Enquanto as ações sobem, o Bitcoin segue uma trajetória oposta desde o seu pico histórico em outubro. Esta divergência levanta uma questão: o Bitcoin está a tornar-se um ativo independente, desvinculado das suas dinâmicas habituais? A sua volatilidade continua a ser um obstáculo, mas os seus fundamentos aproximam-no cada vez mais de uma reserva de valor moderna.
O Bitcoin segue o seu próprio caminho e deixa as ações dispararem
O Bitcoin continua a ser um ativo amplamente mal compreendido, ou mesmo incompreendido, em todo o mundo. Diferentes grupos de indivíduos reagem de maneiras diferentes aos riscos associados à sua detenção. Para alguns, a sua forte volatilidade torna-o um ativo demasiado arriscado para ser integrado numa carteira de investimentos. Outros, pelo contrário, consideram que essa volatilidade é aceitável, desde que a exposição permaneça moderada e controlada. Uma terceira categoria vê nas suas características fundamentais (raridade, resistência à censura, descentralização) as qualidades de um valor refúgio a longo prazo, uma ferramenta de proteção contra a inflação e a ingerência dos Estados, e vê a sua volatilidade como uma oportunidade para comprar mais. Mas, para além das convicções e opiniões individuais, o que é que o mercado nos diz realmente?
Desde outubro de 2025, o Bitcoin mostra uma descorrelação em relação ao mercado de ações, especialmente com os índices tecnológicos.
Enquanto o S&P 500 e o Nasdaq 100 subiram mais de 16% em 2025, o Bitcoin registou uma queda significativa de quase 30% desde o seu pico histórico de 126 000 dólares atingido em outubro. Desde o início do ano, o BTC recuou cerca de 5%, acentuando assim o seu descolamento em relação aos mercados acionistas.
Esta queda ocorreu num ambiente favorável aos ativos de risco, o que surpreendeu e preocupou parte dos investidores. Vários fatores explicam esta reviravolta: uma onda de realização de lucros após o pico de outubro, uma desaceleração dos fluxos de entrada nos ETFs spot de Bitcoin e uma série de liquidações nos mercados de derivados.
No entanto, em termos macroeconómicos, Vincent estima que a mudança tardia da Reserva Federal poderá relançar a criação monetária, um fator historicamente favorável ao Bitcoin.
Esta contradição sugere que o Bitcoin poderá agora evoluir de acordo com a sua própria dinâmica, uma viragem para uma maior autonomia como ativo macroeconómico distinto.
O Bitcoin está a criar o seu próprio mercado e a emancipar-se dos ativos de risco?
Isso abre a porta a um paradoxo. O Bitcoin ainda é visto por muitos como um ativo de risco, mas já não acompanha os mercados acionistas há vários meses.
Então, terá-se tornado uma reserva de valor, tal como o ouro? Não exatamente. Pois, desde outubro, é o mercado de ações que mostra uma forte correlação com o ouro.
Na realidade, o Bitcoin parece situar-se entre esses dois mundos. Possui todas as características do ouro: raridade, divisibilidade, descentralização, função de reserva de valor. Mas vai ainda mais longe: o Bitcoin é mais facilmente verificável, transportável e divisível do que o ouro. Qualidades que talvez tivessem permitido ao metal amarelo manter o seu estatuto de padrão monetário.
Poderá então o Bitcoin substituir o ouro como referência monetária mundial? É difícil dizer. Tem as qualidades fundamentais, mas só o tempo confirmará ou não esse papel.
O principal obstáculo continua a ser a sua volatilidade, que ainda hoje lhe vale ser qualificado como uma bolha especulativa, um esquema Ponzi ou um ativo demasiado arriscado. No entanto, esta volatilidade tende a diminuir a cada ciclo.
Uma coisa é certa: o Bitcoin é diferente, e o seu papel nos debates económicos, sociais e geopolíticos está apenas a começar.
