11月初旬に過去最高を記録した後、ビットコインのブロックチェーンに割り当てられた計算能力は年末にかけて大幅に低下しています。これはBTCの強気な回復にとって好ましいシナリオとなるのでしょうか？
ビットコインマイナーの計算能力の低下
ビットコインブロックチェーンの発展には、いくつかの重要な前提条件があります。例えば、BTCの着実かつ持続的な上昇により、マイナーの収益が半分になる新たな半減期ごとに生じる収益の損失を補うことです。
この必要性は、採掘の難易度が同時に絶えず上昇し、新たな最高値を更新し続けていることから、さらに重要になっています。その目的は、ブロックの取得の複雑さを、存在するマイナーの数と利用可能な計算能力（ハッシュレート）に合わせることにあります。
一方、ビットコインのブロックチェーンに割り当てられたこの計算能力は、過去30日間で4%の大幅な減少を記録しています。VanEckのアナリストによると、この状況は「2024年4月以来の最大の減少」と表現されています。
その原因としては、BTC価格の大幅な下落により一部の機械が停止したことに加え、中国によるこの業界への新たな圧力、そしてより収益性の高いAI分野への関心の高まりが挙げられ、これにより「ビットコインネットワークのハッシュパワーの10%に相当する部分が失われる」可能性がある。
約 40 万台のマイニングマシンが停止したと推定されています。マイナーの収益性は最近低迷していますが、多くの関係者は、経済が低迷しているにもかかわらず、ビットコインの将来性を信じてマイニングを続けています。
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BTC の長期保有者にとって強気のシナリオ？
VanEck の専門家によると、ビットコインのブロックチェーンに割り当てられた計算能力のこの低下は、競争が激化する環境の中で、マイニング業界が存続の難しさを示しているように見えるかもしれません。しかし、現実はまったく異なるものになるかもしれません…
2014 年以降の 90 日間の BTC の将来収益率と 30 日間のハッシュレートの変動を比較すると、ハッシュレートが上昇する場合よりも下降する場合の方が、将来収益率がプラスになる可能性が高くなっています（65% 対 54%）。さらに、180 日間の平均将来リターンは、ハッシュレートが上昇する場合よりも下降する場合の方が、約 30 ベーシスポイント高くなる（+20.5% 対 20.2%）ことがわかりました。
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デジタル資産財務省（DAT）の蓄積プロセスの再開により、BTC の上昇が持続する可能性がある。特に、ハッシュレートの圧縮が長期化するほど、期待されるプラスのリターンがより大きな規模で発生する可能性が高くなると考えられる。
90 日間のハッシュレートの伸びがマイナスである時期に BTC を購入すると、他の時期に購入する場合よりも、180 日後の将来のリターンが歴史的に向上しています。
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