Ein an MakerDAO gerichteter Vorschlag empfiehlt, bis zu 1 Mrd. DAI als Sicherheiten für Ethenas USDe zuzuweisen. Im Falle einer Genehmigung könnte diese Initiative die Stabilität und Liquidität des USDe erheblich stärken.
Was wäre, wenn der DAI Ethenas USDe besichern würde?
Das Team von BA Labs, ein Mitglied des Stability Scope Advisory Council von Maker DAO, hat kürzlich vorgeschlagen, zwischen 600 Millionen und 1 Milliarde DAIs als Sicherheiten für den USDe, den synthetischen Dollar von Ethena, bereitzustellen.
MakerDAO ist ein Dezentralisiertes Finanzprotokoll (DeFi), das die Schaffung des DAI, einer Stablecoin, die mit dem Dollar hinterlegt ist, ermöglicht. Das Protokoll stellt sicher, dass die Parität des DAI mit dem Dollar durch einen Überkollateralisierungsmechanismus aufrechterhalten wird. Mit anderen Worten: Um einen DAI auszugeben, muss der Nutzer eine Menge an Kryptowährungen sperren, die 150 % des Wertes des DAI entspricht, den er sich ausleiht.
Ethena hingegen ist ein DeFi-Protokoll, das die Schaffung von USDe, einer weiteren Stablecoin, die an den Dollar gekoppelt ist, ermöglicht. Dieses Protokoll sorgt dafür, dass die Parität des USDe mit dem Dollar durch einen Mechanismus aufrechterhalten wird, bei dem Short-Positionen gegen die vom Protokoll gehaltenen Vermögenswerte eröffnet werden.
Die Bereitstellung von 600 Millionen DAI für USDe-Sicherheiten würde seine Kapitalisierung erhöhen und ihn liquider machen, wodurch das Risiko eines Verlusts der Dollarparität verringert würde, die steigende Nachfrage nach USDe befriedigt würde und MakerDAO die Einnahmen seines Versicherungsfonds durch die von Ethena angebotenen Renditen steigern könnte.
Kurz gesagt: Wenn MakerDAO 600 Millionen DAI als Sicherheit für den USDe zuweisen würde, würde das Ethena-Protokoll Short-Positionen im Gegenwert von 600 Millionen US-Dollar gegen den DAI eröffnen.
Dieser Mechanismus garantiert die Stabilität des Wertes des USDe, eine potenzielle Abwertung des DAI gegenüber dem Dollar würde durch die Gewinne aus der Short-Position ausgeglichen.
Die Strategie von Ethena zur Aufrechterhaltung der Parität des USDe zum Dollar unterscheidet sich deutlich von der Strategie der meisten Stablecoins auf dem Markt, die sich auf eine von Bankinstituten gehaltene Dollarreserve stützen.
Außerdem ähnelt der Mechanismus des USDe dem der Stableats, die Galoy vor über einem Jahr eingeführt hat: Es handelt sich um einen synthetischen Vermögenswert, der auf einer Short-Position gegenüber Bitcoin beruht. Diesen Ansatz verfolgt auch der USD-P von 10101, ein weiterer synthetischer Vermögenswert auf Bitcoin-Basis, der Discreet Log Contracts (DLC) nutzt, um Short-Positionen zu ermöglichen, ohne von Zwischenhändlern abhängig zu sein.
Der USDT dominiert weiterhin den Stablecoin-Markt
Nach den Daten von DefiLlama erreicht der Markt für Stablecoins eine Gesamtkapitalisierung von 150 Milliarden US-Dollar. Tether dominiert diesen Markt mit seinem USDT und weist eine Kapitalisierung von 105 Milliarden US-Dollar auf, was fast 70 % des Gesamtmarktes entspricht.
Damit liegt er weit vor dem Marktanteil von 21 % des USDC von Circle mit einer Marktkapitalisierung von 32 Mrd. US-Dollar und den 3,2 % des DAI von MakerDAO mit 4,9 Mrd. US-Dollar.
Dominanz des Stablecoin-Marktes
Der ausschließlich auf Ethereum verfügbare USDe, der im Februar 2024 eingeführt wurde, belegt mit fast 2 Milliarden US-Dollar bereits den fünften Platz in der Rangliste der Stablecoins nach Marktkapitalisierung.
Sollte MakerDAO den Vorschlag, 600 Millionen DAI im Ethena-Protokoll zuzuweisen, annehmen, würde die Kapitalisierung des USDe um 30 % steigen und er würde in der Rangliste einen Platz nach oben rutschen und den FDUSD überholen.
