De markten voor de belangrijkste mondiale activa vertonen momenteel een aanhoudende opwaartse dynamiek, zoals blijkt uit de laatste historische piek van de bitcoin. Een situatie die vragen oproept, gezien de duidelijke achteruitgang van de dollar. Zijn we getuige van een “structurele macro-economische verandering”?
“De Amerikaanse dollar staat op het punt zijn slechtste jaar sinds 1973 te beleven”
Sinds de komst van Donald Trump in het Witte Huis wankelt de wereldeconomie. En terecht, want de invoering van zijn prohibitieve douanerechten strookt slecht met de internationale dynamiek die nodig is om een bloeiende economie te garanderen. En wat te denken van de situatie van de dollar, die verstrikt is geraakt in een ‘America First’-beleid dat zijn status als wereldwijde reservevaluta ondermijnt.
Deze constatering doet analisten vragen stellen bij de huidige macro-economische situatie. Met name gezien de aanhoudende en algemene stijging van de belangrijkste mondiale activa, zoals goud, dat “in 2025 40 records heeft gebroken en nu 26.300 miljard dollar waard is”, zilver, dat sinds het begin van het jaar een stijging van meer dan 60% laat zien, maar ook de Bitcoin, die momenteel historische hoogtepunten bereikt.
Zoals Kobeissi Letter in zijn laatste publicatie op het X-netwerk uitlegt, “worden deze activa traditioneel beschouwd als veilige havens, die zouden moeten stijgen wanneer aandelen dalen”. Toch gaat het ook heel goed met de Amerikaanse beurzen, maar ook met de Magnificent 7, de grote technologiebedrijven die de markten domineren.
De S&P 500 is in zes maanden tijd met 39 % gestegen, wat neerkomt op een toename van 16 biljoen dollar aan marktkapitalisatie. De Nasdaq 100 is zes maanden op rij gestegen, wat sinds 1986 slechts zes keer is voorgekomen. En de Magnificent 7 (Apple, Microsoft, NVIDIA, Alphabet, Amazon, Meta en Tesla) investeren meer dan 100 miljard dollar per kwartaal om de AI-revolutie aan te wakkeren.
Kobeissi Letter
In de praktijk evolueren veilige havens nu bijna rechtstreeks in correlatie met aandelen, met een percentage van 91% in 2024 voor goud en de S&P 500. Ondertussen “staat de Amerikaanse dollar op het punt zijn slechtste jaar sinds 1973 te beleven”.
“Houders van activa zullen de grote winnaars zijn”
Volgens analisten van de Kobeissi Letter vindt er momenteel een “structurele macro-economische verandering” plaats. En terecht, want de dollar heeft sinds 2000 40 % van zijn koopkracht verloren, terwijl “de Fed haar rente verlaagt terwijl de onderliggende inflatie (Core PCE) voor het eerst sinds de jaren 1990 boven de 2,9 % uitkomt”.
De “enige logische verklaring”? Een actieve anticipatie van de markten op wat wordt voorgesteld als het begin van een nieuw tijdperk van monetair beleid.
Wanneer veilige beleggingen, risicovolle activa, onroerend goed en inflatie tegelijkertijd stijgen, is dat een teken van een structurele macro-economische verandering.
Kobeissi Letter
Maar deze paradigmaverschuiving zal niet voor iedereen gunstig zijn. Analisten van de Kobeissi Letter stellen namelijk dat “bezitters van activa de grote winnaars zullen zijn”, terwijl de sociale kloof in de Verenigde Staten groter wordt en het aantal achterblijvers toeneemt.
Een “generatiegebonden macro-economische verandering”
Concluderend wijst deze analyse op de releasedatum van ChatGPT als een centraal element dat verband houdt met de ineenstorting van het aantal vacatures, terwijl de aandelenmarkten tegelijkertijd een aanzienlijke dynamiek vertonen.
Want “grondstoffen, obligaties en cryptovaluta’s worden allemaal verhandelbare en belegbare activaklassen”. Er is een “generatiebrede macro-economische verandering” gaande…
