全球最大的去中心化交易平台Hyperliquid的交易量正在急剧下滑。与此同时，由币安和CZ支持的“中国版Hyperliquid”Aster正在蚕食市场份额，并实现反超！Hyperliquid的统治时代就此终结？并非如此。分析如下。
Hyperliquid在2025年9月暴跌
Hyperliquid由Jeff Yan和Iliensinc于2022年创立，允许用户通过100%链上订单簿进行永续合约（加密资产衍生品）交易。从理论上讲，这令人印象深刻，尤其是在Hyperliquid今年夏天证明了其稳健性之后。
该平台在2025年第三季度处理了巨大的交易量，8月份创下4000亿美元的纪录，8月14日达到272亿美元的峰值。
如此成功必然会吸引竞争对手，比如被称为“中国版Hyperliquid”的Aster。自币安前首席执行官赵长鹏发布一系列推文以来，后者取得了巨大成功。
If you caught CZ tweet on Sep 18 about $ASTER 的推文，那么你的收益已经增长了 5.5 倍。
Aster 在永续合约交易方面与 Hyperliquid 相似。如果你喜欢 Hyperliquid，那么你也会喜欢 Aster。Aster 的优势在于它同时支持链上现货/永续合约交易。
简易模式提供一键式零MEV交易，同时… pic.twitter.com/O9jXEAg79q
— Crazino.eth (@crazino87) 2025年9月20日
以至于Hyperliquid在DEX交易量中的主导地位正在动摇。在统治该领域、甚至盖过中心化金融平台风头之后，Hyperliquid正在走下坡路。
根据用户 uwusanauwu 在 Dune 上汇总的数据，去中心化交易平台 Hyperliquid 目前仅占总交易量的 23.2%，过去 24 小时交易额为 99 亿美元。这相当于过去 30 天下降了 18.6%。
虽然总交易量较8月份有所下降，但这并不能解释Hyperliquid市场份额的损失。5月份，71%的去中心化交易是通过该协议进行的。
Hyperliquid代币HYPE的价格也大幅下跌，此前曾短暂触及50美元的象征性门槛。目前其交易价格为40美元，下跌20%。该代币的交易量同样不尽如人意，过去24小时内下跌17%。
币安项目Aster超越Hyperliquid
与此形成鲜明对比的是DEX Aster的逆势上扬。CZ在X平台大力推广的协议交易量激增， 在过去的24小时内，其交易量甚至超过了Hyperliquid，占总交易量的29.6%，达到118亿美元。
根据Dune上的uwusanauwu的数据，一周以来，Aster的交易量增长显著，过去7天的交易量增长了364%。ASTER加密货币的价格也不甘示弱，在过去24小时内上涨了30%。
“中国版Hyperliquid”并非唯一蚕食永续合约交易市场份额的项目。由 a16z 基金支持的 Lighter V2 项目也借势而上。
Lighter 在过去 3 个月里交易量增长了 166%，本周势头更加强劲，交易量增长了 44%，达到 51 亿美元。
然而，事情并非如此简单。
仔细观察会发现，Hyperliquid似乎并未失去市场份额。例如，该协议的总锁定价值（TVL）达到60.1亿美元的高位。
该指标代表用户为享受去中心化金融（DeFi）服务而锁定在协议中的资金总额。
相比之下，根据DefiLlama的数据，Aster的TVL“仅”为15亿美元——尽管最近几天大幅增长。此前该数值约为3.5亿美元。
而Lighter V2的表现也不尽如人意，TVL仅为5.5亿美元，远低于Hyperliquid。
