Grayscale est le plus grand gestionnaire de fonds dans l’espace crypto. BlackRock est le plus grand gestionnaire de fonds au monde, tout simplement. Tous deux sont des acteurs majeurs de l’offre de fonds négociés en bourse (ETF) au comptant sur le bitcoin, mais l’avance de Grayscale est en train de s’estomper.
Grayscale a commencé avec un avantage technique : elle avait un type de produit qui a fonctionné pendant des années comme un fonds fermé, et les investisseurs ne pouvaient pas racheter leurs parts facilement, mais c’était une marque respectée. Les investisseurs la connaissaient.
Aujourd’hui, en tant qu’ETF, les investisseurs peuvent racheter facilement leurs parts, ce qu’ils font d’ailleurs en raison des frais élevés qui pèsent depuis longtemps sur le fonds.
Par conséquent, le très populaire iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock rattrape rapidement son retard.
Un ETF Bitcoin est un véhicule d’investissement qui permet aux acheteurs de s’exposer à l’actif numérique sans l’acheter et le stocker directement. Les ETF se négocient comme des actions, et la facilité avec laquelle les investisseurs particuliers peuvent désormais accéder au bitcoin – pas besoin de portefeuilles de crypto-monnaie ou d’échanges – a conduit à l’entrée de milliards de dollars sur le marché au cours des deux derniers mois seulement.
Après un lancement réussi en janvier, l’IBIT de BlackRock a désormais 17,7 milliards de dollars d’actifs sous gestion. Le Bitcoin Trust (GBTC) de Grayscale dispose quant à lui de 23,7 milliards de dollars, après avoir perdu plus de 15 milliards de dollars depuis sa conversion au début de l’année.
Le GBTC se débarrasse de ses bitcoins à la vitesse d’une fusée, car les entreprises cryptographiques en faillite transfèrent les actions du GBTC qu’elles ont dû rembourser à leurs créanciers. Le fonds est également plus cher que les autres ETF du marché : ses frais s’élèvent à 1,5 % ; le prix de l’IBIT est de 0,12 % pour les 12 premiers mois et sera ensuite fixé à 0,25 %.
Cette situation incite certains investisseurs à délaisser le GBTC au profit d’autres produits sur le marché, ont expliqué des experts à TCN.
En conséquence, l’IBIT a rapidement gagné beaucoup de bitcoins tandis que le GBTC perd les siens.
Eric Balchunas, analyste ETF chez Bloomberg Intelligence, a déclaré à TCN qu’il était « inévitable » qu’IBIT dépasse GBTC – et si les choses continuent ainsi, cela pourrait se produire au cours du mois.
« Si les choses continuent ainsi, à ce rythme, cela pourrait se produire d’ici un mois », a-t-il déclaré. Les données d’Arkham Intelligence montrent que près de 26 000 BTC ont quitté le GBTC chaque semaine.
Lundi, 302,6 millions de dollars ont quitté le fonds, montrant que le carnage n’est pas encore terminé et exerçant une pression à la baisse sur le prix du BTC (la pièce la plus importante en ce moment a baissé de 6 % au cours de la semaine dernière, s’échangeant à 65 665 $, et est plus de 11 % en dessous de son nouveau record historique de 73 737 $.)
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– Farside Investors (@FarsideUK) 28 mars 2024
James Butterfill, responsable de la recherche chez CoinShares, a déclaré à TCN que le fonds continuerait à saigner : « Étant donné qu’ils ont perdu 15 milliards de dollars d’actifs sous gestion cette année, dont une grande partie au profit de leurs concurrents, ils n’ont que deux choix : Réduire les frais ou les maintenir à un niveau élevé et accepter de continuer à perdre de l’argent », a-t-il déclaré. M. Butterfill pense qu’IBIT se débarrassera de GBTC d’ici au mois de mai.
Mais même si GBTC renverse IBIT en termes d’actifs sous gestion, le fonds de Grayscale devrait continuer à bien se porter, selon M. Balchunas. « L’avantage de Grayscale, c’est que le marché haussier du bitcoin subventionne nos sorties », a-t-il déclaré, ajoutant que GBTC continuera à bien se porter grâce à sa base fidèle.
