O Ether continua a ganhar terreno em relação ao Bitcoin, impulsionado pelo crescente interesse das instituições, mas sobretudo do grande público. No seu último relatório semanal, a Coinbase observa uma dinâmica positiva nos ETF ETH e um renovado entusiasmo pelas altcoins, num contexto em que a dominância do BTC vacila. Altseason a caminho? A Fed terá a última palavra.
Depois do Bitcoin, é a vez dos ETFs sobre o Ether?
O relatório semanal da bolsa de criptomoedas Coinbase foi divulgado e é positivo. Pelo menos para os investidores que detêm ETH ou têm parte do seu portfólio investido em algumas altcoins.
Como salientam os analistas da Coinbase, embora ainda esteja longe do seu pico de dezembro de 2021, o rácio ETH/BTC duplicou literalmente desde o final de abril de 2025. Um aumento no preço do Ether devido em parte à forte atividade institucional, especialmente por parte dos tesouros. Desde o início de agosto, estes últimos adquiriram mais de 3,6 mil milhões de dólares em ETH.p>
No que diz respeito aos ETF baseados em Ether, a tendência é semelhante: só entre 11 e 13 de agosto, estes veículos de investimento receberam 2,27 mil milhões de dólares em entradas líquidas.
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Por fim, na CME, o mesmo se verifica, uma vez que os contratos de futuros sobre o Ether apresentam um prémio em clara progressão em relação ao preço spot. A base anualizada dos futuros passou assim de 7,4% na semana de 4 de agosto para 10,4% na semana passada, sinal de um regresso do apetite dos investidores.
Mas o ponto mais interessante levantado pela Coinbase continua sendo o retorno do varejo, ou seja, do grande público.
De acordo com os formulários 13F recém-apresentados por empresas que administram pelo menos US$ 100 milhões em ativos (hedge funds, gestores de ativos, bancos, seguradoras, etc.), revelando a composição dos diferentes veículos de investimento, parece que o retalho está a posicionar-se seriamente no mercado de ETF Ethereum, com a quota das instituições a diminuir de 39% para 33% neste segmento de mercado.
A mesma observação pode ser feita em relação aos ETFs Bitcoin: embora os investidores institucionais sejam cada vez mais numerosos, a sua participação diminui, atingindo agora 28% do total das participações em ETFs BTC detidas.
«Isto sugere que os investidores particulares estão por trás dos impressionantes 12,8 mil milhões de dólares de entradas líquidas registadas pelos ETF Bitcoin durante o trimestre passado», especifica a Coinbase.
Rumo à altseason das criptomoedas?
A famosa «altcoin season», em que quase todas as criptomoedas, exceto o BTC, explodem com a chegada do grande público, é visível através da queda da dominância do Bitcoin. Neste caso, esta última caiu mais de 10% desde o final de junho, refletindo uma rotação para outras criptomoedas e «abrindo caminho para um desempenho superior generalizado das altcoins», nas palavras da Coinbase.
Além disso, podemos observar que a dominância do BTC fechou abaixo da sua média móvel de 200 dias (200 DMA). Mas, para validar definitivamente essa rotação, será necessária uma queda nas taxas em setembro, de acordo com os analistas da Coinbase.
Por fim, para moderar as suas declarações, os analistas da Coinbase salientam que o open interest nas altcoins se encontra atualmente num nível significativo, em torno de 1,6. A última vez que isso aconteceu, ocorreram liquidações em cadeia, pelo que será necessário monitorizar estes limites.
Uma deriva sustentada para ~1,2–1,3 indicaria uma desalavancagem ordenada e condições mais saudáveis para uma nova progressão das altcoins, enquanto que uma manutenção acima de 1,4 deixaria o mercado vulnerável a novos abalos.
Analistas da Coinbase
Alt season ou não alt season? Isso dependerá das decisões do Fed para os próximos meses de setembro e outubro, que o nosso analista Vincent Ganne não deixará de acompanhar e relatar nas nossas colunas.
