10月初旬からビットコインが30％近く下落して以来、投資家にとっての中心的な疑問は単純だ。これは、半減期後の上昇サイクルの終わりなのか、それとも新たなピーク前の単なる中間的な調整なのか？ヴァンサン・ガンヌによるBTCのテクニカル分析を紹介する。
周期的な検証と世界的な流動性に関する矛盾したシグナルの間で
10月初旬からビットコインの価格が30%近く下落して以来、投資家にとっての中心的な疑問は単純です。これは、半減期後の上昇サイクルの終わりを意味するのか、それとも新たな高値への途上における単なる中間的な調整なのか？
しかし、2つの主要な分析ツールは相反する結論を示しています。一方では、時間サイクルの対応表は、サイクルの頂点がすでに到達したことを明確に示唆しています。他方では、世界の流動性（M2 YoY）の年間成長率は新たな最高値を記録し、歴史的に見て、ビットコインはこのシグナルの2か月後に必ず新たな最高値を更新してきました。
最初のグラフは、過去3回の半減期に基づいて作成されたサイクル同期表であり、半減期から次のサイクルのピークまでの平均期間は366日から546日の間であることがわかります。
しかし、現在のサイクルでは、サイクル終了の推定日は2025年10月6日頃、半減後534日目と予測されています…これは、ビットコインが最近最高値を記録した後、急激な反落を見せた時期とまったく一致しています。
この一致は驚くべきものです。
- 2024年から2025年のサイクルは、過去の期間とほぼ完全に一致しています。
- 「前回のピークから」および「サイクルの開始から」の測定値も、過去の範囲内に収まっています。
したがって、この解釈は、サイクルのピークは10月初旬に記録され、現在の下落は構造的な弱気相場への突入という論理に沿ったものであると明確に結論づけています。
主な反論：世界的なM2流動性の勢い
しかし、流動性に関するマクロ経済分析は、前述の結論と矛盾しています。Coinglassの2番目のグラフは、世界のM2の年間成長率が、2022年の最低点以来の過去最高値を更新したことを示しています。
過去の事例では、そのメカニズムは毎回同じでした。
- M2の年間成長率が新たなピークを記録
- その1～2か月後にビットコインが新たな最高値を更新
この相関関係はこれまで一度も覆ったことがありません。そして何よりも重要なのは、
- ビットコインは、このM2の新記録以来、まだ新たな最高値を更新していない。
- 流動性の成長は、BTCの価格の基本的な推進要因の一つである。
したがって、このシグナルは、市場が 30% 下落したにもかかわらず、強気相場の復活を示唆しており、10 月の最高値は最終的な最高値ではなく、年末の強気相場の回復に向けた中間段階であった可能性を示唆しています。
結論：頂点…おそらく、しかし必ずしもそうとは限らない
周期的な状況と暗号通貨市場の構造は、実際に頂点に達したことを示唆しています。しかし、世界の M2 流動性の動向は、その反対を示唆しています。
つまり：
- 周期的には：はい、頂点は完全に一致しています。
- マクロ金融的には：いいえ、今後2ヶ月以内に新たなピークが訪れる可能性が高い。
