作为机构化进程不断加深的信号，黑石目前持有的比特币数量已超过Coinbase和币安。以太坊的以太币可能很快也会出现类似情况，但这未必是坏事。分析如下。
贝莱德超越币安和Coinbase
根据最新数据，贝莱德的ETF——iShares比特币信托ETF（IBIT）目前持有745,357枚比特币，而Coinbase持有706,150枚，币安仅持有584,557枚。2025年5月，贝莱德超越了Coinbase；8月，又超越了币安。
现在，只有中本聪持有的比特币数量超过了这家华尔街巨头。
比特币并非唯一受到此现象影响的加密货币。
以太坊的以太币也将面临同样的情况。
币安仍然是维塔利克·布特林加密货币的最大持有者，储备量达470万枚以太币。但 Coinbase 曾经是最大的持有者，在 2019 年拥有超过 800 万以太币，现在仅略微领先于 Blackrock。
如今，Coinbase 持有 380 万以太币，Blackrock 持有 360 万以太币。此外，Blackrock 还呈现出疯狂购买的趋势，在过去两个月里增加了 120 万以太币。
据 CoinTelegraph 记者称，按照这样的速度，Blackrock 将在今年年底超越 Coinbase。
中心化交易所 (CEX) 的终结？
在加密货币诞生之初，中心化交易所（CEX）并不一定拥有最大的比特币或以太坊储备。
例如，“中本聪时代”（2009-2011）的钱包就持有天文数字般的比特币； 这些钱包一直受到区块链调查人员的密切监控，他们时刻关注着这些钱包的细微动向。
一旦“中本聪时代”的钱包开始抛售，可能会对比特币的价格产生重大影响。
自2017年左右起，投资者开始放弃托管钱包，转而选择中心化交易所平台。
2017年7月成立的币安（Binance）迅速崛起，成为全球最大企业之一；同样的情况也发生在历史更悠久的Coinbase（2012年成立）身上。
如今，似乎轮到CEX让位给黑石集团等机构了。我们今天看到的这种变化，标志着市场进入了一个新的成熟阶段。
交易所不卖，ETF在买
目前有两种机制在起作用：第一种涉及Blackrock，第二种涉及Binance和Coinbase等CEX。
对于Blackrock而言，ETF现在使机构投资者和个人投资者能够购买加密货币，而无需通过Web3平台。这保证了安全性和简便性，尤其是ETF可通过PEA等银行账户或退休储蓄账户供储户购买。
对于CEX而言，投资者似乎并不想出售。
尽管以太币价格创下历史新高，但流入量（存入CEX以进行出售的以太币数量）与2025年4月持平，而当时以太币的价格仅为1700美元。这意味着，尽管以太币价格上涨，但持有者并未抛售。
交易所流入量停滞与ETF积累的双重因素，为年底前的大幅上涨奠定了基础。尤其是ETF的价格是由CEX的价格决定的，而不是相反。
如果CEX上的供应枯竭，整个市场的价格都会上涨。
