Stablecoins bereiken een nieuw hoogtepunt met een kapitalisatie van 310 miljard dollar. Terwijl de cryptomarkt aan het einde van 2025 moeite heeft om een duidelijke trend te vinden, bevestigen deze stabiele activa hun centrale rol in het ecosysteem, ondanks de aanzienlijke dalingen van Bitcoin en Ether.
Stablecoins overschrijden 310 miljard dollar aan kapitalisatie
Terwijl de cryptomarkt aan het einde van 2025 moeite heeft om een duidelijke trend te vinden, blijft de kapitalisatie van stablecoins stijgen. Bitcoin, dat in oktober een ATH van 126.000 dollar bereikte, schommelt nu rond de 89.000 dollar, een daling van 30%. Ether daarentegen maakte slechts een korte uitstap boven zijn vroegere hoogtepunt, alvorens 40% te verliezen.
De huidige prestaties van cryptovaluta’s zorgen voor frustratie bij beleggers, terwijl de aandelenmarkten, gedreven door de sector van de kunstmatige intelligentie, blijven stijgen, met een S&P 500 die nieuwe historische hoogtepunten bereikt en de 7.000 punten nadert.
Maar stablecoins hebben geen last van de bearmarkt.
Terwijl ze tijdens de laatste bearmarkt waren gedaald van 187 miljard in mei 2022 naar 124 miljard in 2023, is hun kapitalisatie in januari 2025 weer gestegen naar 205 miljard. En vandaag de dag bedraagt deze meer dan 310 miljard dollar.
Terwijl beleggers hoopten dat de cryptomarkt nieuw kapitaal zou aantrekken en de waardering van altcoins zou ondersteunen, hebben deze laatste in werkelijkheid moeite om de werkelijke waarde van het ecosysteem te benutten: de tokenisatie van de dollar. De toename van de kapitalisatie van stablecoins lijkt dus een directe weerspiegeling te zijn van het toenemende gebruik van de dollar binnen blockchainprotocollen.
De groei van stablecoins gaat gepaard met een nieuw regelgevingskader in de Verenigde Staten. De GENIUS Act, die deze zomer is aangenomen, legt uitgevers van stablecoins transparantievereisten op met betrekking tot reserves, regelmatige audits en een specifieke vergunning die wordt afgegeven door het ministerie van Financiën.
Deze nieuwe regelgeving lijkt de markt niet te remmen, maar integendeel institutionele beleggers gerust te stellen, die aangetrokken worden door dit nieuwe instrument waarmee nieuwe financiële instrumenten kunnen worden ontworpen. Steeds meer instellingen geven dan ook aan hun eigen stablecoin te willen uitgeven, gedreven door een sterk groeiende vraag, maar ook door de winsten die de belangrijkste uitgevers vandaag de dag behalen.
Stablecoins zijn een systeemkwetsbaarheid
Hoewel stablecoins vandaag de dag de motor zijn achter de activiteit op smart contract-blockchains, zoals Ethereum of Solana, roept hun dominantie een fundamentele paradox op.
Hoewel ze slechts een klein deel van de totale kapitalisatie van de cryptomarkt vertegenwoordigen, concentreren ze nu het grootste deel van het werkelijke gebruik: overboekingen, handel op DEX’en, onderpand voor gedecentraliseerde leningen, enz. Stablecoins zijn de onzichtbare en onmisbare infrastructuur van liquiditeit geworden.
Dit roept een inherent probleem op voor stablecoins, met name de USDC, de USDT en de gecentraliseerde stablecoins die 98 % van de markt vertegenwoordigen, worden uitgegeven door gecentraliseerde particuliere entiteiten (Circle, Tether), die onderworpen zijn aan de Amerikaanse GENIUS Act-regelgeving, waardoor hun invloed afhankelijk is van de beslissingen van de Amerikaanse toezichthouder.
Dit brengt een inherent probleem met stablecoins aan het licht: USDC, USDT en, meer in het algemeen, alle gecentraliseerde stablecoins, die ongeveer 98 % van de markt vertegenwoordigen, worden uitgegeven door particuliere entiteiten zoals Circle of Tether. Deze laatste zijn onderworpen aan Amerikaanse regelgeving, met name via de GENIUS Act, waardoor hun invloed rechtstreeks afhankelijk is van de beslissingen van de Amerikaanse toezichthouder.
Deze realiteit creëert een ongekend strategisch onevenwicht: in geval van een fork van een blockchain moeten de uitgevers van stablecoins kiezen, of worden gedwongen, om de ene tak te ondersteunen, maar niet de andere. Hun keuze kan dus het lot van een netwerk bezegelen. Ironisch genoeg geldt dat hoe meer stablecoins worden gebruikt, hoe kwetsbaarder het ecosysteem wordt voor gecentraliseerde beslissingen.
