un récord de valor total bloqueado (TVL) de 3495 millones de dólares según datos de DeFiLlama:
Sin embargo, esta dinámica se agotó rápidamente. La caída en picado de Berachain fue brutal, como lo demuestra la caída continua de su TVL. En los últimos 30 días, esta caída no se ha atenuado: Berachain ha perdido casi un 39 % de su TVL en este periodo.
La diferencia es impactante: actualmente, Berachain solo cuenta con 628,7 millones de dólares en TVL, lo que supone una diferencia de 2862 millones de dólares con respecto a su ATH.
Además, cabe destacar la importancia de esta métrica clave dentro del ecosistema y que es objeto de este artículo. Dado que Berachain se ha diseñado en torno a un consenso PoL, la seguridad de la red depende indirectamente de su liquidez. El precio de la criptomoneda BERA se cotiza, en el momento de escribir este artículo, a aproximadamente un -89 % de su ATH.
Como mencionamos en abril en nuestras columnas, Berachain estaba captando importantes capitales de otras blockchains (a través de puentes). Desde entonces, la dinámica se ha invertido por completo: los incentivos económicos se han reducido y los proveedores de liquidez, tanto particulares como profesionales, se han vuelto hacia oportunidades más lucrativas.
Como podemos ver en el gráfico siguiente, la cadena de bloques Berachain registra un flujo neto (entrada – salida) negativo de 1100 millones de dólares en los últimos tres meses. En otras palabras, más de 1000 millones de dólares han abandonado Berachain durante este periodo en busca de mejores oportunidades:
Este no es el único factor que ha podido influir negativamente en la criptomoneda BERA. De hecho, como ya señalamos en nuestro último artículo sobre el tema, la actividad en cadena de Berachain es relativamente limitada.
Como podemos ver en el gráfico anterior, la actividad en cadena de Berachain se ha visto estimulada de forma muy puntual, en particular:
- Durante el lanzamiento de la mainnet, acompañado del airdrop de BERA;
- Durante el lanzamiento de la colección NFT Steady Teddys, la colección estrella de Berachain.
Aparte de estos eventos (que hemos indicado en el gráfico), la actividad en cadena en Berachain es muy limitada. A modo de ejemplo, Berachain solo generó 111,6 dólares en comisiones durante el día 6 de julio: unas cifras bastante alarmantes sobre la viabilidad a largo plazo del modelo PoL.
Aunque la situación parece poco prometedora para el futuro de Berachain, no hay que vender la piel del oso antes de cazarlo. De hecho, el equipo pseudónimo detrás de este proyecto ha recaudado 142 millones de dólares en sus diferentes rondas de financiación, por lo que es muy probable que se lancen nuevos programas de incentivos en el futuro, captando de nuevo una importante liquidez.
No obstante, la cuestión de la sostenibilidad del modelo PoL sigue abierta: ¿cómo garantizar un flujo de liquidez en una situación en la que los incentivos se han degradado?
Como hemos podido ver en este artículo, la degradación de los incentivos (ya sea a escala de un protocolo o de una cadena de bloques) conduce con frecuencia a una fuga de capitales.
Por lo tanto, es absolutamente fundamental para el futuro de Berachain encontrar un equilibrio que le permita atraer de nuevo liquidez y, al mismo tiempo, intentar retener mejor el capital (y los usuarios).
