В то время как мировая экономика переживает кризис, криптоэкосистема в полной мере ощущает последствия оттока капитала. Давайте посмотрим на эту ситуацию, которая сочетает в себе безудержную инфляцию и падение цен на криптовалюты, что оказывает влияние на игроков отрасли
Особенно напряженный макроэкономический контекст
Ни от кого не ускользнуло, что криптовалютный рынок переживает кризис. В то время как общая капитализация криптовалют за год разделилась на три, макроэкономическая ситуация, похоже, ничему не способствует.
Во-первых, война в Украине продолжается, и ситуация грозит в любой момент стать хуже, чем она есть. Кризис здравоохранения, который не был полностью разрешен, также вызывает беспокойство.
С другой стороны, различные центральные банки изо всех сил пытаются сдержать бешеную инфляцию, что оказывает давление на финансовые рынки.
Хотя ожидалось небольшое снижение инфляции, данные, опубликованные в прошлую пятницу, развеяли эти надежды. Индекс потребительских цен в мае достиг 8,6% в США и 8,1% в Европе.
Эти цифры оказывают давление на рисковые активы. S&P 500, базовый индекс американского рынка, уже потерял более 22% с момента достижения исторических максимумов в январе.
Рисунок 1: Цена фьючерсного контракта на S&P 500 mini
Финансовый аналитик Винсент Ганне, который еженедельно выступает на нашем канале YouTube, а также с понедельника по пятницу в Grille-Pain, нашей частной группе Discord, прокомментировал эту ситуацию в своем последнем видео:
«Таким образом, это класс активов, который больше не выигрывает от того, что раньше называлось TINA — «Нет альтернативы». В те времена, когда деньги были бесплатными, когда ставки были низкими […]. Сейчас процентные ставки растут вертикально. […] Инфляция вышла из-под контроля, в США, в Европе — на уровне 8%. У рынка была надежда, потому что в течение месяца инфляция в США замедлялась, а в прошлую пятницу эта надежда была разрушена. «
Как мы сюда попали?
Это не новость для центральных банков — поддерживать рост с помощью низких процентных ставок. Но это явление приобрело непропорционально большие масштабы после кризиса субстандартного кредитования в 2008 году. У политиков был выбор: позволить проблеме разрешиться естественным путем, рискуя обанкротить страны и компании, или прибегнуть к печатанию денег.
Был выбран последний вариант, что привело к отрицательным процентным ставкам и подпитке финансовых рынков искусственно созданными деньгами в течение многих лет.
Некоторые организации тогда буквально зарабатывали деньги за счет займов. Потому что они вернули меньше, чем заняли. Эти деньги были реинвестированы, и в попытке диверсификации институциональные инвесторы частично обратились к криптовалютному рынку, который, таким образом, также выиграл от создания этих денег.
Этот процесс подпитывает инфляцию, но на уровне, который ранее был относительно приемлемым. Однако кризис в сфере здравоохранения и война в Украине — это два триггера, которые оказали давление на многие отрасли. Различные дефициты позволили инфляции взлететь еще выше, подчеркивая недостатки проводимой до сих пор денежно-кредитной политики.
Сейчас центральные банки меняют курс и повышают ставки, чтобы противостоять этой инфляции. Теперь, когда кран свободных денег закрывается, среди институциональных инвесторов вновь появилось неприятие риска.
Криптовалюты — это особенно рискованный сектор, поэтому он одним из первых покидается такими инвесторами. Оказавшись в самом низу лестницы, цены падают за счет эффекта общения.
В эту среду, 15 июня, рынок ожидает третьего подряд повышения ставки. Затем будет интересно понаблюдать за реакцией цен. Таким образом, пока инфляции не будет оказано противодействие, а геополитическая ситуация останется напряженной, цены не смогут устойчиво восстановиться.
Криптовалютному рынку грозит кризис
С момента достижения максимумов в ноябре прошлого года цена биткоина (BTC) потеряла почти 70% своей стоимости.
Рисунок 2 — Цена BTC на недельном графике
Король криптовалют, таким образом, более или менее защищает цены, которые выступали в качестве максимумов в 2018 году. Это привело к снижению на 85% до $3 000.
Несмотря на то, что эпизод с «Террой» (LUNA) в мае не способствовал улучшению ситуации, график на рисунке 2 показывает, что цены не стали ждать, пока ситуация начнет ухудшаться. Вместо этого криптовалюты страдают от усиленной положительной корреляции с рынком акций.
