Uno sguardo a come la performance del Bitcoin ha anticipato tutti i principali asset e perché gli oggetti di lusso e gli immobili saranno gli ultimi a crollare.
Con l’avvicinarsi del 14° anniversario della Grande crisi finanziaria del 2008, stiamo per entrare in un nuovo ciclo del debito che potrebbe resettare il mercato. Per affrontare le crisi imminenti è necessario comprendere a fondo come hanno funzionato tutte le precedenti crisi del debito e perché si sono verificate.
Ray Dalio, fondatore e presidente di Bridgewater Associates, è stato il primo a formulare la teoria degli archetipi dei grandi cicli del debito. Dalio li distingue in cicli a breve e a lungo termine, dove quelli a breve durano da 5 a 7 anni e quelli a lungo termine durano circa 75 anni.
Questi archetipi sono alla base della strategia di investimento di Bridgewater e sono stati una scialuppa di salvataggio che ha permesso all’hedge fund di superare le turbolenze economiche degli ultimi 30 anni.
Osservando il mercato attuale attraverso questa lente, si nota che ci stiamo avvicinando alla fine del ciclo iniziato nel 1944 con la firma dell’accordo di Bretton Woods. Il sistema di Bretton Woods ha dato vita a quello che può essere definito l’ordine mondiale del dollaro americano, che è proseguito anche dopo l’abbandono del gold standard nel 1971.
Cicli del debito
In un ciclo del debito, la scarsità di credito determina la destinazione del denaro. Quando il credito è abbondante e il denaro scorre nell’economia, le persone investono in beni scarsi come l’oro o gli immobili. Quando il credito è scarso e c’è una mancanza di denaro nell’economia, le persone si rivolgono al contante e i beni scarsi vedono il loro valore diminuire.
Dal 2008, i tassi di interesse sono stati incredibilmente bassi o vicini allo zero, aumentando drasticamente l’abbondanza di credito e denaro nell’economia. Questo calo ha portato a un notevole aumento del valore di beni scarsi come l’oro e gli immobili e di investimenti speculativi come le azioni.
L’esempio più estremo di questa tendenza è rappresentato dagli Stati Uniti, la più grande economia di mercato del mondo. Tuttavia, questa tendenza ha portato il rapporto debito/PIL degli Stati Uniti a superare il 100%, rendendo la sua economia estremamente sensibile ai movimenti dei tassi di interesse.
Storicamente, ogni volta che il mercato ha registrato un notevole movimento dei tassi di interesse, si è verificata una crisi di liquidità. Con la Federal Reserve che dovrebbe continuare ad aumentare aggressivamente i tassi d’interesse fino alla prossima primavera, il mercato potrebbe prepararsi a una crisi di liquidità senza precedenti.
Bitcoin dipinge un quadro
Per comprendere la portata della crisi è necessario dare uno sguardo approfondito al Bitcoin. Pur essendo ancora tra le classi di asset più nuove, il Bitcoin è uno degli asset più liquidi al mondo.
Nell’ultimo anno, la performance del Bitcoin ha fatto da apripista a quella di tutti gli altri mercati.
All’inizio di novembre 2021, il Bitcoin ha raggiunto il suo massimo storico di 69.000 dollari.
Grafico che mostra il prezzo del Bitcoin da novembre 2011 a ottobre 2022
Poco meno di due mesi dopo, a fine dicembre 2021, l’S&P 500 ha visto il suo picco.
Grafico che mostra l’indice S&P 500 dal 1990 al 2022 (Fonte: TradingView)
Nel marzo 2022, l’oro ha seguito l’esempio e ha raggiunto i massimi storici.
Grafico che mostra il prezzo dell’oro da ottobre 2021 a ottobre 2022 (Fonte: TradingView)
Attività alternative
Anche gli orologi, le auto e i gioielli hanno visto il loro picco insieme all’oro, poiché l’abbondanza di denaro nell’economia ha spinto le persone a investire in beni di lusso e scarsi. Questa tendenza è evidente nel Rolex Market Index, che mostra la performance finanziaria dei 30 migliori orologi Rolex sul mercato dell’usato.
Grafico che mostra il valore del Rolex Market Index in USD da novembre 2019 a ottobre 2022 (Fonte: WatchCharts.com)
E ora, come asset più illiquido, il settore immobiliare sta per subire un brusco calo. Il mercato immobiliare negli Stati Uniti ha raggiunto il suo picco nel settembre 2022, con l’indice dei prezzi delle case Case Shiller che ha raggiunto il massimo storico di 320. L’aggressivo rialzo dei tassi della Federal Reserve ha fatto raddoppiare i tassi ipotecari nel Paese in meno di sei mesi. In combinazione con un’inflazione in crescita e un mercato in difficoltà, l’aumento dei tassi ipotecari è destinato a spingere i prezzi delle abitazioni verso il basso e a cancellare miliardi dal mercato immobiliare.
Grafico che mostra l’indice dei prezzi delle abitazioni Case Shiller negli Stati Uniti dal 2003 al 2022 (Fonte: TradingView)
