Struktura wzrostowa utrzymująca się od maja pozostaje stabilna, a wydobycie pozostaje opłacalne, a presja finansowa na górników jest obecnie nieistotna.
Bitcoin blisko szczytów
Podczas gdy cena Bitcoina stabilizuje się powyżej symbolicznego progu 100 000 dolarów, krótkoterminowy trend rynkowy pozostaje sprzyjający kontynuacji wzrostów i fazie odkrywania ceny powyżej 111 000 dolarów.
W międzyczasie działalność wydobywcza trwa w najlepsze, a hashrate sieci Bitcoin osiąga nowe szczyty. Ponadto wydaje się, że w 2024 r. wydawanie środków przez górników ulegnie spowolnieniu po znacznej dystrybucji pod koniec 2023 r.
Sytuacja krótkoterminowa
Zacznijmy od analizy krótkoterminowej dynamiki kursu BTC. Kurs ten nadal znajduje się powyżej kosztów bazowych w perspektywie krótkoterminowej (STH, na czerwono) i bardzo krótkoterminowej (7D, na żółto), co wskazuje na znaczną siłę działania ceny po czerwcowej korekcie.
Struktura wzrostowa obowiązująca od maja pozostaje aktualna i budzi duże oczekiwania dotyczące wzrostowej zmienności w przypadku przekroczenia szczytu 111 000 dolarów.
Na rynkach spotowych w miarę ożywienia hossy powstały cztery ważne strefy akumulacji, które należy teraz uważnie obserwować:
- 107 000 dolarów;
- 105 000 dolarów;
- 98 000 dolarów;
- 95 000 dolarów.
Ceny te reprezentują strefy, w których ostatnio nabyto znaczne ilości BTC, działające jako potencjalne wsparcie, które będzie musiało zostać silnie przełamane, aby doszło do nowej korekty.
Przy takich wspartach zbliżonych do aktualnej ceny rynek ma duże szanse na utrzymanie się w przypadku spowolnienia, ponieważ strefy te mogą wywołać dodatkową presję kupna, jeśli zostaną ponownie odwiedzone.
Jeśli jednak cena BTC przekroczy te poziomy wsparcia, średnio- i długoterminowy trend nie ulegnie zmianie, o ile rynek utrzyma się powyżej 95 000 dolarów.
Ponadto spowolnienie wskaźnika STH-SOPR, o którym wspominaliśmy w naszych ostatnich analizach, wydaje się wreszcie zakończone, co sygnalizuje koniec krótkoterminowych strat i poprawę nastrojów inwestorów w krótkim terminie (STH).
Trwająca stabilizacja powyżej 1 jest kolejnym sygnałem siły rynku, który jest dość obiecujący, o ile utrzyma się wsparcie ustalone na wyższym poziomie.
Rentowność górników
Rentowność górników jest kluczowym parametrem zapewniającym bezpieczeństwo sieci Bitcoin. Im lepiej wynagradzani są górnicy, tym większa jest ich motywacja do wykorzystywania mocy obliczeniowej.
Ponieważ opłaty transakcyjne stanowią mniej niż 2% ich całkowitego wynagrodzenia, górnicy BTC muszą obecnie polegać na nagrodach blokowych, aby zapewnić prawidłowe funkcjonowanie swojej działalności.
Opłaty transakcyjne wskazują na zmniejszony popyt na transakcje, niewielkie wykorzystanie łańcucha bloków i słabe zainteresowanie uczestników rynku (co omówiliśmy w naszej poprzedniej analizie).
Pomimo niskich opłat dzienne dochody górników sięgają pięćdziesięciu milionów dolarów, czyli wartości wyższej od średniej rocznej, która służy jako długoterminowy punkt odniesienia.
Wydaje się zatem, że dochody górników są odpowiednie, ale nie szczególnie wysokie. W rzeczywistości działalność wydobywcza pozostaje opłacalna, a stres finansowy odczuwany przez górników jest obecnie niewielki.
Warunki rentowności opisane powyżej mają zasadnicze znaczenie dla wyjaśnienia zachowań górników w zakresie oszczędzania/wydawania pieniędzy, które w ostatnich miesiącach uległy znacznej zmianie:
- Grudzień 2023 r. – luty 2024 r.: wysokie wydatki, realizacja zysków przy silnym rynku;
- Marzec 2025 – marzec 2025: umiarkowane wydatki po halvingu;
- Kwiecień 2025 – lipiec 2025: preferowane oszczędzanie, wpływy > wydatki.
Po okresie intensywnej realizacji zysków pod koniec 2023 r. górnicy ograniczyli wydatki w następstwie halvingu w kwietniu 2024 r., likwidując jednak część swoich aktywów, aby zrekompensować zmniejszenie o połowę nagród za bloki.
Rok 2025 charakteryzował się odwróceniem tendencji na korzyść oszczędzania, co wskazuje, że wzrost ceny BTC pozwolił górnikom ograniczyć wydatki i powrócić do intensywnego gromadzenia aktywów.
Podsumowanie analizy on-chain dotyczącej BTC
Struktura wzrostowa obowiązująca od maja pozostaje aktualna i na razie nie widać żadnych oznak wydatków ani zwiększonej presji sprzedaży ze strony inwestorów krótkoterminowych.
Pomimo niskich opłat, dzienne dochody górników zbliżają się do pięćdziesięciu milionów dolarów: działalność wydobywcza pozostaje opłacalna, a stres finansowy odczuwany przez górników jest obecnie nieistotny.
