Algunos indicadores financieros se han asociado históricamente a la evolución del Bitcoin, como por ejemplo la masa monetaria mundial disponible (M2). Pero entonces, ¿por qué su importante aumento registrado en la actualidad no provoca una subida automática del BTC?
Masa monetaria mundial (M2) y Bitcoin: ¿una descorrelación confirmada?
La realidad del mercado de las criptomonedas está cambiando y, con ella, las herramientas de medición que históricamente se han aplicado a su análisis para ofrecer un panorama general y/o previsiones sólidas. Basta, por ejemplo, con observar cómo el rendimiento del Ether se ha descorrelacionado en gran medida del del Bitcoin desde el año pasado, hasta el punto de que ya no permite anticipar las subidas diferidas del ETH.
Una situación que también afecta a otros indicadores generalmente bastante fiables, como, por ejemplo, la curva de la masa monetaria mundial disponible, también denominada M2. Una unidad de medida que permite estimar la liquidez en circulación en el sistema financiero y su impacto, hasta ahora bastante directo, sobre la cotización del BTC.
De hecho, cuanto mayor es la liquidez mundial disponible, más se aceleran las inversiones en activos de riesgo como las criptomonedas. Sin embargo, la curva de esta masa monetaria registra un importante aumento, mientras que el BTC se hunde actualmente por debajo del nivel de los 85 000 dólares.
Importante descorrelación entre la masa monetaria mundial y el precio del Bitcoin
Una observación realizada por la empresa de análisis Finneko, en una publicación en la red X que intenta explicar este desfase que puede «dar la impresión de una anomalía». Sin embargo, esto resultaría totalmente lógico «en cuanto se analiza en qué consiste realmente esta “liquidez global” y, sobre todo, de dónde proviene el aumento».
Ahí es donde está la clave: el M2 global sube, pero la liquidez útil para los mercados (la de Estados Unidos y Europa, la que alimenta los activos de riesgo, el crédito, los ETF y los fondos de cobertura) no mejora realmente.
Finneko
Una trampa de liquidez «made in China»
Según los analistas de Finneko, la situación actual se decide en China. De hecho, una parte muy importante de la aceleración registrada por la liquidez mundial proviene del intento del Gobierno chino de estabilizar su sistema financiero, azotado por «la crisis inmobiliaria, las deudas de los gobiernos locales y una economía bajo presión deflacionista».
Esta apertura de las compuertas monetarias chinas desencadena inevitablemente un aumento del indicador Global M2, ya que «China representa por sí sola cerca del 30 % de la liquidez mundial». ¿Cuál es el problema? Estos capitales, aparentemente abundantes, no se difunden en la economía real y mucho menos en el mercado mundial de activos de riesgo.
El dinero permanece en el circuito bancario, se utiliza para refinanciar la deuda, recapitalizar y tapar agujeros. En resumen, nos encontramos en una especie de trampa de liquidez con una dinámica mucho menos positiva.
Finneko
Una situación acentuada por la política monetaria restrictiva aplicada en Estados Unidos. Más aún teniendo en cuenta que el bitcoin ha estado históricamente mucho más correlacionado con las realidades del mercado estadounidense —inversores particulares e institucionales, ETF y flujos en dólares— que con las decisiones chinas en este ámbito.
