La Banque de France ha tenuto ieri una conferenza sulla “tokenizzazione della finanza”, per discutere del posto delle criptovalute, della finanza decentralizzata (DeFi) e delle possibili regolamentazioni. Sono stati invitati il Presidente della Federal Reserve statunitense, Jerome Powell, e il Presidente della Banca Centrale Europea (BCE), Christine Lagarde. Cosa prendere dai loro discorsi
Jerome Powell e Christine Lagarde si esprimono sulle criptovalute
Uno dei punti di attacco è stata la finanza decentralizzata. Il direttore della Banca dei Regolamenti Internazionali (BRI), Agustín Carstens, ha sottolineato la mancanza di regolamentazione del settore. Ciò esporrebbe gli utenti a rischi:
“Le applicazioni DeFi facilitano l’assunzione di prestiti, la concessione di mutui e il trading, ma gli intermediari sono anche esposti a rischi tradizionali come la liquidità, i rischi di controparte e i rischi di leva finanziaria, e la DeFi non dispone di un’infrastruttura per gestirli. “
Anche Jerome Powell e Christine Lagarde si sono trovati d’accordo sui pericoli che vedono nella finanza decentralizzata. Il Presidente della BCE ha fatto riferimento in particolare alle ripercussioni del caso Terra:
Questo strumento è ormai accettato da PayPal, MasterCard e Visa di tutto il mondo, e sono stati commessi abusi – sia da Terra che da Luna – e sicuramente dal signor Do Kwon, che attualmente è in fuga. “
Una posizione condivisa dal presidente della Fed, che sottolinea “problemi strutturali significativi nell’ecosistema della DeFi, con conflitti di interesse”. Jerome Powell ritiene inoltre che la mancanza di trasparenza possa rappresentare una grave insidia.
Da qui un’esortazione che si è ripetuta negli scambi: è necessaria una maggiore regolamentazione. Secondo Powell, “questa situazione non è destinata a durare” e il “DeFi Winter” che l’ecosistema ha vissuto è la prova di questa necessità.
Il pannello della conferenza
Le banche centrali travolte da un ecosistema dinamico
Christine Lagarde e Jerome Powell nei loro discorsi hanno ammesso che l’esplosione del settore delle criptovalute è tale da comportare un rischio reale di essere travolti per le banche centrali. Il presidente della BCE ha spiegato:
Il mondo è stato colto di sorpresa. […] Siamo ora in una fase in cui tra il 10 e il 15% degli americani e degli europei ha effettivamente investito in criptovalute nel 2021″.
Una quota consistente, che dimostra l’entusiasmo per questi nuovi asset. Asset è la parola chiave, poiché sia Jerome Powell che Christine Lagarde si rifiutano di chiamarle “valute”. Secondo quest’ultimo:
“I cripto-asset – non le criptovalute – sono attività puramente speculative. […] certamente non è un mezzo di pagamento, e non è una riserva di valore molto stabile. “
Stessa idea da parte di Jerome Powell, il quale ha parlato del fatto che “alcune di queste attività di criptovaluta assomigliano alle attività finanziarie tradizionali”.
Tuttavia, c’è una certa preoccupazione, poiché entrambi i dirigenti spiegano che è necessario stare al passo con i tempi per non essere superati da questi nuovi sistemi.
Marcatura del ruolo delle banche centrali
Sia Powell che Lagarde hanno detto più volte che l’unica moneta di cui ci si può veramente fidare è quella emessa da una banca centrale. Secondo Jerome Powell, un buon esempio è l’industria delle stablecoin, che si basa sulla stabilità delle valute fiat:
La banca centrale è e sarà sempre la principale fonte di fiducia dietro la moneta. Le monete stabili prendono semplicemente in prestito la fiducia dall’emittente originale. “
Il presidente della Fed e il presidente della BCE ammettono, tuttavia, che alcuni impieghi possono essere interessanti, con reali innovazioni. In particolare i contratti intelligenti, secondo Jerome Powell:
Secondo Christine Lagarde, sono le stablecoin a essere interessanti e “più promettenti” di altre criptovalute. Ma questi vantaggi sono talvolta superficiali, secondo il presidente della Fed:
“In alcuni casi queste apparenti efficienze sono solo superficiali, in quanto la riduzione dei costi è resa possibile dall’ignoranza dei rischi o da livelli adeguati di attività e liquidità. “
MNBC come risposta
Qual è la risposta a questi risultati? Non sorprende che siano le valute digitali delle banche centrali (CBD) a essere proposte. Christine Lagarde conferma che le istituzioni sentono una forte domanda “di pagamenti digitali” e che è fondamentale soddisfare questa domanda affinché le banche centrali mantengano il loro ruolo di ancoraggio.
E questo potrebbe avvenire attraverso la tecnologia blockchain, se si rivelerà appropriata:
“Se le banche commerciali […] ritengono che la tecnologia distributed ledger debba far parte [dell’euro digitale], allora saremo sicuramente aperti a questo”
Ma questo richiederà diversi anni di analisi. Lo stesso vale per gli Stati Uniti, dove Jerome Powell prevede che il dollaro digitale sarà disponibile solo dopo un lungo periodo di sperimentazione. Inoltre, entrambi i leader hanno confermato che né l’euro né il dollaro digitale saranno anonimi. Tuttavia, essi sottolineano i tentativi di preservare la “privacy”.
Jerome Powell ha anche spiegato che il rilascio di FedNow, un nuovo sistema di pagamento interbancario, potrebbe aiutare a superare i limiti di SWIFT negli Stati Uniti. Sottolinea che fino ad allora la questione è se le stablecoin debbano essere utilizzate più ampiamente, al di là delle piattaforme crittografiche.
Cosa portare via da questi colloqui
Ciò che si evince da questi interventi è che le banche centrali sembrano essere consapevoli del loro ritardo nel prendere in considerazione le tecnologie blockchain. In particolare le monete stabili, che vengono sviluppate e distribuite in modo particolarmente flessibile, sembrano preoccupare le istituzioni che devono impiegare anni per sviluppare progetti simili.
L’arrivo di una maggiore regolamentazione non sorprenderà nessuno, ma questa ammissione di debolezza da parte delle banche centrali può essere vista come una prova del fatto che le criptovalute hanno definitivamente trovato la loro nicchia e sono ora viste come alternative plausibili alle valute fiat.
Immagini: Brookings Institution via Flickr (CC BY-NC-ND 2.0) Presidenza della Repubblica del Benin via Flickr (CC BY-NC-ND 2.0)
