残酷ですが、採掘収益性の変動は、採算の取れない事業や変動に耐えられない弱いマイナーからネットワークを浄化するものです。
ビットコインの価格変動は暗号市場の大部分を荒廃させ、今やマイナーもそれに引きずられつつあります。ビットコインネットワークの基盤であり、最も回復力のあるプレーヤーと考えられている一方で、採掘業者は急速に減少する利益率に悩まされています。
ビットコインの採掘難易度は現在、史上最高値をわずか1％下回る水準にあり、採掘者の大部分をネットワークから締め出している状態です。テラハッシュあたりの採掘収入が9月上旬に5,000ドルを下回るなど、採掘の収益性は最低点に達しようとしています。
テラハッシュあたりのマイナーの収益を示すグラフ（出典：Glassnode）
採掘難易度の上昇と収益性の低下に直面し、マイナーは保有するビットコインを一斉に売却することを余儀なくされた。マイナーのアドレスに保有するビットコインの総量が184万BTCのピークに達した7月以降、マイナーは12,000BTC以上を売却しました。
Glassnodeのデータによると、ビットコインが史上最高値を記録した2021年11月にも同様のキャピテーションが発生した。このとき、マイナーは約3万BTCを売却しました。もしマイナーたちが秋を通して同じようなパターンをたどれば、今後数週間でさらに大きな売りが出る可能性があります
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マイナーのアドレスに保持されているビットコイン供給量の30日間の変化を示すグラフ（出典：Glassnode）
ハッシュリボンは最悪の事態が収束したことを示していますが、縮小するマイナーの残高は別の絵を描いています
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Graph showing the Bitcoin balance in miner wallets (Source: Glassnode)
しかし、過去2ヶ月に見られた大規模な売りは、実は長い目で見ればビットコインにとって良いことかもしれません。残酷ではあるが、採掘収益性の変動は、採算の取れない事業や変動に耐えられない弱いマイナーをネットワークから一掃する。市場が安定すると、ビットコインネットワークは最も回復力があり、最も収益性の高いマイナーの肩の上に立つことになり、将来のサイクルとボラティリティに対して強化されることになるのです。