В то время как Уолл-стрит своей ликвидностью поддержал этот последний «бычий бег» в криптоэкосистеме, нынешний кризис порождает массовый отток капитала.
Альткоины платят еще более высокую цену, причем девальвация иногда составляет около 90% от предыдущего максимума всех времен (ATH), как показано на 10 лучших иллюстрациях ниже:
Рисунок 3: Процентное падение криптовалют с момента их соответствующего ATH
Влияние кризиса на криптоэкосистему
Хотя цифровые активы могут стать оплотом против инфляции в долгосрочной перспективе, краткосрочные толчки дают понять, что эта категория пока не имеет статуса «тихой гавани». Такое бегство капитала не остается без последствий для экосистемы.
Первое видимое последствие медвежьего рынка, помимо цен, касается увольнений. Мы регулярно приводим примеры и вскоре вернемся к ним более подробно. Но для некоторых игроков таятся более коварные опасности.
В твите ниже упоминаются резервы BTC Сальвадора, Microstrategy, Tesla и блокчейн:
Эль Сальвадор, Microstrategy, Tesla и блокчейн pic.twitter.com/SAAGZqxR3C
— db (@tier10k) 13 июня 2022
Все они теряют деньги. От всего 8% в Блоке до более 44% в Сальвадоре.
Однако Сальвадор, похоже, официально не обеспокоен. Алехандро Селайя, министр финансов страны, заявил, что биткоин составляет всего 0,5% национального бюджета Сальвадора, и прокомментировал ситуацию в обнадеживающем тоне:
«Когда мне говорят, что бюджетный риск биткоина для Сальвадора высок, единственное, что я могу сделать, это улыбнуться. «
С другой стороны, если цена BTC надолго опустится ниже $21 000, то MicroStrategy столкнется с маржинальным требованием по своему биткоин-кредиту, обеспеченному залогом. При сумме кредита в 205 миллионов долларов это подразумевает как минимум двукратное увеличение залога. Однако после этой операции цена биткоина снизилась вдвое, что механически пропорционально уменьшает этот залог.
Поэтому компании придется либо усилить эту гарантию, либо продать часть своих позиций. Последнее решение, несомненно, подчеркнет падение. Но именно первый вариант хочет реализовать генеральный директор Майкл Сейлор, который готов предоставить 115 109 BTC в качестве подкрепления:
Компания
MicroStrategy взяла срочный кредит на сумму $205 млн и должна предоставить $410 млн в качестве залога. У $MSTR есть 115 109 BTC, которые он может заложить. Если цена BTC упадет ниже $3 562, компания может разместить другой залог. См. слайды 11-12 в презентации 1 квартала 2022 года. HODLhttps://t.co/9WHsIB6Usx
— Michael Saylor⚡️ (@saylor) May 10, 2022
Наконец, еще одна точка напряжения касается централизованных платформ, предлагающих доходность, показательным примером которых является Celsius. Последняя приостановила снятие средств, чтобы справиться с оттоком наличности от многих пользователей. Действительно, эта тенденция вызывает трения, поскольку средства иногда оказываются заблокированными, что делает невозможным полное погашение платежей инвесторов.
По сообщениям, Celsius отправил от нескольких десятков до сотен миллионов долларов ETH и BTC на FTX, чтобы освободить ликвидность и позволить платежи от своих пользователей:
PeckShieldAlert Цельсий перевел ～3,500 $WBTC (~$89 млн) на FTX в течение последнего часа. https://t.co/nKCorHfuex pic.twitter.com/juiz6NmOpN
— PeckShieldAlert (@PeckShieldAlert) June 13, 2022
С учетом всех этих элементов, если мы не можем отрицать, что кризисная ситуация является критической, давайте помнить, что криптоэкосистема здесь, чтобы остаться. Об этом свидетельствуют инвестиционные компании, которые готовятся к будущему, такие как a16z и ее недавний фонд в 4,5 миллиарда долларов для развития проектов Web3.
Хотя в сложившейся ситуации важно сохранять осторожность, ответственность и методичность, важно помнить, что лучшие сделки обычно заключаются в период неопределенности. Однако важно не спешить входить в рынок, помня о том, что, хотя это может быть хорошей точкой входа, это не может быть концом спада.
