Некоторые финансовые показатели исторически связаны с динамикой биткоина, например, объем доступной мировой денежной массы (M2). Но почему же значительный рост этого показателя, наблюдаемый в настоящее время, не приводит к автоматическому росту курса BTC?
Мировая денежная масса (M2) и биткоин: подтвердилась ли декорреляция?
Реальность рынка криптовалют меняется, а вместе с ней меняются и инструменты анализа, которые исторически применялись для оценки текущей ситуации и/или составления надежных прогнозов. Достаточно, например, посмотреть, как динамика курса Эфира с прошлого года в значительной степени декоррелировалась с динамикой курса Биткойна, до такой степени, что больше невозможно предсказать отстающие в времени роста курса ETH.
Эта ситуация затрагивает и другие, как правило, достаточно надёжные индикаторы, такие как, например, кривая объёма доступной мировой денежной массы, также называемой M2. Эта единица измерения позволяет оценить ликвидность, находящуюся в обращении в финансовой системе, и её до сих пор довольно прямое влияние на курс BTC.
Действительно, чем больше доступной мировой ликвидности, тем быстрее растут инвестиции в рисковые активы, такие как криптовалюты. Однако кривая этой денежной массы демонстрирует значительный рост, в то время как курс BTC в настоящее время стремительно падает ниже отметки в 85 000 долларов.
Значительная декорреляция между мировой денежной массой и курсом биткоина
Этот вывод был сделан аналитической компанией Finneko в публикации в сети X, в которой делается попытка объяснить этот разрыв, который может «создавать впечатление аномалии». Однако это вполне логично, «если посмотреть, из чего на самом деле состоит эта «глобальная ликвидность», и, главное, откуда берет начало этот рост».
Именно в этом и заключается суть: глобальный показатель M2 растёт, но ликвидность, значимая для рынков (ликвидность США и Европы, которая направляется в рисковые активы, кредиты, ETF и хедж-фонды), на самом деле не улучшается.
Finneko
«Ликвидностная ловушка» made in China
По мнению аналитиков Finneko, ключевую роль в текущей ситуации играет Китай. Действительно, значительная часть ускорения роста мировой ликвидности обусловлена попыткой китайского правительства стабилизировать свою финансовую систему, страдающую от «кризиса на рынке недвижимости, долгов местных органов власти и экономики, находящейся под дефляционным давлением».
Такое открытие китайских денежных шлюзов неизбежно приводит к росту показателя Global M2, поскольку «на долю одного только Китая приходится почти 30 % мировой ликвидности». В чём проблема? Эти, казалось бы, обильные капиталы не поступают в реальную экономику и тем более не попадают на мировой рынок рисковых активов.
Деньги остаются в банковском обороте, используются для рефинансирования долга, рекапитализации и затыкания дыр. Одним словом, мы находимся в своего рода «ловушке ликвидности» с гораздо менее позитивной динамикой.
Finneko
Ситуация усугубляется рестриктивной денежно-кредитной политикой, проводимой в США. Тем более что биткоин исторически гораздо сильнее коррелирует с реалиями американского рынка — частными и институциональными инвесторами, ETF и потоками в долларах — чем с решениями Китая в этой сфере.
